锌：

现货方面，LME锌现货升水8.50 美元/吨，前一交易日升水23.00美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交21100-21260元/吨，0#普通对1808合约报升水240-260元/吨，整体市场成交平平。

7月16日LME锌库存减少0.18 万吨至24.21 万吨，注销仓单减少至12.31 %。根据我的有色，7月16日锌锭库存12.37 万吨，较上周五增加0.05万吨。镀锌库存97.19 万吨，较上周增加1.12 万吨。

观点：日内公布国内金融数据，数据反映国内经济增长压力增大，利空锌价。叠加中美贸易战影响，均对下游需求淡季效应有强化作用。海外矿供给缺口收窄且逐渐走向宽松趋势已达成市场共识，虽然国内矿的供给由于环保因素难以有增量，但内外基本面差异将增加国内外出现套利机会，锌矿以及锭的进口窗口打开预期将增加，因此国内供给压力也将逐渐显现。但近日传出多家锌冶炼企业因亏损原因，铅锌生产线停产，建议重点关注。

策略：空头底仓持有。

风险点：锌锭库存低位，淡季消费不淡，冶炼厂亏损导致减产。

铝：

现货方面，LME铝现货升水49.50 美元/吨，前一交易日为升水37.50美元/吨。上海成交集中13850~13870元/吨，对当月贴水10元/吨至平水，在消费淡季，下游企业仅按刚需采购，整体成交较差。

7月16日LME铝锭库存增加 1.10 万吨至115.57 万吨，7月16日，国内铝锭社会库存合计174.5万吨，较周一增加0.2万吨。

观点：海外逼空行情引爆铝价，隔夜LME铝价直线拉升，上周五LME铝即期升水扩至近6年高位，因而连续三周均出现贸易商在LME仓库大幅交仓行为，海外隐性库存再度显性化，因此库存压力或致LME铝价上涨不具可持续性。国内方面环保整治趋紧以及去产能预期的强化，同时导致本已趋紧的铝土矿更加紧张，氧化铝面临亏损实行弹性生产，铝成本端支撑效应有所显现。目前看来，在贸易战风险激化背景下，铝价相对抗跌，但仍有一定拖累，铝价已跌破完全成本线，因此铝价已经具备做多的安全边际，但由于高库存压力导致资金风险偏好不高，或限制涨幅。

策略：建议逢低做多。

风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费进入淡季。