锌：

现货方面，LME锌现货升水20.5美元/吨，前一交易日升水20.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于26400~26810元/吨，双燕成交于26410~26830元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水80-70元/吨，双燕对2204合约报贴水60元/吨；1#锌主流成交于26330~26740/吨。昨日锌价小幅回调，市场跟盘成交仍然清淡，对2204合约报至贴水80~70元/吨，对均价贴水20~10元/吨。进入第二时段，贴水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水80~70元/吨附近。整体看，昨日锌价下跌，下游企业仍处于观望状态，买货意愿不强，然持货商之间对均价成交有所回暖，均价贴水收窄，并且由于成本问题，持货商跟盘报价挺价不跌。

库存方面，3月8日，LME库存为141250吨，较前一日减少275吨。根据SMM讯，3月7日，国内七地锌锭库存为28.7万吨，较上周五增加0.28万吨。

观点: 昨日沪锌日内走强盘中触及涨停，夜盘有所回落。宏观方面，欧债美债收益率多数上涨。今年1至2月我国外贸进出口取得大幅增长，有助于国内的经济恢复。由于外盘的大幅波动，LME决定对所有主要合约增加递延交割机制。近期海外俄乌第三次谈判结束，结果显示会议并未取得实质性的成果。目前由于欧美制裁计划，俄罗斯宣布不排除切断北溪1号管线的天然气供应。目前天然气价格大幅走高，欧洲部分国家电价上涨，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能正在逐步兑现。国内方面，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“两会”的召开以及“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端，国内下游企业已经逐步复产，但受高锌价影响采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加。价格方面，海内外冶炼高成本对锌价有一定支撑加之海外锌厂存在进一步减停产的可能，单边上建议以偏多思路对待，但近期内外盘波动较大需防范风险。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水28.5美元/吨，前一交易日升水22美元/吨。据 SMM讯，昨日LME三月期铝开盘于3740美元/吨，早盘围绕3760美元一线低位震荡调整，后在伦镍再度暴涨等因素拉动下盘中一度快速回升至3900美元的高位后再次回落；截至到目前，伦铝三月均为3764.9美元/吨，日内下跌132美元，跌幅达4.32%。隔夜期铝大幅回撤，早盘沪铝在22750元/吨附近窄幅震荡，市场观望情绪浓厚，华南现货成交活跃度一般，SMM佛山铝价对03合约贴水90元/吨附近，现货均价录得22690元/吨，较前一日跌1170元/吨，市场集中对网贴水20到贴水10元/吨，贴水较前一日有所收窄，终端刚需补库为主。

库存方面，根据SMM，3月7日，国内铝锭库存114.4万吨，较周四累库2.4万吨。3月8日，LME铝库存较上一交易日减少7875吨至78.6万吨。

观点：昨日铝价日间波动较大，午后受伦镍暴涨带动反弹，后再度回落，夜盘持续回落。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。据SMM，2022年2月（28天）中国电解铝产量294.6万吨，同比减少2.35%，日均产量10.5万吨，环比增长0.19万吨，同比减少0.25万吨。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，社库数据显示库存有所累积，幅度放缓。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。