现货方面，LME锌现货贴水5.00美元/吨，前一交易日升水1.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22530~22610元/吨，双燕成交于22540~22630元/吨；0#锌普通对2109合约报升水190~220元/吨左右，双燕对2109合约报升水210~230元/吨；1#锌主流成交于22460~22540元/吨。昨日小幅反弹，市场多为出货，贸易商高升水接货意愿不高，随后部分持货商主动下调升水，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水200~210元/吨，均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段，锌价震荡回落，对2109合约报升水200~210元/吨。整体看，昨日盘初市场仍挺价出货，然而贸易商出货明显增多，高价接货意愿不佳，随后持货商下调升水出货，而下游板块仍未看到消费好转。

　　库存方面，8月23日，LME库存为23.91万吨，较此前一日上涨0.65万吨。根据SMM讯，8月23日，国内锌锭库存为13.00万吨，较此前一周上涨0.75万吨。

　　观点：昨日锌价偏弱震荡，据海关总署，7月国内进口锌矿28万吨，同比增长3%；7月进口精炼锌3.3万吨，同比减少26%。昨日LME锌库存增加0.65万吨至23.9万吨，叠加近期国储抛储消息使得锌价有所承压。基本面上，矿端整体维持紧平衡，但由于此前限电因素的扰动，预计8月锌锭产量仍将下滑。近日锌合金厂开工率下滑，下游市场以观望为主，但随着消费旺季的到来，消费情况或将有所回暖。最新库存数据显示锌锭社会库存出现小幅累库。价格方面，由于宏观流动性拐点并未正式来临，但基本面预期仍边际走弱，需要关注本周杰克逊霍尔年会的影响，单边上以中性为主，跨品种套利中建议以空头配置为主。

　　策略：单边：中性。套利：内外正套。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

　　铝：

　　现货方面，LME铝现货升水16.25美元/吨，前一交易日上涨16.76美元/吨。据SMM讯，周一沪铝主力早盘多头增仓助力盘面上冲，昨日SMM统计国内社会铝锭库存较前一周仅微增0.2万吨至74.3万吨，同时早间宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的宁东能源化工基地、石嘴山市、中卫市、吴忠市4个地区发展改革、工信部门主要负责人和全区能耗增量大的5家企业负责人进行约谈，并提出整改要求，消息一出再次刺激铝市看多情绪。华东现货自盘初对当月升水50元/吨左右逐渐降至平水至升30元/吨，持货商报价较为坚挺，市场小升水格局维持。

　　早间宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的宁东能源化工基地、石嘴山市、中卫市、吴忠市4个地区发展改革、工信部门主要负责人和全区能耗增量大的5家企业负责人进行约谈，并提出整改要求，消息一出再次刺激铝市看多情绪。华东现货自盘初对当月升水50元/吨左右逐渐降至平水至升30元/吨，持货商报价较为坚挺，市场小升水格局维持。

　　库存方面，截止8月23日，LME库存为130.03万吨，较前一交易日下降0.47万吨。截至8月23日，铝锭社会库存较上周上涨0.2万吨至74.30万吨。

　　观点：昨日铝价震荡上扬，市场对美联储提前收紧资金流动性的预期有所缓解。据海关总署数据统计，7月电解铝进口17.9万吨，环比增长14%；7月铝材出口45.9万吨，环比增长3%。基本面上，国内供电紧张问题尚未得到缓解，电解铝日均产量持续下滑。消费端持货商逢高积极出货，接货方畏高多压价，整体成交较弱，但随着“金九银十”消费旺季的到来，消费增量边际较强，对铝价有一定的支撑。最新库存数据显示铝锭出现小幅累库，主因工艺地区集中到货，但整体仍处于低位。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要关注本周杰克逊霍尔年会的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。