上一交易日SMM铝现货价报18710元/吨，相较前值下跌260元/吨。期货方面，昨日铝价全天窄幅震荡。宏观方面，近期美国经济数据清淡，且市场对加息预期平稳，美元指数维持在104附近震荡。国内方面，疫情防控措施放松节奏略超市场预期，国内宏观修复预期再度出现明显改善，叠加促销费、拉投资等政策发力方向，国内宏观整体对有色存在利多。供给方面，海外能源压力逐步缓解，预计23年海外铝产能进一步减产可能性较低，但增量有限。而国内方面，限产影响暂无进一步扩大，但四川产能恢复节奏较慢，而云南方面受影响产能范围基本维持。而贵州方面，受电力影响，铝厂减产已经实施，同时新增产能投产节奏出现延后。目前受影响产能主要受冬季和水电问题，预计产能释放需等待至明年下半年。下游需求方面，购货商接货意愿一般，逢低采购为主。终端消费方面，目前显示需求仍较为疲弱，但市场预期正在逐步改善。库存方面，交易所库存仍及社会库存略有抬升，但仍处于绝对低位。综合来看，美元指数上行驱动不断减弱，海外宏观拖累放缓，国内宏观面虽然暂无实质性改善，现实需求仍偏弱，但不排除后续仍会有刺激政策推出，预期不断修复，叠加沪铝供给端产能释放存约束，库存仍处低位，沪铝下方仍存支撑。