一、行情描述
本周伦铜上涨2.48%，最高7470，最低7030，收于7445美元；伦铝下跌0.73%，最高2120.5，最低1982.5，收于2060美元。LME铜的库存减少至400100吨，铝的库存则增加至4445600吨，美元回落至82.74。
本周沪铜1012合约先抑后扬，最高57870，最低56300，收于57830，上涨1.42%；沪铝1012合约最高15530，最低15320，收于15430，略微上涨0.03%。上海现货周五铜报价57650，铝报价15110。上期所铜库存增加211吨，至110582吨，铝库存减少723吨，至490765吨。
二、行情分析
（一） 美国房市不佳，就业稍有好转
美国7月份成屋销售下降至15年来最低水平，库存量上升。7月经季调并年化的二手房销量为383万幢，明显低于6月的626万幢，其中独户房屋的销量创下15年来新低。上年同期的二手房销量为514万幢。7月未售出房屋的库存增长2.5%，至398万幢，库存空置指标由6月份的8.9个月上升至12.5个月，库存/销售比创下1999年末以来新高。
7月份美国的新屋销量环比大幅降至27.6万幢，经季调并年化的环比降幅达12.7%，创下历史最低纪录。新屋销售的重跌与联邦政府的购房抵税政策于4月底到期有关，消费者的购房需求明显萎缩。此外，美国7月扣除运输的耐用品订单月率下降3.8%，预期上升0.5%，创2009年1月以来的最大跌幅；美国7月扣除国防的耐用品订单月率上升0.3%，预期上升1.6%；美国7月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降8.0%，预期上升 0.4%，同样是2009年1月以来的最大跌幅。这无疑对近期的外盘金属市场产生了大的利空影响，引发了市场的担忧情绪。
不过另外一方面，伦铜的大幅下跌并未对沪铜产生太大影响。除了周三开盘低开之外，之后几天均处于上涨当中。此外，周四公布的7月份美国初领失业金人数好于预期，以及美联储主席贝南克的言论提振了投资者乐观情绪，伦铜两个交易日大幅上涨4.45%。
（二） 德国数据强劲，爱尔兰再遭降级
德国第二季度出口上升8.2%，进口上升7%;国内需求季率上升1.4%;政府支出季率上升0.4%;建筑业投资季率上升5.2%;第二季度末季调GDP终值年率上升4.1%;第二季度季调后GDP终值季率成长2.2%，年率成长3.7%。近期欧洲数据好于美国，最大的功臣无外乎德国，而德国经济的稳定成长，对目前世界经济的稳定起到了一定的作用，减少了经济二次探底的可能性。
标普周二将爱尔兰的主权信用评级下调一个等级，至“AA-”，称爱尔兰政府为支持金融行业而预计将会付出的财务成本已经大幅增长至超出此前预期的水平。评级前景为“负面”，暗示在爱尔兰政府支持银行业的财务成本上升，或其他状况的发展导致该国政府实现中期财务目标的能力减弱的情况下，该机构可能会进一步下调其信用评级。这则消息如果出现在三个月前，可能对市场产生较大的影响。不过目前市场更多的关注美国数据，三大评级机构对欧洲评级的影响力已被忽略。
（三） 8月份房价上涨，房控政策恐加大
近日多则消息表明目前国内房市有回暖的迹象，房控政策受到挑战。7月份北京市住宅签约套数为5726套，环比上涨15.42%，为调控新政实施以来成交量首次出现回升。7月份上海商品住宅签约3975套，成交面积43.3万平方米，环比分别上涨6%和2.12%；深圳新房市场一周来成交量上升七成，创下调控政策出台后的最高周成交记录，重现量价齐升的景象；广州8月1至22日二手住宅买卖成交量比7月同期增加11%。成交量的回升将最终导致价格的上涨，房控政策的执行不严是主要原因。目前房市的回暖可能会导致市场短暂的繁荣假象，但这样导致的结果无非有两种，崩盘或者是引来更严厉的调控政策。现在说崩盘为之尚早，但引来更严厉的调控政策却是极有可能。所以说房价的继续上涨将导致中期或者长期的市场低迷。
（四）上半年全球精铜出现供应短缺
国际铜业研究组织周二公布的一份报告称，今年前五个月全球精炼铜产量为78.28亿吨，同时期消费量为80.18亿吨。全球1-5月精炼铜供应缺口为190，000吨，而去年同期为过剩8，000吨，单5月一个月就短缺9.3万吨，加上LME铜库存的不断减少，铜虽然近两个月消费略有减少，但总体来说，仍好于去年。
（五）江浙两省限电削减铜材铝材产量
由于当地政府高电耗的企业进行了一定的用电限制，江浙地区的铜材铝材加工企业将被迫削减产量。不过鉴于目前国内铜铝制品供应过剩的局面，此举对市场供需的即期影响有限。但是倘若该限电政策持续时间过长，可能会造成短期内电解铜库存增加的情况，并最终拉低精炼铜电解铝需求。8月份错峰用电措施对部分铝加工企业生产造成了一定的影响，但预计随着气温逐渐降低，限电程度或将被减轻，供电紧张对精铜电解铝消费能力的削弱也将维持在小范围内。
同时9月份将会是铜需求旺季，部分用铜企业已开始在进行备货。目前价格处于回落状态，消费商陈低备货情绪浓厚。而昨日公布的7月份我国精铜进口出具相对于6月份开始增多，表明中国铜需求的好转。但另一方面，中国铜消费的特点是上半年偏多，用量巨大的空调生产行业，往往在夏季需求高峰前的春季全力生产。同时下半年信贷层面往往较紧，随着政府出台调控措施，收紧步伐可能会更快，这将会打压利用信贷进口实物铜的积极性。
本周伦铜上涨2.48%，最高7470，最低7030，收于7445美元；伦铝下跌0.73%，最高2120.5，最低1982.5，收于2060美元。LME铜的库存减少至400100吨，铝的库存则增加至4445600吨，美元回落至82.74。
本周沪铜1012合约先抑后扬，最高57870，最低56300，收于57830，上涨1.42%；沪铝1012合约最高15530，最低15320，收于15430，略微上涨0.03%。上海现货周五铜报价57650，铝报价15110。上期所铜库存增加211吨，至110582吨，铝库存减少723吨，至490765吨。
二、行情分析
（一） 美国房市不佳，就业稍有好转
美国7月份成屋销售下降至15年来最低水平，库存量上升。7月经季调并年化的二手房销量为383万幢，明显低于6月的626万幢，其中独户房屋的销量创下15年来新低。上年同期的二手房销量为514万幢。7月未售出房屋的库存增长2.5%，至398万幢，库存空置指标由6月份的8.9个月上升至12.5个月，库存/销售比创下1999年末以来新高。
7月份美国的新屋销量环比大幅降至27.6万幢，经季调并年化的环比降幅达12.7%，创下历史最低纪录。新屋销售的重跌与联邦政府的购房抵税政策于4月底到期有关，消费者的购房需求明显萎缩。此外，美国7月扣除运输的耐用品订单月率下降3.8%，预期上升0.5%，创2009年1月以来的最大跌幅；美国7月扣除国防的耐用品订单月率上升0.3%，预期上升1.6%；美国7月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降8.0%，预期上升 0.4%，同样是2009年1月以来的最大跌幅。这无疑对近期的外盘金属市场产生了大的利空影响，引发了市场的担忧情绪。
不过另外一方面，伦铜的大幅下跌并未对沪铜产生太大影响。除了周三开盘低开之外，之后几天均处于上涨当中。此外，周四公布的7月份美国初领失业金人数好于预期，以及美联储主席贝南克的言论提振了投资者乐观情绪，伦铜两个交易日大幅上涨4.45%。
（二） 德国数据强劲，爱尔兰再遭降级
德国第二季度出口上升8.2%，进口上升7%;国内需求季率上升1.4%;政府支出季率上升0.4%;建筑业投资季率上升5.2%;第二季度末季调GDP终值年率上升4.1%;第二季度季调后GDP终值季率成长2.2%，年率成长3.7%。近期欧洲数据好于美国，最大的功臣无外乎德国，而德国经济的稳定成长，对目前世界经济的稳定起到了一定的作用，减少了经济二次探底的可能性。
标普周二将爱尔兰的主权信用评级下调一个等级，至“AA-”，称爱尔兰政府为支持金融行业而预计将会付出的财务成本已经大幅增长至超出此前预期的水平。评级前景为“负面”，暗示在爱尔兰政府支持银行业的财务成本上升，或其他状况的发展导致该国政府实现中期财务目标的能力减弱的情况下，该机构可能会进一步下调其信用评级。这则消息如果出现在三个月前，可能对市场产生较大的影响。不过目前市场更多的关注美国数据，三大评级机构对欧洲评级的影响力已被忽略。
（三） 8月份房价上涨，房控政策恐加大
近日多则消息表明目前国内房市有回暖的迹象，房控政策受到挑战。7月份北京市住宅签约套数为5726套，环比上涨15.42%，为调控新政实施以来成交量首次出现回升。7月份上海商品住宅签约3975套，成交面积43.3万平方米，环比分别上涨6%和2.12%；深圳新房市场一周来成交量上升七成，创下调控政策出台后的最高周成交记录，重现量价齐升的景象；广州8月1至22日二手住宅买卖成交量比7月同期增加11%。成交量的回升将最终导致价格的上涨，房控政策的执行不严是主要原因。目前房市的回暖可能会导致市场短暂的繁荣假象，但这样导致的结果无非有两种，崩盘或者是引来更严厉的调控政策。现在说崩盘为之尚早，但引来更严厉的调控政策却是极有可能。所以说房价的继续上涨将导致中期或者长期的市场低迷。
（四）上半年全球精铜出现供应短缺
国际铜业研究组织周二公布的一份报告称，今年前五个月全球精炼铜产量为78.28亿吨，同时期消费量为80.18亿吨。全球1-5月精炼铜供应缺口为190，000吨，而去年同期为过剩8，000吨，单5月一个月就短缺9.3万吨，加上LME铜库存的不断减少，铜虽然近两个月消费略有减少，但总体来说，仍好于去年。
（五）江浙两省限电削减铜材铝材产量
由于当地政府高电耗的企业进行了一定的用电限制，江浙地区的铜材铝材加工企业将被迫削减产量。不过鉴于目前国内铜铝制品供应过剩的局面，此举对市场供需的即期影响有限。但是倘若该限电政策持续时间过长，可能会造成短期内电解铜库存增加的情况，并最终拉低精炼铜电解铝需求。8月份错峰用电措施对部分铝加工企业生产造成了一定的影响，但预计随着气温逐渐降低，限电程度或将被减轻，供电紧张对精铜电解铝消费能力的削弱也将维持在小范围内。
同时9月份将会是铜需求旺季，部分用铜企业已开始在进行备货。目前价格处于回落状态，消费商陈低备货情绪浓厚。而昨日公布的7月份我国精铜进口出具相对于6月份开始增多，表明中国铜需求的好转。但另一方面，中国铜消费的特点是上半年偏多，用量巨大的空调生产行业，往往在夏季需求高峰前的春季全力生产。同时下半年信贷层面往往较紧，随着政府出台调控措施，收紧步伐可能会更快，这将会打压利用信贷进口实物铜的积极性。
（六）全球7月份的原铝日均产量下降
国际铝业协会上周五公布的初步数据显示，全球7月份的原铝日均产量降至66，300吨，总产量为205.4万吨；6月份为66，600吨，总产量为199.9万吨。中国7月份的原铝日均产量降至45，700吨，6月份为47，500吨。中国7月份的原铝总产量从6月的142.4万吨降至141.7万吨，去年同期为108.8万吨。日均产量的减少主要是来自于中国部分企业的减产行为，但目前铝价升至成本线以上，可能导致重新开启，且新增产能陆续增加，预计下月日均产量将再次增加。另一方面，通过数据可以了解到产于中国外地区的原铝产量是持续增加。
三、操作建议
本周沪铜的走势明显强于伦铜，虽然说明目前沪铜就此止跌反弹尚早，但上涨趋势仍可见端倪。操作上，如果下周一开盘继续上涨，则仍看至58500，前多可谨慎持有，空头逢低减持。
沪铝趋势不变，仍旧保持在15000-16000之间震荡。建议区间操作，勿追涨杀跌。
国际铝业协会上周五公布的初步数据显示，全球7月份的原铝日均产量降至66，300吨，总产量为205.4万吨；6月份为66，600吨，总产量为199.9万吨。中国7月份的原铝日均产量降至45，700吨，6月份为47，500吨。中国7月份的原铝总产量从6月的142.4万吨降至141.7万吨，去年同期为108.8万吨。日均产量的减少主要是来自于中国部分企业的减产行为，但目前铝价升至成本线以上，可能导致重新开启，且新增产能陆续增加，预计下月日均产量将再次增加。另一方面，通过数据可以了解到产于中国外地区的原铝产量是持续增加。
三、操作建议
本周沪铜的走势明显强于伦铜，虽然说明目前沪铜就此止跌反弹尚早，但上涨趋势仍可见端倪。操作上，如果下周一开盘继续上涨，则仍看至58500，前多可谨慎持有，空头逢低减持。
沪铝趋势不变，仍旧保持在15000-16000之间震荡。建议区间操作，勿追涨杀跌。
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