一、市场描述
本周（1月18日-1月22日），LME三月铝震荡下行，最终报收2245.5美元/吨，下跌54.5美元/吨。
本周，沪铝冲高回落，主力合约1005开盘17500元/吨、最高18050元/吨、最低17050元/吨，最终跌破17300元/吨一线支撑，报收17205元/吨，较上周下跌545元/吨，因为换月，成交增加48.8千余手至97.41万手，持仓增加2万余手至10.48万手。
二、行情分析
1、宏观分析
本周中国因素再度成为大宗商品的主要影响力量。中国国家统计局周四(1月21日)称，2009年GDP同比增长8.7%，四季度同比增长10.7%，高于第三季度的成长9.1%；全年居民消费价格指数(CPI)同比下降0.7%，其中食品价格同比上涨0.7%；工业品出厂价格(PPI)同比下降5.4%；社会消费品零售总额同比增长15.5%，扣除物价因素实际增长16.9%。
以上华丽的经济数据显示目前中国经济增长率已经不是主要问题，而12月的CPI和PPI的同比增长1.9%和1.7%使得市场关注的重点已经转移为通胀，本周中国政府采取的一系列货币紧缩政策使得对于加息的预期不断升温，加息的传言不断流出，这也是上周大宗商品持续下跌的一个重要原因。
大宗商品下降的另一个重要原因则是美元指数的大幅反弹。虽然美国的就业市场依然疲弱，上周首次申请失业救济人数意外大增3.6万人，但相对于其他发达经济体，美国经济复苏力度相对较好，美国12月营建许可申请数增长10.9%，经季节调整后按年计达到63.3万套，远好于开工数，创14个月来新高。12月独户住房营建许可数增长8.3%，经季节调整后按年计达到50.8万套，创15个月新高。受此影响，美元大幅反弹，对大宗商品造成不小的打压。
2、基本面
基本面的消息也同样让人失望。因为铝价高企，原铝产量仍稳步增加。国际铝业协会（IAI）公布的最新数据显示，2009年全球12月铝产量环比增加4%至198.4万吨。12月全球日均铝产量为64，000吨，高于11月的63，600吨。
但需求恢复依然缓慢，美铝对市场的评估明显悲观，包装业需求将持平，只有汽车领域的需求有所改善，其他行业仍将恶化。美国12月新铝订单环比减少0.5%，整体来看，2009年美国新铝订单较2008年下滑了16.8%。日本因遭受经济危机影响，铝需求大幅下跌，虽然目前全球需求稳步回升，但日本经济恢复依然缓慢，2009年12月铝库存环比上升7.09%。
相对于国际市场，国内需求明显旺盛，这对沪铝形成不小支撑。12月铝材产量继前月创出174.28万吨的历史记录，再度刷新为176.76万吨，环比增长1.4%。终端消费领域，继2009汽车产销创下新高之后，以房地产为主导的建筑行业方面的数据也同样喜人。2009年全国房地产开发企业房屋施工面积31.96亿平方米，同增长12.8%；房屋新开工面积11.54亿平方米，增长12.5%。
但同样国内电解铝产量也快速增加，供大于求的局面仍未明显改善。2009年12月铝产量同比增加38.9%至136.9万吨，1-12月产量同比增加1.%至1298.5万吨。库存增加反应了基本面的情况，本周LME铝库存增加5万余吨至463.5万吨，SHFE铝库存增加2万余吨至32.84万吨。
现货方面，本周价格持续下跌，再加上春节前后是铝加工淡季，下游采购商观望气氛浓厚，市场成交冷淡。截至1月22日，长江现货均价下跌370元/吨至16910元/吨；华通成交价下跌350元/吨至16910元/吨；南储现货均价下跌340元/吨至16870元/吨。
三、后市研判
综合以上分析，由于中国货币政策的不确定性及美元的强劲反弹势头，基本面的支撑力度又有限，建议投资者近期操作以短空为主。技术上看，沪铝已经跌破17300元/吨的重要支撑位，下周或将测试第二支撑位16800元/吨，如果企稳则逢低建多，轻仓为宜，密切关注中国的货币政策。
本周（1月18日-1月22日），LME三月铝震荡下行，最终报收2245.5美元/吨，下跌54.5美元/吨。
本周，沪铝冲高回落，主力合约1005开盘17500元/吨、最高18050元/吨、最低17050元/吨，最终跌破17300元/吨一线支撑，报收17205元/吨，较上周下跌545元/吨，因为换月，成交增加48.8千余手至97.41万手，持仓增加2万余手至10.48万手。
二、行情分析
1、宏观分析
本周中国因素再度成为大宗商品的主要影响力量。中国国家统计局周四(1月21日)称，2009年GDP同比增长8.7%，四季度同比增长10.7%，高于第三季度的成长9.1%；全年居民消费价格指数(CPI)同比下降0.7%，其中食品价格同比上涨0.7%；工业品出厂价格(PPI)同比下降5.4%；社会消费品零售总额同比增长15.5%，扣除物价因素实际增长16.9%。
以上华丽的经济数据显示目前中国经济增长率已经不是主要问题，而12月的CPI和PPI的同比增长1.9%和1.7%使得市场关注的重点已经转移为通胀，本周中国政府采取的一系列货币紧缩政策使得对于加息的预期不断升温，加息的传言不断流出，这也是上周大宗商品持续下跌的一个重要原因。
大宗商品下降的另一个重要原因则是美元指数的大幅反弹。虽然美国的就业市场依然疲弱，上周首次申请失业救济人数意外大增3.6万人，但相对于其他发达经济体，美国经济复苏力度相对较好，美国12月营建许可申请数增长10.9%，经季节调整后按年计达到63.3万套，远好于开工数，创14个月来新高。12月独户住房营建许可数增长8.3%，经季节调整后按年计达到50.8万套，创15个月新高。受此影响，美元大幅反弹，对大宗商品造成不小的打压。
2、基本面
基本面的消息也同样让人失望。因为铝价高企，原铝产量仍稳步增加。国际铝业协会（IAI）公布的最新数据显示，2009年全球12月铝产量环比增加4%至198.4万吨。12月全球日均铝产量为64，000吨，高于11月的63，600吨。
但需求恢复依然缓慢，美铝对市场的评估明显悲观，包装业需求将持平，只有汽车领域的需求有所改善，其他行业仍将恶化。美国12月新铝订单环比减少0.5%，整体来看，2009年美国新铝订单较2008年下滑了16.8%。日本因遭受经济危机影响，铝需求大幅下跌，虽然目前全球需求稳步回升，但日本经济恢复依然缓慢，2009年12月铝库存环比上升7.09%。
相对于国际市场，国内需求明显旺盛，这对沪铝形成不小支撑。12月铝材产量继前月创出174.28万吨的历史记录，再度刷新为176.76万吨，环比增长1.4%。终端消费领域，继2009汽车产销创下新高之后，以房地产为主导的建筑行业方面的数据也同样喜人。2009年全国房地产开发企业房屋施工面积31.96亿平方米，同增长12.8%；房屋新开工面积11.54亿平方米，增长12.5%。
但同样国内电解铝产量也快速增加，供大于求的局面仍未明显改善。2009年12月铝产量同比增加38.9%至136.9万吨，1-12月产量同比增加1.%至1298.5万吨。库存增加反应了基本面的情况，本周LME铝库存增加5万余吨至463.5万吨，SHFE铝库存增加2万余吨至32.84万吨。
现货方面，本周价格持续下跌，再加上春节前后是铝加工淡季，下游采购商观望气氛浓厚，市场成交冷淡。截至1月22日，长江现货均价下跌370元/吨至16910元/吨；华通成交价下跌350元/吨至16910元/吨；南储现货均价下跌340元/吨至16870元/吨。
三、后市研判
综合以上分析，由于中国货币政策的不确定性及美元的强劲反弹势头，基本面的支撑力度又有限，建议投资者近期操作以短空为主。技术上看，沪铝已经跌破17300元/吨的重要支撑位，下周或将测试第二支撑位16800元/吨，如果企稳则逢低建多，轻仓为宜，密切关注中国的货币政策。
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