【个人观点】铝：观望。氧化铝：观望
　　【市场动态】
　　铝：
　　期货端，11月4日，沪铝2512低开收跌，报收于21465（-135）元/吨，较前一交易日跌0.63%，铝加权成交量41.8万手（-12844手），持仓量66.5万手（-8723）。
　　现货端，11月4日，佛山均价21290（+10）元/吨，交投谨慎；华东均价21440（0）元/吨，成交清淡；中原均价21290（+10）元/吨，刚需成交。铝棒加工费盘整，观望为主。
　　库存：上海有色数据，11月3日铝锭社库62.7万吨，较10月30日增0.8万吨；铝棒库存13.8万吨，较10月30日持平；总库存76.5万吨，增0.8万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能保持相对平稳，平均利润丰厚；传统淡季到来，下游各细分领域开工率均出现不同程度下滑；本周国内库存微涨，伦铝库存上周大幅增加，总体仍处于相对低位；美联储如期降息，中美贸易局势缓和，海外供给担忧，对铝价有支撑，而淡季以及高价一定程度抑制需求，建议观望。
　　氧化铝：
　　期货端，11月4日，氧化铝2601高开收跌，报收于2770（-19）元/吨，较前一交易日跌0.68%，成交量19.4万手（-72537手），持仓量42万手（+10818）。
　　现货端，11月4日，部分地区氧化铝现货价格下跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为2795元/吨、2865元/吨、2850元/吨、2970元/吨、2990元/吨、3140元/吨，广西、贵州氧化铝价均下降10元/吨，其余地区与前一日持平。
　　观点逻辑：当日部分地区氧化铝现货价格继续下跌，行业平均小幅亏损；运行产能小幅下降，仍处高位，进口窗口持续打开，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；上周氧化铝库存继续增加，当日仓单增约8400吨；基本面较差，关注亏损产能变动情况，整体期价运行仍较偏弱，不宜过度看空，建议观望。
　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
　　【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议