银色的铝，这颗曾被上帝偏爱的明珠，又一次被丢进尘埃里，无法自我救赎。

　　2018，尾数是8，谐音是发，但对铝企业来说，2018年未必会发，反而比那些带4、带7的年份更煎熬。

　　先看一组数据：

　　2016年11月底，铝锭现货价格14600元/吨；

　　2017年11月底，铝锭现货价格14600元/吨；

　　2018年11月底，铝锭现货价格13650元/吨。

　　与去年、前年同期相比，今年每吨铝锭价格跌了1000元，跌破全国电解铝平均完全成本14700元/吨的平衡线，全国70%以上铝冶炼企业陷入亏损，被缓缓而来的“寒冬”无情击杀。

　　此时，我们需要对铝价下跌进行理性的解析。

　　从宏观经济走势来看，进入2018年下半年，宏观经济增速下降，几乎所有大宗商品价格都呈下行趋势，景气指数低迷，市场预期消极，即便冒出几条利好消息也是杯水车薪。

　　从下游消费来看，处于换挡期的铝消费徘徊不前。中国传统的铝消费由高速向中低速下降，在传统铝消费 zuì 大的房地产和汽车两大领域，均表现欠佳，汽车产量销量双双下降，房地产投资增速下滑。而铝制家俱、铝模板等新兴消费尚未形成有效规模，造成铝材产量下降，相继引发上游电解铝产量实现负增长，1-9月份，全国电解铝产量下降1.6%。

　　铝产量下降了，库存也随之减少。2018年3月底，全国铝锭库存227万吨，8个月后，11月5日全国铝锭库存142万吨，足足减少了80多万吨。按常理来说，库存应该与价格成反比，然而令人不解的是，今年全国的铝供应端在减量，库存不断下降，而铝锭价格也在下降，足以证明下游消费是如此疲软低迷。

　　中美贸易摩擦的心理影响也助推了市场的下滑。今年以来，全球贸易摩擦、特别是中美之间的贸易争端愈演愈烈，特朗普开出2000亿美元征税清单，墨西哥、印尼等国家也跟着搅浑水，发起对中国铝板带和铝箔的双反调查。尽管中国铝产量90%用于国内消费，贸易争端影响不算太大，但是，这种心理上的折磨更令人纠结悲观。

　　除价格下跌、经营亏损之外，铝企业还面临着融资难、融资贵（平均融资成本6%-8%，央企平均6%，中小企业10%-12%）、库存周转天数放缓、应收账款期限延长（1至8月份应收账款周转天数为24天）等众多挑战。多种因素叠加中，2018年这一轮的打击对铝企业来说，远比2008年金融危机时面临的困境更持久、更艰难。

　　根据 zuì 新的2018年取暖季错峰生产名单，山东、河南、甘肃、青海等铝冶炼企业不同程度实施限产减产，全国总计限产产能达220万吨。或许，产能总量下降，将会拉动铝价冲回14000元大关。

　　此时，我们的信心多少有些底气不足。虽说全球铝消费增长 zuì 大的潜力股是中国，虽说电解铝产能的天花板已经形成，虽说全行业无不积极努力地实现自我救赎，但残酷的现实还是像雾霾一样遮住了十字路口的红绿灯，让人不知所措。

　　铝世界的大舞台还在，只是大多数演员早已疲惫不堪。肯尼迪曾说过：“不要问你的国家能为你做些什么，而要问你能为国家做些什么？”这句曾经令无数企业家热血沸腾的启示录，此刻也显得这般苍白无力。

　　一年奔波，尘归尘；一壶浊酒，谁醉谁？再高明的医生，也会遇到无法治愈的疾病。2018即将谢幕，面对明年的扑朔迷离，大家齐声呼唤：电解铝的“转运锦鲤”，你在何方？