随着煤炭和钢铁行业依次取得供给侧改革的阶段性成果，2017年供改的目光转向了电解铝行业，由于近几年持有自备电厂的电解铝企业由于巨大的利润空间持续野蛮扩张，电解铝产能迅速释放，铝价曾一度跌破1万，中国铝业(601600,股吧)更是年年成为亏损王，为了改变供应过剩的现状，供给侧改革应运而生。自4月14日起，昌吉州政府发布《关于停止违规在建电解铝产能的公告》，供给侧改革的序幕正式拉开，6月份开始山东魏桥公布减产25万吨，6月底新疆嘉润减产15万吨，东方希望也开始减产违规产能，随后陆续传闻魏桥和信发将会继续大规模减产，加之2017年第四季度十九大的召开，我们更坚定了供改的实施，2017年下半年将会加速政策的推行实施。受此影响铝行情再起，铝锭期货价格从13000元/吨涨至14500元/吨，6-9月份为铝下游消费淡季，铝锭现货库存高企使得铝价难以突破14500元/吨，“2+26”通道城市采暖季限产或将助推铝锭价格突破16000元/吨。
　　7月21日，环保部发布今年6月和上半年全国空气质量状况，“2+26”通道城市仅十城同比好转，四季度恰逢十九大召开，下半年环境治理或将加码，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的实施为大概率事件。
　　2月17日国家环保部正式发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，要求“2+26”城市采暖季电解铝厂限产30%，以停产的电解槽数量计；氧化铝厂限产30%，以生产线计；碳素企业达不到特殊排放值的全部停产，达到限值得限产50%。2月13日河南省为确保完成2017年国家下达空气质量终期考核目标任务，在原有省内涉及7个城市的基础上，增加了洛阳、三门峡、平顶山三个城市。
　　河南、山西和山东是电解铝及上游的集中产地，但并未太多影响到下游加工企业，11月份正值铝下游加工旺季，加之铝供应的减少以及铝原材料价格的上涨，铝价有望突破16000元/吨。
　　“2+26+3”对电解铝产量的影响
　　目前全国电解铝建设年产能约4870万吨，运行年产能约3850万吨，开工率为80%。“2+26+3”涉及正在运行电解铝年产能约1330万吨，占全国电解铝运行产能的35%，按照限产30%计算采暖季期间电解铝运行年产能减少约430万吨。6月份有色协会铝业分会主任在一次电话会议中表示，中央去电解铝违规产能决心是有的，但是要避免出现价格的暴涨。预计违规产能的停产或将并到“2+26+3”的政策执行中。电解铝企业为了把限产损失降到最低，或将提前一个月退槽做好限产准备，预估限产对电解铝产量造成直接影响为70万吨。
　　“2+26+3”对氧化铝产量的影响
　　目前全国氧化铝建设年产能7400，运行年产能约6800万吨，“2+26+3”涉及在运行氧化铝年产能约3400万吨，占全国氧化铝运行年产能的50%，限产30%即为1100万吨左右，造成的直接产量影响为180万吨。
　　1-6月份氧化铝进口量约138万吨，2017年上半年氧化铝产量约3500万吨，电解铝产量约1840万吨。按照生产1吨电解铝消耗1.93氧化铝计算，上半年氧化铝供应富裕约80万吨，平均每月供应过剩14万吨。
　　下半年预计电解铝新投产产能约230万吨，但大多在三季度末开始投产，并且迫于下半年供改以及大气污染的相关文件的压力，预估产量释放量不多，加之限产而减少的产量，预计下半年电解铝产量约1800万吨。下半年氧化铝待投产产能约220万吨，主流为9-10月份开始投产，考虑采暖季限产造成的影响，预估下半年氧化铝产量3350万吨，加上氧化铝进口量下半年氧化铝供应基本平衡。但是采暖季限产与冬储处于同一时间阶段，并且采暖季限产对氧化铝影响更大，或造成氧化铝阶段性的供应紧张而价格上涨。
　　2+26+3”对阳极的影响
　　据亚洲金属网统计，“2+26+3”共涉及建成阳极产能约1150万吨，全国阳极建设产能共计2330万吨，影响产能占比接近50%，目前中国预焙阳极平均开工率81%。即使碳素企业在环保设施方面加大投资，并且达到特殊排放值的要求，那么采暖季限产运行产能也要有接近500万吨左右，按照生产1吨电解铝需要0.48吨阳极计算，直接影响至少1000万吨电解铝产能的正常运行，而限产对电解铝的影响仅有430万吨。
　　目前阳极供应仍处于供应紧张状态，部分电解铝企业因为阳极采购困难而被迫推迟投复产计划，虽然从8月底开始有部分阳极厂家规划投产新项目，但是2017年难以转变阳极供应紧张的现状，阳极价格易涨难落。
　　三季度过后，一方面铝下游加工旺季到来，供改使得电解铝供应减少，铝锭库存将会出现拐点转而下滑；另一方面氧化铝、阳极价格的上涨以及自备电厂缴纳政府调节基金，都将是电解铝生产成本上移，铝锭价格突破16000势在必行。