锌：

现货方面，LME锌现货升水51.00 美元/吨，前一交易日升水60.25美元/吨。根据SMM上海0#锌主流成交21460-21600元/吨，0#普通对1808合约报升水120-130元/吨，日内炼厂正常出货，早市市场交投氛围偏淡，因淡季下游消费疲弱，整体成交无明显改善，部分贸易商离市观望，整体成交一般，成交货量不及昨日。

库存方面，8月1日LME锌库存减少0.20 万吨至23.81 万吨，注销仓单减少至9.61 %。根据我的有色，7月30日锌锭库存12.25 万吨，较上周五增加0.18 万吨。镀锌库存95.75 万吨，较上周减少1.33 万吨。

观点：美计划上调2000亿美元中国商品关税至25%，有色再度受挫下跌。基本面方面，上半年锌锭累计同比仍然高于去年同期水平，整体看锌锭供给维持增加趋势。按照季节性规律，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，随着矿供给的释放，预计锌冶炼利润将继续增加，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，因此预计本轮涨势或不具备可持续性。

策略：观望，空头底仓持有。

风险点：贸易战担忧，中线供给趋增。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.25 美元/吨，前一交易日为贴水19. 00美元/吨。根据SMM，上海成交集中14390~14400元/吨，对当月贴水80~70元/吨，贸易商挺价惜售，市场看涨情绪渐浓，加上认为贴水无扩大的迹象，中间商接货意愿积极，下游企业按刚需采购，整体成交保持贸易商之间的活跃。

库存方面，8月1日LME铝锭库存减少0.12 万吨至119.52 万吨，7月30日，国内铝锭社会库存合计169.7万吨，较周一减少2.4万吨。

观点：铝材出口利润稳定在较高水平，据了解铝材出口订单仍然较为旺盛。铝库存持续下滑，现货维持小幅贴水。目前供改预期增强，铝价低迷导致炼厂亏损减产，因此市场对铝市看涨信心较强。环保整治趋紧以及去产能预期的强化，同时环保整治导致本已趋紧的铝土矿更加紧张，氧化铝亏损实行弹性生产，氧化铝价持续上涨，铝成本端支撑效应有所显现。但三季度新增产能压力仍然较大，此外美计划上调2000亿美元中国商品关税至25%，贸易战升级，有色再度受挫下跌，沪铝或受累涨幅亦或受限。

策略：建议多单以及跨市反套头寸继续持有。

风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费进入淡季。