10月24日中国铝业年内第六次调高氧化铝现货价格的举动使得公司再次成为市场最大受益者公司,2004年业绩再度看涨. 
  近期一系列氧化铝扩产项目相继被叫停,使得未来几年氧化铝产能大规模增长可能性极小,未来供应短缺将继续. 
  氧化铝价格仍将高位运行,依然不排除继续上涨可能. 
  我们认为公司未来发展十分看好,相对于其未来业绩成长性而言其目前市场价格偏低公司价值被严重低估,建议继续增持。 
  氧化铝年内第六次提价山铝再度成为最大受益者 
  此次上涨幅度为11.86,在国外进口氧化铝港口到岸价格上涨以及未来氧化铝供给短缺将持续扩大的背景下,中国铝业年内第六次提高了氧化铝的销售价格其每吨氧化铝现货价格从2950元上调为3300元/吨,涨幅达83.3,同比去年年底1800元的销售价格上涨1500元,尽管如此国内氧化铝现货市场的价格同期依然比进口价格低400500元左右. 
  由于山东铝业是国内A股上市公司中唯一从事氧化铝生产的企业,加上公司产品绝大部分都是在现货市场销售,因此此次提价使得山东铝业再次成为最大的受益者.未来几年氧化铝短缺依旧其价格仍将高位运行.近期国际北方铝业公司Barcarena的氧化铝厂扩产工程计划至2006年扩产180万吨被迫中断,目前正在等待巴西国家环保部门的批准.与此同时国内东方希望的100万吨氧化铝新建项目由于国家加紧监控资源浪费以及环保问题亦被叫停,两项大新建扩产项目的相继叫停,使得未来氧化铝产能大规模扩张的可能性微乎其微.鉴于年内以及明年将有较多的电解铝生产线扩产投产,相信现货市场的氧化铝供应将更加吃紧,未来几年氧化铝供应短缺状况将继续,氧化铝的价格亦将在高位运行,未来依然不能排除继续上涨可能 
  投资建议 
  我们认为山东铝业所处行业在未来几年都将面临较好的发展形势,公司未来发展十分看好通过预测其20032004的动态PE分别为12.098.85倍,我们认为目前市场比价偏低公司价值被严重低估建议继续增持.