对拟建的电解铝项目一律叫停，这是工信部副部长苏波4月8日在一次行业内部会议上透露的消息。而据业内估算，这次叫停的项目涉及投资额高达700亿元。这是国家继去年关闭部分电解铝产能后再次对该行业进行调整。

　　对于电解铝供给总量的控制力度越来越大。

　　2008年的金融危机一度使铝价大幅缩水，加上国内铝产能严重过剩，部分企业甚至宣布停产。

　　但另一方面，市场需求逐步恢复强劲，据中国铝业数据显示，2010年全球原铝虽然仍处于过剩的局面，但电解铝消费量同比增速高达19.6%，远超产量11.2%的增速。

　　供需面的变化也导致铝价大幅上涨，1季度末LME三月铝期货价格达到2656美元/吨，创下金融危机后新高。

　　在此背景下，国家的大规模固定资产投资更对电解铝价格形成支撑，电解铝行业一转颓势，出现拐点。而在资本市场，云铝股份、中孚实业、焦作万方等个股也将迎来春天。这之中的投资机会已经开始显现。

　　NO.10 云铝股份

　　4月22日收盘价：13.82元

　　核心产品：电解铝

　　核心产品动态：铝价创新高并持续回升

　　核心价值：氧化铝成本优势

　　未来可能出现的重大利好：直供电谈判成功降低电力成本

　　前10大流通股东机构持股：10.7%

　　云铝股份2010年的增长正是受益于行业的逐步回暖。

　　电解铝行业的成本主要包括铝矿、氧化铝和电力，而云铝股份今年最大的看点正是其旗下公司文山铝业的氧化铝项目。2009年，云铝股份通过非公开定向增发1.30亿股募集资金11.80亿元，利用文山铝业丰富的铝土矿资源，投资建设80万吨氧化铝项目。

　　据爱建证券预计，今年该项目有30%的产能释放，明年达到80%以上。如果以每吨电解铝消耗1.93吨氧化铝计算，目前云铝股份45万吨的产能需要23万多吨氧化铝，那么今年释放的24万吨氧化铝产能将基本实现自给。按照今年氧化铝市场价格和自产价格的500元价差计算，公司将节省1.15亿元。

　　而在铝矿方面，除了文山铝业拥有的铝矿外，其控股股东云南省冶金集团也承诺正在勘察的矿石资源有了一定进展，将由云铝股份继续从事后续的铝土矿资源储量升级。

　　NO.11 中孚实业

　　4月22日收盘价：12.02元

　　核心产品：电解铝

　　核心产品动态：量价齐升

　　核心价值：电力成本优势

　　重大利好：在建3大铝产品项目扩大电解铝自给需求

　　前10大流通股东机构持股：2.03%

　　去年，在节能减排的大背景下，作为国内电解铝生产重镇的河南省，境内企业首当其冲。行业中孚实业也关闭了部分产能，这也成为其2010年的净利润同比下滑的重要原因。

　　中孚实业的最大看点恰恰与云铝股份相反，其具有铝电合一的优势，而在原料氧化铝方面却长期依赖于海外进口、中铝长单和现货采购。

　　中孚实业是国内少数几家铝电合一的生产企业，其控股股东豫联能源和子公司中孚电力都拥有强大发电量的电厂，中孚实业基本实现供电自给。

　　去年河南在清理优惠电价时，电网销售价由每度0.43元上调至0.46元。而据中孚实业2010年年报显示其关联企业的供电成本为每度0.3648元，差价0.0952元。如果按照电解铝吨耗电量15000千瓦时计算，中孚实业每年42万吨电解铝产能将节省近6亿元。

　　虽然近期相关部门上调了电的上网价，而销售价格不变，但随着煤炭石油价格的上涨，发电企业的成本压力也会逐步传导至企业，因此，对于耗电大户的电解铝企业，拥有电力成本优势的中孚实业将强者恒强。

　　NO.12 中国铝业

　　4月22日收盘价：11.17元

　　核心产品：电解铝

　　核心产品动态：电解铝产能扩张，价格回升

　　核心价值：行业龙头，成本优势

　　未来可能出现的重大利好：进军煤炭行业进而控制成本

　　前10大流通股东机构持股：9.63%

　　作为国内最大、全球第二大的氧化铝生产企业，从去年第四季度开始，中国铝业乘着行业景气度提升逐步扭亏为盈。据其2010年年报显示，去年公司氧化铝的产品销售总额为人民币268.38亿元，同比增长46.74%，原料供应的增长也说明了下游需求加大。

　　近期，国家叫停今年新建电解铝项目，但中国铝业赶在政策出台之前的2010年年底已完成两大项目总计45万吨电解铝的技改和建设，今年将正式投产。其总产能也将达到450万吨，而其对价格也在上涨的230万吨原氧化铝需求完全可以通过自给降低成本，中国铝业有1300多万吨的氧化铝产能。

　　而对于另一大成本电力，中国铝业不仅拥有自备电厂，同时与中电投等电力龙头联手以铝电联营和直购电的形式保证电力供应，并且将触角伸向煤矿，在更上游控制成本。