本周三沪铜在隔夜伦敦铜继续小幅下跌的牵引之下，主力0701合约低开低
走，大跌2350元，下跌幅度达到了3.65%。近两个交易日成交量放大的主要原因
是杀跌动能增强。
本周的连续下跌与多空双方的心理变化是分不开的。虽然目前库存有所增
加，但单纯从库存角度来判断市场还是不够的，毕竟LME库存仍处于历史的相对
底部，只不过是近期的上升趋势逐渐成形。但这种趋势却带给空头充分的做空
信心，因为多头手中暂时并没有什么有利的武器来捍卫铜价。
铜价的支撑题材越来越少，这一点从近几个月铜价一直在高位横盘调整就
可以发现。这种调整的性质属于多头护盘，每次铜价出现急跌，多头总是能够
将价格再次拉起。但有一点是非常明显的：铜价近期的高点在逐步下移，而低
点却是越来越低。以往处于强势期时，铜价每次急跌，都是逢低买进的大好时
机。
LME铜价自8790美元的历史新高回调以来，虽然多头总是试图拉抬铜价，但
总是有心无力，一方面是高处不胜寒，如此之高的价格对于国际基金来讲，在
没有完全把握的前提下，是绝对不能冒险的；另一方面是空头的逢高抛压，空
头也在等待合适的时机，目前空头采取的策略就是中短期战略战术的合理搭
配，当多头向上发力的动能减弱时趁火打劫，而本周连续急跌就是空头有准备
的一次袭击。在这次突袭中，成交量放大，应该是部分多头军心不稳，思维不
坚定出局产生的。
今年的超级牛市行情除了库存持续下降，另一个题材是世界经济稳步增长
引导铜消费概念。如今库存的增长已引起市场的重视，但世界经济的后期走向
却更值得关注。在经济预期继续向好的背景下，空头打压也只能是短期行为，
毕竟多头能够将铜价拉到8000美元之上，而且还维持价格在高位达半年之久，
与基本面的强劲支撑是分不开的。
考虑到目前铜价利多因素的匮乏和空头的有备而来，这次的结构调整应该
还没有结束，后期空头有可能试探今年6月中旬的前期低点。但从整体上来判
断，目前空头还未必敢于大肆做空铜价。对于多头而言，暂时的妥协也是无奈
之举，目前只能积蓄能量，且战且退，继续等待基本面刺激性题材的指引。 |
