中国人民银行决定自2006年11月15日起，上调存款类金融机构人民币存
款准备金率0.5个百分点，分析师认为，国家采取提高存款准备金率来收紧货
币，宏观调控更显温和，对金属市场短期构成一定压力。
从06年前三季度的经济发展情况来看，我国经济正处于相对高位稳定运行
，主要经济指标GDP保持在10%以上增长，国家财政大幅增收，物价水平处于1.
2%的低位徘徊。宏观调控在三季度初见成效，重点调控行业投资增长普遍有所
回落，工业增速趋缓。而值得注意的是，目前贷款增速回落主要因短期贷款和
中长期贷款以外的其它类型贷款增速下降所引起的，中长期贷款余额的同比增
速一直处于上升势头，因而有必要调整存款准备金率。
金属铜作为原材料上涨的领先品种，在06年上半年度创造了历史记录，最
高价格达8800美元/吨，供给问题的存在及美元的持续贬值令铜加工成本在1400
美元/吨至1600美元/吨价格翻倍，这与我国经济的高速发展，建筑业的景气有
着密切关系。铜在建筑行业的用量达到铜整体消费的40％左右，加上全球工业
向好发展，以中国、印度、巴西等发展中国家为代表的铜消费量显著增加。以
8月OECD领先指标分析，欧洲与日本增长迅速，只有美国增速有所回落。从历
史统计分析，该指标与工业生产、金属消费一直保持较高的相关性，其增速放
缓、数值回落说明市场在第四季度将受到一定压制。
央行上调准备金率旨在抑制过多的流动性，降低中长期贷款增速，将对铜
的消费产生间接影响，反应最敏感的是铜在终端产品的消费，而铜制品需求量
的增加又主要来源于例如房地产的交易，连锁的过程需要时间来消化。尽管历
次宏观调控的效果并不十分显著，但针对铜企业的投资将会受到较大幅度限制。
国内外铜价从06年5月份的高位滑落后，成交量明显下降，主力资金对铜
的青睐已经转向除铜以外的其他基本金属，镍、铅、锌屡创历史新高，而铜价
并未快速回落，表明在供求关系没有出现关键性转折的情况下，高位运行将是
市场的主基调。短期来看，市场前期对此消息已有所消化，影响较小，而对人
们心理产生的影响将会是长期的。
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