南山铝业具有一条氧化铝-铝电联营-铝深加工的完整产业链，是国内铝业上市公司中产业链最完整的公司。

　　目前，公司铝行业相关产能包括：氧化铝70万吨，15.6万吨电解铝及配套炭素，60万千瓦热电机组，7万吨铝型材，5万吨铝箔，40万吨热轧和20万吨冷轧。

　　公司2007年实现主营业务收入63.73亿元，比上年增长184.09%，归属于母公司所有者的净利润11.49亿元，比上年增长543.59%。2008年度公司将发行28亿元可转换公司债券，用于建设年产10万吨新型合金材料生产线项目，年产52万吨铝合金锭熔铸生产线项目及补充公司流动资金。

　　此外，公司还将自筹资金对热轧生产线进行技术改造，将现有20万吨/年的热轧生产线的生产能力增加至60万吨/年的生产规模。公司未来的成长性良好。随着公司的深加工项目的逐步达产，公司产品规模将进一步提升，产品结构进一步优化，铝板、带、箔产品占比提高。

　　我们预计公司2008、2009年的每股收益分别为1.21元、1.38元，维持“增持”评级。