我们认为，基本金属整体2009年很难有好的表现，下一轮牛市或需要等到2011年，乐观的判断也只是2010年可以看到牛市的曙光。
下轮牛市待2011
自“网络经济”泡沫破灭以后，2003年全球经济逐步走出低谷，各因素的合力集体促成基本金属走出了罕见的大牛市行情，几种基本金属均创出了名义价格的历史最高值。
从时间周期来看，这一轮金属牛市与宏观经济联系更紧密、消费量最大的铝、铜以及65%用作不锈钢的镍最先触底，且铝、铜的周期最长；锌、铅最晚触底，且锌最先开始步入调整，成为了周期最短的金属；锡的触底时间与锌、铅相仿，但触顶时间与铜、铝类似，都在今年年中。
我们认为，2008年是这一轮整体基本金属牛市的拐点，刺激本轮金属牛市的三大基础发生了明显变化：一是全球经济由高增长转向低增长，甚至衰退。金属原材料的消费性需求将会放缓，甚至短期负增长。二是美元快速走强。三是资产价格大幅下跌，投机资金淡出商品市场。
我们认为：如果2009年全球经济像预期般低迷，那么，基本金属消费量将在2009年出现大幅下滑，2010年基本金属需求将出现反弹，但仍低于2009年下滑以前，基本金属仍将出现过剩。当价格大幅下跌后，基本金属产量将滞后1年，在2010年开始大幅减产，2011年才会出现基本金属供给小于需求，金属价格出现反弹，新一轮牛市才会到来。 |
