央行上周五宣布，将于24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自去年以来央行连续第八次上调存款准备金率，也是2011年第二次上调，至此，大型金融机构存款准备金率达到19.5%，再创历史新高。
　　此次上调存款准备金率距离央行上一次公告加息仅相隔9天时间，调控政策的密集程度较为罕见。多位分析人士在接受期货日报记者采访时表示，尽管1月份的CPI涨幅和新增人民币贷款低于市场预期，但通胀压力并未随之减弱，调控措施密集出台显示了央行控制通胀的决心。预计货币政策紧缩短期利空商品和股指期货市场。
　　流动性仍然充裕 3月份可能再加息
　　据初步估算，存款准备金率此次上调后央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。宏源期货研究中心总经理马春阳表示，虽然央行今年两次上调存款准备金率能够冻结约7000亿元资金，但这一数额与新增信贷和公开市场净投放相比仍然是杯水车薪，一季度流动性仍在快速增长。
　　马春阳表示，1月份仅新增贷款就达到1.04万亿元。另外，央行此前已连续6周保持净投放格局，累计净投放量达5720亿元，其间，央行还进行了3500亿元的逆回购操作，近6周央行通过公开市场累计净投放资金达9220亿元。
　　“央票及公开市场高峰到期主要集中在2011年一季度，因而近期面临着大量的到期流动性投放。”银河期货宏观经济研究员付鹏认为，正是受制于央票和公开市场操作回笼流动性功能的减弱，央行只能采用上调存款准备金率和加息的“组合拳”来间接控制通胀。
　　付鹏分析，央票及公开市场高峰到期将主要集中在3月份，再加上全国“两会”的召开，预计持续收紧的政策不会出现任何松动。他预计，3月初还有可能出现一次小幅度加息。

　　对期货市场产生结构性影响
　　格林期货研发部总监李永民认为，央行持续紧缩早在市场预期之中，受国内现货价格支撑加上消费依然旺盛的影响，短期国内商品期货价格不会出现单边下跌行情，但长期来看，由于国内外央行紧缩预期的存在，场外资金追高顾虑进一步加重，会逐步压缩商品价格反弹空间。
　　马春阳表示，上调存款准备金率对于股指的影响主要体现在两个方面：一是一次性回收流动性会造成股市资金暂时紧张；二是存款准备金率上调会降低银行盈利约90亿元，调低银行1个百分点的利润。而一德期货研究院王伟伟则认为，上周五股指已经作出了相对调整，短期利空兑现之后，市场反弹的趋势不会改变。
　　北京中期研究院院长王骏预计，上调存款准备金率或将短期利空商品期货与股指期货市场，尤其是金属、化工、油脂和股指期货品种将出现大幅下跌，而棉花、白糖和谷物受到减产和需求旺盛影响跌幅有限，但期货市场总体将承压有所回调。后市依然看好有色金属、软商品和谷物期货品种，对于股票市场来说，上调存款准备金率总体上会对资金造成压力，并将直接影响到股指期货的走势。