事先趋势发现预告风险，事先未雨绸缪充分准备，这是我们给企业经营提供研究报告和保值预案应尽之责。
一段时间，我们所写报告，下降、下行、下调、下滑和下跌一类字眼跃然纸上。从金融危机前的《一场秋雨一场寒》、《铜价亦现漫漫回归之态势》，到危机爆发的《图文并貌话大势》、《不厌其烦说卖点》、《金属市场周边环境的跟踪观测》，乃至长假过后的《价格暴跌意味深长》和《卖字当头 利在其中》，一系列研究分析有如气象预报，从大量的云图变化中，搜索到金属价格运行主线，预见风雨寒潮；又如参谋助手，敦促远期现货保值，及早于期货市场锁定利润。
时下，伦铜、锌、铝已走过四个星期的加速下跌，沪铜、锌、铝除铝外，亦步亦趋。此时提出加速下跌何时休，意即把价格随市场供需关系运动的规律，提前告知不时发问的经营者和投资者，而并非预见其在何时出现，何价位出现。
长期阅读我们研究报告的读者早已了解，下跌行情价格运行轨迹的表现有两种形式，一种从周K线图上可见，即顺5周均线下行的抵抗下跌；一种从日K线图上可见，即顺5日均线下行的加速下跌。两者下跌过程的特点表现在，前者下跌途中反弹较多，逐级分步卖出较为从容，但当时获利不多，甚至还要忍受被套的煎熬；后者下跌途中反弹或为一两日，或仅在盘中闪现，逐级分步卖出需要果断，但新低不断，见利较快。前者一般出现在下跌之初，后者一般出现于阶段性的尾声。两者表现均会延续数周，后者还表现出技术指标的连续超卖。
两者卖出均在周初为宜，个中道理不言自明。前者分步卖出适宜分周进行，后者分步卖出则可分日进行。短线交易遇前者可抢反弹，但要注意建空为主，遇后者则不再建议抢反弹。为控制资金风险，投机交易除留三分之一到二分之一盯浮亏外，另一半资金可部分持仓到下跌行情结束，部分以周为单位做卖出循环操作。
史无前例的金融危机和美元汇率中长期走强的趋势，给冬季淡季的预期雪上加霜，触发了本伦史无前例的加速下跌行情。上周《卖字当头 利在其中》曾言明价格加速下跌，阶段尾声运行轨迹“三步曲”，第一步止跌持稳，第二步横盘震荡，第三部决定下一步的方向，这里补充详解供参考。
价格走向对应供需关系，供需关系不会从供大于求越过供需相对平衡的阶段，直接跳到求大于供，所以商品价格上涨前一般都会构筑震荡横盘的底部形态。盘整时间越长日后幅度越高，也就是常说的“横有多长(时间)、竖有多高(幅度)”；盘整时间越短日后幅度越有限，且很可能还不是底部，只是下跌途中歇口气的驿站。据此归纳加速下跌短期告一段落的“三步曲”表现为：止跌企稳直观信号表现在连续三日未见新低；此后横盘震荡幅度不至很大；横盘震荡6日以上走出的图表形态结合供需关系指明进一步的方向。所以讲做足行情并不是高不可攀。
任何一次头部确立以后的下跌行情都会出现加速下跌。智利国有铜公司首席执行官说，在08年早期将国际铜价带到4美元/磅的所谓“超级循环周期”已经突然结束。“我们都知道曾经有高铜价，但是这种价格并不是铜价的长期价位”，他只是吃惊于铜价是如此急剧下降。“由于金融危机，超级循环周期突然就结束了，而不是像我们此前的预期那样会逐渐结束”。而当我们明白了势如破竹般加速下跌的原理，对此自然见怪不怪了。
国内9月份精铜产量31.7万吨，与8月份的32.04万吨大体持平；铜材产量66.94万余吨，比8月62.63万余吨多4万余吨。进口铜(阳极铜、精炼铜及铜合金)132,978 吨，比8月份的101,317 吨多3万余吨。上周，伦铜库存量的增加绝大部分由欧洲流入，流出基本在韩国库；沪铜库存减少3737吨至31053吨，说明加速下跌主要由欧美消费衰减带动。
线杆是铜消费的重头。我们注意到相关机构的调查，10月铜杆线企业开工率偏低，与近期铜价连续下跌密切相关。铜价暴跌令下游企业观望气氛增加，采购减少。22家企业中有3家停产，表示会根据市场行情变动来决定何时恢复生产。看来铜价一旦企稳不仅不会打击消费，反倒将对需求有所刺激，由此，不排除沪铜价格有先于伦铜止跌企稳的可能，但从年末资金面看预计不会背离“三步曲”。
商品进入市场交易后，其价格就只体现供需关系下的价值，而不再是走进市场前的成本价值。市场价格进入成本区后，首先见到生产商主动调节供应量顺理成章。
中国铝业日前发布公告称，由于目前电解铝价格急速下跌，同时铝需求减弱，公司计划在成本较高的企业中减少产量。自公告日开始，将在山东、河南、辽宁、内蒙古等地的企业限产或部分停产，减少电解铝产能约72万吨/年(约占公司总产能的18%)。公司还可能将会根据市场及公司运营情况进行进一步减产。与此同时，金马集团也发布公告，其10月23日接到所属子公司——眉山启明星铝业有限公司的报告称，由于电解铝需求减弱，价格不断下跌，公司计划陆续停产84台电解槽，占公司总产能的50%。两家合计，已经减产的数量由我们上周统计的月均4.6万吨上升到了6.5万吨，占9月份114.13万吨产量的5.7%，因此，沪铝价格进入了上述“三步曲”的第二步。但需注意，供方刚开始的主动减产，并不意味两家公司承认的“需求减弱”得到了改观，因此，下一步的方向需看“第三步”而定。
停产检修后的9月份锌产量如预估回到34万吨之上，价格能否步入止跌企稳，一如既往需看伦锌眼色行事。 |
