由于受到电力短缺影响，国内20家铝冶炼生产商决定自今年7月起减产5-10%，支持原铝价格及减少电力能耗。无独有偶，国内锌冶炼企业上周同样传出减产消息，不过与电力短缺导致铝减产的原因不同的是，锌减产主要因今年以来锌价格不断下跌导致锌冶炼企业生产经营面临压力。国内各金属冶炼厂商共同减产推动国际金属价格持续走高，国际铝价于上周两度触及3,380美元历史高位。国际锌价也于上周突破2,000美元并触及一个半月高位。不过，锌铝价格皆未能守住高位双双回落，而铜价尽管受弱势美元支撑稳居8,200美元上方，但市场仍难以摆脱中国需求放缓带来的压力。整体来看，在一片繁荣的背后各金属品种却面临着不同的问题。北方期货分析师杨文虎提醒投资者仍需关注各基本金属自身的供求关系对市场的指引。而首创期货分析师肖静则认为，在强劲涨势后，各金属品种也面临不同的调整需求。 
　　 
　　**国内厂商减产推动铝价频点历史高位** 
　　 
　　由于受到电力供应紧张影响，中国20家冶炼生产商已同意自今年7月起减产5-10%，以支持原铝价格及减少电力能耗。中国铝厂将联手减产的消息增强了产能过剩下降的预期，推动国际铝价上周连续两日点击3,380美元历史高位。 
　　首创期货分析师肖静表示：铝工业作为能源密集型行业，受成本推动影响最大，电力成本通常占到了铝成本的四成，而发改委于7月初实质性上调电价的方案，应是铝价上涨、企业限产支撑价格的主因，因此前国内现货价格常常弱于期价。一周以来，在期货价格的助推下，现货价格已经有了明显的增幅。 
　　今年以来，受多种原辅材料价格不断上涨，以及能源成本的大幅度提高，国内消费增速下降等因素影响，国内电解铝企业生产成本大幅提高。据统计，1-5月份铝冶炼企业利润同比下降36.5%，相当一部分电解铝企业已经出现亏损，预计下半年的形势将更加严峻。 
　　7月10日，中国有色金属工业协会在山东烟台组织召开部分骨干电解铝企业市场分析座谈会。与会20家骨干企业经过认真分析今年电解铝工业面临的形势决定实施减产行动。按20家骨干电解铝企业减产10%测算，预计2008年下半年将减少产量40万吨，节电58亿kWh。 
　　北方期货分析师杨文虎表示，国内铝减产并不是主动减产那么简单，国内氧化铝产能有跟不上铝冶炼产能的趋势。而国内铝价偏低，电价上涨带来的成本压力都对铝产量有直接的影响。杨文虎认为，国内铝厂减产利于铝价走势。他称，整体来看，国内铝价是有补涨潜力的。 
　　不过肖静同时提醒消费者注意，现在的外盘涨势已经超过了年初，且夏季受电力高峰影响，本身也是产量较低的月份，闲置/检修产能较多，因此不应过分夸大此因素的炒作。而铝价也处于强势阶段，这些企业的执行力度及维持时间同样值得怀疑。尽管外盘铝价创出新高，且技术上保持乐观的上涨形态，但国内的涨势相对被动。因此，新通道的确立还是需要时间空间蓄势的，铝价过剩的基本面能否改变还需要观察，因下半年特别是年底中国产能扩张较快且全球都处在产能扩张阶段。 
　　 
　　**锌厂商减产对锌价支撑有限** 
　　 
　　继20家铝企宣布7月起联合减产5%-10%之后，国内27家中小型锌冶炼产商亦传出减产10%，以支撑国内价格的消息。据称，这27家企业的锌产量约占中国锌产能的30-40%。 
　　河南豫光金铅和四川宏达等27家铅锌行业的矿山冶炼企业周六在上海举行会议，商讨如何支撑铅锌价格事宜。该与会的消息人士称，将减产或集中进入设备检修期，以适当限制铅锌产量。 
　　不过值得注意的是，这次会议并非锌行业所有冶炼厂都到会，而且部分炼厂缺席了此次会议，但他们的产量所占全国总产量的比重不可小视。对此，有市场人士认为，这将对减产对市场的预期效果会有多大增添了不确定因素。 
　　肖静表示，与铝的成本推动不同，锌价的减产源于今年价格跌幅达到了16%，是否跌破成本线一直是市场关心的话题，而铝从表面上看，企业是一直可以盈利的。目前，暂不清楚这些中小企业的减产力度以及维持时间，相对而言，肖静建议投资者关注这两日在北京召开的大型锌冶炼企业的内部会议，同样有可能发布一些对短期锌价起到支撑作用的利多消息。 
　　杨文虎同样认为，锌与铝不同，锌的减产主要是产能过剩带来的价格疲软，导致锌冶炼利润收缩，减产对价格的提振是要受到制约的。他认为，一旦价格回到一定的利润水平线，锌冶炼产能可能再次恢复，因而锌价的前景依旧不是很乐观。 
　　自3月开始，LME三个月期锌价格已经大跌了约1/3，同期，沪锌价格亦大幅下滑，四川地震造成产量损失未能给市场带来持续支撑。尽管近期减产的消息带动国际锌价走高并升逾2,000美元高位，但肖静表示怀疑锌厂商的执行力度，她并表示，淡季本身产量水平就处在较低位置；且国内精锌过剩，随着进口锌密集到港，国内现货还将承压；另外，市场需要关注在限产影响下，锌精矿的供应状态，冶炼厂的限产可能导致原料需求下降，偏于供应宽松的精矿价格可能继续下滑，中期并不利于提振锌价。 
　　 
　　**金属前景不甚乐观，各品种仍需关注供求变化** 
　　 
　　尽管锌铝价格因受到减产消息提振而走高，而铜价在弱势美元的支撑下也稳居8,200美元上方的历史较高水准，金属市场呈现整体强势，但分析师仍提醒投资者不宜盲目乐观。 
　　杨文虎分析师即称，从全球的经济态势来看，未来两年全球经济在高能源成本制约下，将面临一定困难，基本金属需求的增速肯定会有放缓趋势，因而基本金属的前景不是十分乐观。不过，他表示，各金属表现将会有差异，而不同基本金属自身的供求关系仍是价格的主导力量。 
　　肖静亦分析近期各金属价格走势后称，创新高后铝价短期可能在3050-3250间反复，价格的波幅将明显加大，随着持仓的跟进、铝市自身的基本面还是容易吸引高位卖保盘的打压，周内铝市倾向于下调起稳。对于锌价而言，短期来看，内外盘锌价将走高，但沪锌受到比价调整需要，还将在一段时间里弱于外盘。 
　　对于铜市场而言，肖静称，随着铅铝限产的消息，铜近期也可能在供应层面出现炒作题材，她提醒投资者关注7、8月份间的冶炼厂TC/RC谈判以及秘鲁SMCV工会罢工带来的影响。肖静同时表示，本周，内外宏观经济变动料对金属市场指引最大，不稳定的金融形势，将加重宏观经济忧虑。另外，上周我国6月铜及铜半成品进口量较5月进口继续下降12.6%，再次加重了市场对于中国需求下滑的忧虑。