近几周来，受到国际原油价格的一路飙涨，基本金属铜的价格在高位得到了很大的支撑力，LME铜周三更是冲到一个历史性的高位8940点，似乎有直接突破 9000点大关之势。然而随着美元的反弹，原油放缓了上涨的脚步，周四周五铜价大幅回落，本周最后收盘8470，成交量比上周增加69388手至 189661手，而持仓基本与上周持平，显然国际铜价的大幅波动更多的是促使炒家短线操作。国内铜价基本跟随着外盘的走势，大幅震荡之后冲高回落，主力合约CU0809最高冲至64830，这与今年3月份的高点仍相距甚远，显然国内铜市消费低迷无法大幅拉升铜价，本周最终收盘63120，而一旦价格波动剧烈，成交量自然扩大，本周成交量比上周增加39720手，铜价外强内弱的格局依然没有改变，这种局势同样令国内交易者不敢轻易持仓。笔者认为，在目前的形势下，国内铜价上涨空间有限，反而有进一步下跌的可能。

　　国际方面，原油的价格一路走强为铜价在高位提供了强有力的支撑。自今年以来，石油价格上升了45%。上周美国原油商业库存下降了200万桶，大大超过此前的预计，引发投资者对原油供应紧张的担心。同时，投资者担心中东局势持续紧张将影响该地区原油供应，也推动国际油价走高。本周油再创新高，升至每桶145.85美元，首次突破每桶145美元大关，创历史最高交易价。夏季是用油高峰，因而油价上涨到150-170美元是正常的，能源的大幅走高，必将推升精铜的成本，从而使铜价保持高位运行。然而，我们也应当看到，在能源高涨的今天，全球经济却出现了明显的放缓，且有进一步转坏的迹象。美国穆迪氏投资服务公司首席经济学家约翰隆斯基认为，考虑到通胀上升、住房市场持续低迷以及政府经济刺激方案效用逐步消退，今年第四季度美国经济有可能出现负增长。有迹象显示欧洲经济正在追随美国经济下滑，欧洲的金融机构没有筹集足够多的资本来弥补损失。同时，印度经济亦面临着与中国一样的考验，前两年高度繁荣的印度股市也雄风不再了。当全球经济出现下滑时，铜市就不大可能继续走强，向下成了必然的选择，由此可以得知，由原油推动的铜价并不一定能够长久上涨。

　　美国方面，本周公布了一些基本数据美国劳工部公布,美国 6月28日当周初请失业金人数升至40.4万人,预估为38.5万之前一周自38.4万人上修至38.8万.美国劳工部公布,美国 6 月非农就业人口减少6.2万(预估为减少 6 万),5月修正为减少6.2万(前值为减少4.9万).美国经济周期研究所(ECRI)称,其衡量未来美国经济成长的一周领先指标在最近一周下滑,其年率化增长率亦触及23周低点,表明衰退是美国经济目前所面临的最严重的问题.ECRI称,6月27日止当周领先指标(WLI)从前一周修订后的131.6降至131.2,前一周初值为131.7.美国供应管理协会(ISM)公布,6 月非制造业指数为48.2,路透调查预估为51.0。制造业的数据给金属需求的增加提供了一线生机，然而整体整体经济数据仍显示出美国经济的持续低迷，显然金属需求并未迎来转机。

　　欧洲央行ECB周四宣布升息25个基点至4.25%，之后ECB总裁特里谢在随后举行的新闻发布会上发表讲话称，基于对经济和货币的常规分析,我们决定在今天的会议上升息25个基点。这是为了阻止第二轮通膨效应的出现,也是为了阻止中期物价上升风险的加剧。但是其言论亦暗示该行短期内可能不会继续上调利率。BNP Paribas的分析师David Thurtell在一份报告中称，“期铜逆转了亚洲市场的涨势，因受ECB总裁特里谢在利率会议后讲话等影响，美元走高。”在期铜收盘后不久，美元指数上涨近1%。受美指反弹的影响，基本金属追随美元走势，周四LME铜价冲高回落，显然铜价缺乏进一步上涨的推动力。

　　国际铜生产大国的罢工事件总是容易成为人们炒作的热点。今年以来，全球最大的铜生产国智利、全球第二大铜生产国秘鲁以及墨西哥、赞比亚等国家的部分铜矿相继发生罢工事件，而智利长达20多天的罢工一度让铜生产企业宣布不可抗力。本周，秘鲁数家大型矿山工人威胁将加入全国性的矿业罢工当中，自周一罢工开始以来，部分主要矿山遭到冲击，不过因公司使用临时工人，对产量影响不大。南方铜业下属Cuajone矿和Ilo冶炼厂生产受到罢工影响将缩减供应，虽然公司宣称影响有限，但国际铜价周中仍升至两个月高位。然而罢工受人为因素影响，其对铜矿的供应量的影响或有或无，一旦下周罢工热情熄灭或有所降低，铜价自然没有炒作点，随时都有可能高位下滑。同时，据综合外电7月3日报道，秘鲁矿产能源部 (EnergyandMinesMinistry)在7月2日晚些时间宣布5月份铜产量增加了9.3%至10.7921万吨，这主要是由于米尔波矿业公司产量的增加，和SociedadMineraCerroVerdeSAA的扩产。显然这说明了罢工因素并不一定能主导铜金属的供应。

　　从国内上看，在目前高通货膨胀的形势下，紧缩性政策进一步实施，央行于6 月中旬一次性提高存款准备金率1 个百分点至17.5％，使得冶炼企业以及下游消费企业面临比以往更加严重的资金压力，这将进一步减少冶炼企业和下游消费企业的生产和原料库存，从而使得铜需求有所减弱。

　　国内的一些数据表明国内铜的供需并未出现不平衡的状况。2008年1至5月中国精铜产量为148.86万吨，同比增长19%；精炼铜进口量为61.13万吨，同比大幅下降22.25%；精炼铜出口量为48743吨，同比大增86.5%。铜精矿进口同比继续增加 33.2%至417148吨，废铜进口同比略减少12%至535513吨。由于国内外铜价价差较大，进口精炼铜处于非常不利的地位甚至亏损，因此上半年以来我国精炼铜进口大幅下降而出口大幅增加，企业的需求主要靠国内产量来满足。

　　整个二季度是铜消费旺季，而当前铜消费“旺季不旺”已成为了不争的事实，随着旺季的逐渐逝去，消费淡季的来临，订单显著减少，国内的消费更是无法支撑目前的高铜价。国内铜主要消费点空调行业，受到全球宏观经济疲软，消费低迷的影响，我国的空调出口面临着很大的压力。另外一个铜需求点电力行业，受到国内今年灾后重建的拉动，在需求方面会有一定的拉动力，可以说中国的消费成为了全球铜市的唯一亮点，而不断增加的精铜产量仅凭国内的消费显然难以支撑不断挑战新高的国际铜价。

　　从库存上看，本周上海库存增加3774手至36175手，而LME库存周五略涨75手至122575手，显然不管从国际还是国内上看，库存并未有太大的变化，反而是有所增加，这就进一步限制了铜价上涨的空间。

　　综上所述，国际铜价受到原油强有力的支撑，并不能在短时间内大幅回落，然而随着近期美元的小幅反弹，在加上全球经济整体的不景气，铜消费将受到一定程度的打击，这就使铜价在高位继续冲高面临很大的压力。而国内，随着消费淡季的来临，国内又不断推出紧缩性的政策，铜价更是无法冲高到前期高点，只是得到国际上高铜价的支撑，短时期内也不大可能大幅下滑，笔者预计铜价后期走势将以震荡为主，逐渐回落。