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| 基本金属面临加息压力 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2008-6-17 10:23:20，阅读：
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今年以来，央行一直以提高银行存款准备金率的方式进行宏观调控，但准备金率的提高对于输入性通胀的调控效果并不突出，并且准备金率在目前的基础上继续上调的空间已经很小。
值得注意的是，国际油价大幅上涨对国内CPI的潜在影响力很大。由于对成品油价格进行管制，国际原油价格的上扬无法在国内体现，如果将成品油价格上扬的因素考虑进去，届时CPI很可能呈现双位数的增长。但如果能源价格一直居高不下，将严重考验目前的价格管制政策，对CPI的潜在影响力将始终存在。
通胀目前是一个全球性的问题。美国为了刺激国内的经济增长采取大幅降息政策应对，而全球大宗商品以美元计价的特性导致了全球输入性通胀的加剧，控制通胀已成为三大经济体的首要任务。目前欧洲央行可能将在下月商讨加息的事宜。而面对国内日益严重的通胀压力，美联储官员在不同场合发表了美元降息周期结束，可能升息的强硬讲话。所以，后期美国利率存在上调的可能。
而中国在存款准备金率上调到一定高度之后，很有可能也动用加息的手段。笔者预计，二季度之后，随着全球各项经济数据的逐步明朗，欧元区、美国和中国三大经济体在三季度可能出现先后加息的情况。美国后期加息将使得以美元计价的商品将出现明显调整。
对于基本金属来说，经济周期拐点的出现加上国内持续紧缩的宏观调控措施将对行业形成明显影响，其影响的层次结构将从下游消费逐步转移至中上游。
从目前国内基本金属行业来看，铝和锌的库存出现大幅上升已反映出了收紧银根对下游消费企业的影响。当前货币政策上仍偏向于存款准备金率的提高，但累计的效应已经对市场产生了较大影响。而对上游来说，卖货不畅同样导致产品积压，库存出现明显上升，市场供给压力加大。
资金成本和通胀因素导致成本继续上拉，推动价格重心维持高位。但低需求和高成本的双重作用将形成恶性循环，最终会导致价格下行。商品市场由于传导的滞后性，短期内尚未有明显走弱迹象。值得关注的是，锌市场早已出现明显过剩。
国内铜行业整体基本面要明显好于铝锌，但在经济增速放缓的情况下，行业一体化将最终导致铜市场需求增速下滑。而前期大规模扩张的基本金属冶炼产能届时将不可避免地出现产能过剩，从供需角度来看，这将导致国内基本金属价格进一步向下滑落。
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