成也有色，败也有色。
2008年，一场次贷危机不仅毁了全球股市的欣欣向荣，更使商品牛市中途夭折。此前商品牛市中很是耀眼的工业金属，自然是直落云霄，标普GSCI工业金属指数年跌幅高达48.48%，与同期下跌49.48%的能源并列商品两大重挫板块。
不过，踏入2009年，在各国政府加大救市力度，前期股市稍有反弹的前提下，市场对于经济回暖的预期大大加强，而工业金属自然也受惠出现大幅反弹。3月迄今，标普GSCI工业金属指数上涨6.92%，为一众商品板块中表现最佳者。
铜领衔工业金属反弹
以3月迄今涨幅来看，在铜、铝、锌、镍、铅这五大工业金属大类中，铜其实算不上最出色的。毕竟3月迄今铜仅上涨了10.9%，而铅的涨幅却达到23.9%。不过，这并不妨碍铜对于本轮工业金属反弹的领涨作用。
一方面，铜从来就是整个工业金属板块最重要亦是最具代表性的品种。以GSCI商品指数为例，铜和铝是工业金属板块的两大权重金属，分别为2.86%和2.31%，而锌、镍、铅则分别为0.59%、0.59%和0.43%。另一方面，虽然铅3月表现不俗，但是走势颇多徘徊，在1月上12.16%之后2月出现了6.65%的下跌，而不似铜价的反弹很是坚决，1月上涨2.77%，2月上涨9.32%，本月截至3月16日继续上涨10.9%。
超跌、需求双重推动反弹
自2005年4月7日见顶之后，工业金属进入了持续两年多的盘整行情，并伴随次贷危机加剧而于2008年9月突破盘整区间下轨，开始了声势浩大的“腰斩行情”。不过数月，标普GSCI工业金属指数便从400点左右腰斩至最低188.79点，并于2008年12月见底后开始了盘整寻底行情。短时期的快速重挫，使得工业金属在技术面上有着超跌反弹的需求。
而市场对于基本面回暖的憧憬，则成为反弹的催化剂——尤其是作为重要工业金属消费国中国的积极财政，更是为市场所关注。2月，中国进口铜及合金28.346万吨，环比上升55%，这无疑是印证市场憧憬的重要数据。与此同时，一直被视为铜需求间接反映的LME铜库存亦于2月25日见顶54.84万吨后开始了快速下降，至3月16日为49.485万吨，降幅达9.77%。相比铜价的反弹，3月迄今微涨0.62%，今年迄今仍下跌13.85%的铝价无疑很是疲软——当然，这与LME铝库存的直线上升倒是一脉相承的。
根据Bloomberg统计，全球13家主要大行对铜价2009年年中的目标价为3300美元/吨，而对应的远期合约现价为3827美元/吨，现货价格较预测目标价已有15.97%的溢价；而大行对铝价2009年年中的目标价为1550美元/吨，目前对应的远期合约为1353美元/吨，较目标价仍有14.56%的潜在升幅。 |
