近期国内外有色金属表现偏弱，对于铝品种而言，无论是美国次级债风波引发的金融市场动荡，或是仍处于消费淡季的基本面乃至稳步上升的库存，均不利于铝价表现，即使如此，国内铝市仍表现出良好的抗跌性，使得市场对消费启动后的铝价预期看涨。

     短期内美国次级债风波对全球金融市场的影响难以消除，经过此次事件，美国的房地产业受到明显冲击，并引发了美国经济增速放缓乃至衰退的担忧，从而导致金融市场上风险厌恶情绪的增强，有色金属价格也因此承压走软。

      近期美国相关经济数据表现好坏不一，但总体偏空，美国制造业数据稍好于预期，但就业数据大大弱于市场表现，8月非农就业人口减少4000人，出现4年来的首次下滑，导致市场信心动摇，一度反弹的有色金属价格再度下探。后市对于实体经济的担忧将不时制约有色金属市场的人气。

从金属自身基本面来看，近年来美国在全球有色金属消费所占的比重不断下降，取而代之的是中国市场重要性的日益提高。第四季度中国市场消费的季节性转旺有望弥补对于美国经济放缓的不利影响，但短期内国际有色金属市场人气将不可避免地趋向谨慎，伦铝的反弹力度相应受制。

    作为亚洲最大的原铝净进口国，日本第四季度的需求可能疲软，外电报告称第四季度升水下降基本确定，而7月份三大港口库存增至24.22万吨，环比增长6.8%。此外，铝扎制品装船等数据连续下降也暗示日本市场消费将难见起色。

受此次次级债风波影响，美国房地产业冲击较大，加之今年以来公布的铝加工材订单数持续下降，预计第四季度该地区铝消费将继续低迷，近四个交易日美国库存大增30000吨，可能表明该地区消费的疲弱。

    与美日等市场相比，欧洲市场消费平稳，该地区库存量在传统的消费淡季中未见增长，与5月31日11万吨相比，9月12日LME在欧洲仓库的库存量基本持平。

总体而言，第四季度西方的原铝消费状况可能不尽如人意，相比之下，经济维持快速发展的中、印、俄、巴等国对原铝的需求更值得期待，经济的快速发展将带动对原铝的需求量。近期有报道称摩根士丹利的分析师看好发展中国家汽车业的发展将带动其对原铝的消费量。

    上月至今国内铝市所承受的空方因素较多，在国内外环境不佳的情况下，国内铝市表现出良好的抗跌性，铝价未出现深幅下挫，更多时候以阴跌的有序回调走势为主。

国际方面，受美国次级债风波的拖累，LME期铝从8月1日2751美元跌至9月11日的2425美元，累计跌幅达到326美元或11.85%。

     国内方面，铝制品出口退税税率下调的影响进一步深化。7月份国内铝制品出口量由6月份的19.6万吨降至16.6万吨，降幅为15.3%，从近期国内外铝价比值持续高企（当前甚至超过8）及广东市场一些下游厂家反映的情况来看，预计8月份国内铝制品出口的数据也难以乐观。

供给增长也同样导致铝价承受压力。第二季度至今大量上马的新增项目对原铝产量的贡献已经开始体现，7月份国内日均产量达到3.34万吨的新高，较06年7月份的2.46万吨增长35.8%，较07年6月份的3.26万吨增长2.5%。预计8月份产量将继续增长，国内市场的供给压力继续显现。

    多重利空影响下，加之仍处于消费淡季，上月国内铝价面临较大压力，但从同期走势来看，国内市场的表现明显好于预期，在伦铝重挫326美元的同时，沪铝当月合约跌幅仅为220元，上海现货跟跌430元/吨，广东铝价下跌160元/吨,表明在传统淡季中，国内铝市的实际消费力超过了市场预期，从而有效弥补了其他利空因素的不利影响，支撑铝价收窄跌幅。

近期铝价内强外弱的格局明显，国内外比价大幅上升，在升水较高的广东市场，来料加工贸易的方式出现近年来少见的盈利局面，并开始为少数企业所采用。

    6月份至8月中旬，国内原铝库存相对平稳，广东上海无锡三地库存总量多数时间维持在6万余吨波动。期间LME期铝库存围绕83万吨水平波动，库存增加的压力并不明显。

8月下旬起，国内外库存量出现较为明显的增长趋势，其中在9月3日至12日的7个交易日内，伦敦库存大增5.8万吨，而在9月上旬，上海无锡广东三地库存增加约2万吨至10万吨水平。

    从近期走势来看，国内外库存量的增长均导致铝价的振荡下跌，未来几周库存仍可能稳步增长，因此短期内库存压力有待消化，国内外铝价的反弹力度暂时受到制约。

    从已公开数据来看，7月份国内原铝的表观消费量达到102.81万吨，与5月份相比增加了8.13万吨，将原铝表观消费量再减去铝制品的净出口量后得出的数据进行比较，7月份国内自身消费量较5月份增加了11.13万吨，也大致反映了国内自身消费力的稳定增长。淡季中国内下游消费表现好于预期，8月中旬短短一周内国内库存一度大降1万余吨，期间市场成交较为活跃。

    从近期来看，第四季度国内经济将延续快速发展的势头，未来国内自身的消费能力值得期待，包括建筑及交通等行业对原铝的需求增长可能超过市场预期。1-7月份城镇固定资产投资56698亿元，同比增长26.6%，且8月份有望加速；而房地产业也维持快速发展，1-7月份房地产开发投资12135亿元，同比增长28.9%；此外，国内汽车产量稳定增长，1-7月份国内汽车产量达到326.13万辆，同比增长7.59%。在原铝及铝制品出口受限的情况下，国内消费的启动有望成为中  长期国内铝价的主要支撑力，未来铝价内强外弱的格局将延续，高比价的状况有望长期存在。

近期国外投行对中国原铝需求的预测普遍乐观，7月初瑞信发布的分析报告预测今明两年中国对铝总需求将分别增长31%及15%，而俄铝更是看好中国消费的启动将导致明后年国内出现小幅供给短缺的局面。

    从有色金属整体走势来看，与国庆节前备库乃至美联储降息等短线潜在利好相比，显然市场更为关注消费的转好，尤其是中国市场情况，国内需求的启动有助于缓解市场对于美国经济放缓等宏观因素的担忧，从而带动金属价格企稳上涨。

    而对于国内铝市而言，当前处于供给先行增加、消费尚未明显转旺的阶段，近期库存仍可能继续上升，自身基本面一般及伦铝疲弱等情况均不利于国内铝价表现，预计铝价在9月中下旬以振荡探底走势为主，但下跌空间有限，19000元/吨价位支撑明显。随后国庆前可能因下游企业备库需求的带动而走出一波短线上涨行情，随着消费的启动，市场供需趋向平衡，库存量逐渐消化，10月中下旬铝价将振荡回升至20000元/吨一线。