铜市场出现了流动性降低的现象。无论国内还是国外市场，交易者似乎失
去了对它的交易热情。从整体商品市场上看，自第四季度开始，原来备受冷落
的农产品异军突起，而能源类、贵金属商品以往的风光却不再显现。CFTC持仓
报告也显示出，基金加大买入力度，其中大豆的基金持仓已经由净空转化为中
性偏多的头寸，这种现象表明一些资金正在挖掘潜在的低价位投资品种。

　　在伦敦市场中，镍、锡一些小品种出人意料地表现抢眼，似乎资金正在利
用一些利好消息，在本月第三个周三到来之际，针对这些品种进行挤空活动，
这也是上周初铜价一度暴涨的原因。铜在伦敦市场上是一个中等持仓的品种，
但是如果把它放在全球市场上看，它是一个具有相当规模的品种，而这个品种
在今年经过资金追逐之后，做多所获得的收益越来越低，因此在没有新资金进
入之前，靠其他品种的强势与逢低买入支持，保持高位震荡已经是非常不易。

　　笔者认为，两年以来商品牛市的一个特点是指数型基金的介入，这类资金
以买入为手段、以中长期投资为目的，但是在能源、黄金、铜这些大品种屡创
新高并完成了一轮上涨趋势之后，做多已经不能获得收益甚至会招来亏损。选
择其他低价位品种成为指数型基金的当务之急，因而在农产品初级上涨后，更
多的资金会青睐它们。

　　那么在今年最后两个月内铜价会跌吗？按理说，在资金退出市场之后价格
会下跌，但是铜价目前的整理姿势似乎没有马上结束的可能，清淡的交易还是
会维持一段时间，这是由市场的交易心态所决定的。