近期LME基本金属库存量持续上升，令价格不断承压并严重打击到多头信心，LME铝库存由82.6万吨在短短十个交易日内升至87.8万吨，锌库存自低点61750吨升至74250吨，铜库存自97550吨升至13.76万吨。库存增加通常有二种预示，一是金属实物供应充足，致使一部分金属流向交易所。二是有资金不断在抛空，库存增加为空头提前备货交割所致。目前阶段这两种情况在金属市场都存在，夏季通常是传统的消费淡季，需求不畅使得短期内供过于求；与此同时，由美国次贷风波引发一部分资金看空基本金属后市，加大做空力度，近期可以明显进看到，以铝市场为首的金属品种持仓量不断上升，新空入场积极。此外技术图表的破位也增加了一部分CTA技术型基金短线做空。在市场人气没有明明显恢复以及美联储货币会议公布利率决策之前，基本金属价格调整还未结束，铝价和锌价短期内的向下寻求底部支撑之路未完。
在上周六召开的2007上海铅锌峰会上，绝大多数与会专家普遍对于金属铅锌持相对乐观观点。中国有色金属工业协会铅锌部副主任赵翠青认为，从2004年启动的新一轮铅锌周期还在延续，随着新形成的一批铅锌产能开始释放，市场发展特征正由原料短缺推动型开始转向需求增长拉动型。LME三个月期铅在今年7月份创下3505美元历史高点后，经历了一轮较大级别的调整，最低探至2757美元。上周五，三个月期铅收报于2875美元/吨。专家表示，期铅价格上涨在预期之中，并有望考验历史高点。因中国出口量剧烈降低，铅库存继续下降，LME库存现在只有2.5天。中国出口预期在下半年保持低水平，反映了中国的需求特别强劲。海关数据表明，精铅出口大幅减少。1-6月份我国出口铅及铅合金16.06万吨，其中：铅15.76万吨，下降49.2%；铅合金0.3万吨，降59.3%，同时铅酸蓄电池出口下降5.2%。与此同时，澳大利亚矿生产受到严重威胁，且由于对港口运输问题的担心而进一步发展。现货铅价比3个月期货升水已经上升至60美元，反映近期供应紧张。
与铅的走强截然相反，自5月份到达4160美元后，锌价便开始逐级回落。上周五，LME三个月期锌下挫55美元,报2775美元，这也是去年4月份以来的最低收盘价。赵翠青认为经过2006年持续上升高位后，锌价相对平稳，并将进入稳定的发展时期，由需求引导基本面。在谈到消费时，有关专家指出，中国精锌消费仍然强劲，但国内供给总体将小幅过剩。美国需求仍然疲软，中国仍是全球锌消费增长的主要动力，前五个月全球锌需求同比增加了21.7万吨，仅中国就增加了14.8万吨。全球主要经济体的信贷收缩、以及由此引发的金融市场风险溢价上升将是趋势性的，并持续较长的时间。短期看，有迹象表明投机资金正在撤离商品市场。但长期来看，西方经济可望在年内见底，明年增长可望高于2007年；同时，中国经济加速迹象明显,这都对消费构成了支持；至少2007年难以看到明显的过剩；加上库存仍处于历史低点，因此锌价有望维持于较高水平。 |
