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| 期铝周评 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2006-10-16 9:46:59，阅读：
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2006年10月09日-10月13日
LME三月铝概况：
开盘2590美元/吨，最高2665美元/吨，最低2552.5美元/吨，收盘2635
美元/吨，比上周上涨45美元。成交量707305（手）；持仓量561641（手），
比上周+23873（手）；库存量686175（吨），较上周-2350（吨）。
本周LME基本金属大涨，其中产量和交易量较小的锡镍铅涨幅较大，且均
创出新高，而产量和交易量均较大的锌铝铜涨幅较小，作为最主要的指标的期
铜涨幅最小，只有15美元。而把LME基本金属看成一个整体，在过去两周的时
间内，其涨势仅次于农产品。在中国国庆节的一周内，尽管国际市场石油和黄
金期货价格出现大幅下滑，以及美元汇率的走强，但基本金属表现出很强的抗
跌性。本周在石油价格仍然没有走出沼泽，以及美元汇率继续走强的情况下，
基本金属却大幅走高，三种较小品种的金属价格都创出了新高。在经过了长达
5个月的调整后，基本金属又好像重新成为基金追捧的对象。而笔者认为期铝
的这种迹象更为明显。
本周期铝上涨也较小，只有45美元，涨幅不到2％。可以说期铝的上涨主
要是受到LME其它“小金属”品种的带动。但是在本周内，期铝出现了一些变
化， 本周适逢LME年会期间，其它金属成交大都出现了大幅下降之势，但期铝
成交量放大至70万手以上，这除了国庆后，中国人士参与的恢复外，是否还有
其它地区人士的参与的增加。期铝持仓也出现了相应的增加2万手以上，这对应
的也是其它金属持仓的减少。另外，更为重要的是，在上周五（10.06）伦铝
的现货贴水为30/28美元，本周五已经下降至8.3/6.3美元，一周之内，期铝现
货贴水大幅下跌超过20美元，无论是否存在现货库存转移等因素，这都说明现
货逐渐转向更为紧张的局面，这是对期铝极大的利好！
另外，还需要说明的是，在过去的数月内，伦铝走势弱于沪铝。而影响
伦铝上涨的一个非常重要的因素是对中国市场的供应增加的担忧。笔者不否认
中国电解铝产量的大幅增加，但同时中国市场的消费也是极其强劲。沪铝保持
现货升水的局面已经持续了很长一段时间。如果西方人士意识到中国电解铝产
量的大幅增加可以被中国市场完全消费掉，那么伦铝本身也会面临一个向上的
修正。
综上所述，预计后市伦铝将会大幅上涨，阻力位在2700美元/吨和2850
美元/吨。
沪铝主力合约0611概况：
开盘价20080元/吨，最高价20230元/吨，最低价19720元/吨，收盘价200
10元/吨，比上涨90元。成交量517914（手），持仓量90062（手），比上周
+13272（手）。本周库存37074（吨），库存+20720（吨）。
市场分析：
本周，沪铝走势弱于伦铝，尽管有与本周沪铝交易时间对应的伦铝本周
前四天的交投价格没有上涨（也就是伦铝周五的价格影响的是下周一沪铝价
格），以及在20000元/吨的价位有较强的技术面压力外，国庆过后现货供应改
善是影响沪铝价格的主要原因。国庆过后，国内各主要电解铝集散地的库存均
出现较大的增加，广东、上海和天津地区电解铝现货库存均有较大增加，而周五
公布的上交所库存也大幅增加了2万吨。而电解铝消费商大都在国庆长假前，
均备有一定量的存货，在现货库存增加的情况下，消费商显然更加不愿意进入
现货市场买货，这也导致现货价格的下跌。从本周一到周五，上海地区铝现货
价格下跌了400元/吨左右，而广东地区更是下跌了600元/吨。
这种现货价格的下跌，直接使得沪铝价格上涨受阻，而由于距离较近，
沪铝近月合约受影响较大，因而就形成远月价格有所上涨，而近月合约价格几
乎没有变化的局面。
后市看，沪铝主要受两个方面影响，其一是伦铝走势，笔者的观点是上
涨；其二国内现货供需情况，在国内铝消费强劲的情况下，国内现货市场趋于
更为紧张只是时间的问题，但准确到具体时间，笔者很难判断，也就是说何时
现货成为拉动期货价格上涨的主因现在无法确定，但趋势是这样的。
预计后市，沪铝仍将继续上涨，但短时间内，现货有可能拖累期铝价格的
上涨。
在沪铝价格趋涨和现货有较大升水的情况下，建议消费商伺机买入保值
盘。尽管目前电解铝企业利润已经为十几年来的最好水平，但目前的价格仍不
建议电解铝企业保值!
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