本周上海有色金属价格指数（SMMI）震荡剧烈，上周末8月17日跌幅最大，SMMI跌幅2.55％，其中锌、铜引领跌势，SMMI.Zn跌幅3.47％，SMMI.Cu跌幅3.06％。这一周跌幅最深的属锡。SMM.Sn一路下滑205点跌幅6.64％。其余金属基本与SMMI走势一致。

　　铜 LME期铜在上周四暴跌了7.72％后在美联储出面调低窗口贴现率50个基点至5.75％，并维持联邦基准利率不变后，美国股市企稳，金属市场重新反弹，上涨了3.85％，收上7050美元。库存还在小幅连续性地增加，库存总量已在12.1万吨以上，库存/注销仓单比已下降至2.55％，现货/3月升水也大幅缩水至100美元。虽然短期内将展现低位技术性反弹现象，但基本面的走弱以及金融市场所受到的重创对全球经济、金融、商品市场的危机影响还未散去，反弹的坚持力度恐难持续，抛空压力逐渐增强，7000美元能否支撑，是多头建立信心的关键。

　　沪期铜本周开市高开高走，当月合约上扬2060元，主力合约上扬1550元。现货交易保持升水100-200元，现货铜价回复到63000元以上，周一午后交易再跳升500-600元。上周五的剧烈跌荡，需求明显被吓。今日开市反弹给了需方价格支撑的信心，消费买盘涌入。原本换月后，现货一般重新跌回贴水状态，持货者由于进口成本仍较高，以及看好短期内技术性反弹会持续，于是表现惜售。被人错觉市场供应紧缺，吸引需求观注，小幅升水将维持时日。

　　铝 虽然LME铝价跟随铜反弹，但明显走势较弱，一周跌幅5％以上，下跌趋势未变，2500美元虽然暂时得到支撑，仍须警惕空头力量伺机反扑。

　　沪期铝得到外盘上扬的鼓舞反弹200多元。但期强现弱，现货市场需求依然清冷，升水减弱至100-150元。本周末新到沪货物在5000-6000吨左右，消费疲弱将使市场承压加重。后市升水可能还将缩窄，流通贸易缺乏利润，市场多头和买盘人气受损。

　　铅 上周基本金属经历了暴跌的过程，但铅价跌幅相对有限。铅价虽然一度触及2755美元的低位，但由于其库存持续减低，库存总量已在27750吨的历史低位，表现抗跌性较好，且低位买盘强劲可以看出基金投机者尚未对铅失去信心，但在近期大势较弱的背景下重新走高也有难度和不小的压力。

　　上周沪铅表现较外盘一直抗跌性良好。本周五暴跌前由于上游厂矿坚定惜售，沪铅价格维持在24500-24700元之间，周一在外盘反弹的激励下，从24000元反弹至24300-24500元之间。虽然成交仍稀少观望者众多，铅价上升空间有限，但短期内有一定支撑力度。铅价将区间波动，小幅升跌。

　　锌 LME锌价在上周的暴跌行情中，从最高3400美元上方狂泻至2935美元附近，一周下跌幅度达14％，打穿3000美元关键位。但由于库存总量在61750吨，仍处于17年来的新低，并且一周共减去1425吨。不变的基本面使锌价低位反弹有力，一举跃升3100美元。

　　沪期锌高开高走，走势明显强于外盘。而期锌反弹力度来源于强劲的现货面，当月合约涨幅4.7％以上。现货市场上游厂矿惜售，拉升价格。现货较主力合约（710）升水达1000-1200元，价格快速拉升至28200元左右，其上升势头将持续。国家统计局报告显示7月份我国锌产量27吨，比前3个月的平均水平还少5万吨，国内库存也在持续减少。8月份过后消费淡季的阴影将逐渐淡化，需求会逐步回暖，内强外弱的特征也将延续。

　　锡 LME锡价一周跌幅在15％以上，从上周的15900美元最低触及13375美元的4个月以来的最低位，收报重回13500美元以上。锡价在07年内已攀升将近20％，现在仍属高位。高位震荡将继续，但眼前技术性反弹和高位的抛压可能使价格不断震荡。短期内多空力量的交织使方向难以确认。

　　沪锡市场虽然受到外盘调整的影响，价格滑落至13万元一线。因为锡矿砂持续高价，使厂矿成本高企，短期内上游厂矿不会马上调低价格，并且由于到货量小，厂矿试图支撑价格。预计沪锡价格调整有限，多头对后市仍有信心。

　　镍 LME镍价所显现的恶劣态势，促使在整个商品市场的暴跌形势中，触低24900美元。但空头回补和逢低短期吸纳盘使技术性反弹从26100美元摸高至26800美元，库存已持续增加至2万吨以上，基本面仍使其走势为空头所控，反弹短暂。

　　上周五金川公司下调出厂价17000元至23.1万元，使沪镍市场人气难以抬头，尽管昨夜外盘反弹，仍难驱散笼罩现货市场的阴霾，现货镍价呈惯性下滑至24万元一线。如果LME镍价能保持短暂反弹力度，沪镍价格将受到鼓舞，站稳24万元。但镍价目前的脆弱性，使其表现难以稳定。