金 鹏 期 货:
铜进入关键时刻 2006-06-30
LME铜在本周前三天一直延续了短幅盘整走势，在临近29日美联储升息日的周四，开始了一波小幅的上涨。由于此次升息在大众的预期之内，前段时间的横盘整理实质上已经消化了升息对价格的影响，待到美联储升息决定下来后，LME铜在6月29日晚间上涨了近400美金。
市场普遍认为此次上涨是一种技术性的回补，因为大众的预期成为现实，金属利空的因素被充分消化，在预期与现实一致的情况下，金属开始了强劲的反弹。
从长期来看，本周末与下周初将是一个关键的时期，当前行情，是属于牛市中的次级调整还是仅仅是一个中期上涨的短期调整，在下周基本上就会见分晓，笔者认为，如果LME铜依旧上8000美金，则铜市依旧强劲，未来不排除迎来更高的上涨；如果在8000美金下徘徊，我们依然保持次级调整的态度。
在2006年8月份美联储将还会有一次讨论加息的会议，但是我们现在无法预测出未来两个月的决策，要看此次加息对市场的影响程度；经济是否增长健康，通货膨胀是否依旧在可控范围之内。
从铜的基本面来看，库存依旧紧张，从3月份以来伦敦铜库存依旧处于下降走势，本周减少了350吨，达到了93575吨。黄金当前到达600美金价位，对市场的心理开始了进一步的测试。
当前的中期趋势没有明朗以前，我们倾向于这几日等待行情进一步的明朗化，从技术分析上来看，7600是50%的回调位，今晚铜是否能够逾越此价位，成为是否在短期内上涨的重要标志；接下来的8000美元，是决定铜在此次行情中，是否能够继续表现出其强劲的一面。

低位区间振荡，盘面偏弱 2006-6-30
隔夜，美联储公布升息0.25%至5.25%。，与市场预期一致，且与此前有关进一步加息的立场有所缓和，暗示如果通货膨胀形势缓解，FED可能会3停止加息；美元大幅回落，基本金属整体走强，LME3月铝震荡上行，最终收于2550美元/吨，较上一交易日上涨了65美元/吨，波动范围在2570-2460美元/吨。
今日沪铝高开后高位振荡，持仓大幅增加，市场在接近20000元关口，压力较大，收盘609上涨380元报收19870元/吨，仓增6784手至54328手，成交88662手，交投在19750-19940元波动，其余合约均上涨290-420元不等。
本周沪铝在外盘铝反弹中延续高开低走，低位整理格局，周末在消息面明朗后走高，但增仓过快，市场在接近20000元关口附近压力明显；技术上看，周K线报收低位低位小阳孕线，显示下周还有走高空间，从均线系统看，609合约重压在20300元附近，关注消息面（中铝氧化铝报价）变化，建议日内短线交易。

金 瑞 期 货:
沪铜周评：反弹可期 2006-6-30
LME期铜本周震荡走高，周初再次冲高7200美金关键阻力位回落后，市场一度被空头气息笼罩，但期铜周四一举突破多重阻力位，报收于7250上方，似乎突破了三周来震荡调整的上延压力位，向市场发出了短线走强的信号。
技术上来看，铜价从5月20日以来首次收在21日均线上方是短期开始走强的重要信号，7323点位现在成为市场关键的焦点，如果能成功收复7323点位，说明铜价已经走稳，新一轮的上升已经开始，市场将向7766，甚至8000美元再次发起冲击，但消息面的利空消息也可能使反弹戛然而至。目前，短期趋势依然没有明显走强，但迹象已经非常明显。中期走势来看，下跌趋势依然没有改变，我们也不能低估铜价下跌的空间。
基本面上，市场对铜的需求基本保持强劲，LME库存在10万吨以下徘徊。墨西哥和智力铜矿工人的罢工则对近期铜价构成阶段性支撑。同时，中国市场铜的供给能力没有如预期一样在本月底增加，对铜价的走势也有积极的影响。
美元近年来对以黄金为首的金属市场走势具有重要的影响，两者的走势保持高度的负相关关系。美元贬值将会推高黄金价格，并带动铜价走强。美联储的利息政策实际上是为美国经济的持续增长服务的，加息可能推动美元升值，也可能导致美元贬值，关键是利率政策是否将合适地推动美国经济朝健康的方向发展，市场对今年上半年美联储的持续加息并不认可，但随着美国通胀隐忧的出现，市场似乎看到了美联储未雨绸缪的调控，对加息政策的接受程度有所提高，美联储有可能继续将利率提高到6%的水平，而下半年美元可能将延续当前的反弹，改变持续贬值的走势。美国公布的一季度GDP增长率超过市场预期，将支持美元中期走强，而近期美国经济放缓迹象则可能使美元短期出现调整。从技术上来看，美元中期也将继续反弹，但短期有贬值压力，如此来看，黄金和铜价短期内将会在突破盘整区间之后继续反弹，而中期走势则令人担忧。

沪铝周评：上行艰难 2006-6-30
伦铝受国际资金注入以及投机买盘的推动影响，本周表现良好，而国内沪铝整体处于震荡整理格局，由于缺乏上升的动力，疲软状态延续至今。受美国强劲房屋报告和并购利好消息影响，周二穿破10日均线，最高触至20050一线。期中市场将注意力全集中在美联储的利率决策会议上，交投低迷，同时现货市场消费清淡也拖累了国内的铝价。美联储昨晚公布升息0.25％至5.25％，和市场预期一致。在此消息影响下，美元回落幅度较大，基本金属一线上涨，沪铝跟随外盘节拍，开盘价19900元/吨，并在19870位置报收，全日成交活跃，在本周达到最高成交量88662手。
国际方面频频推出的措施以及国内方面对铝业的调控尽管对铝价有一定的影响，但由于缺少直接刺激价格走高的因素，沪铝本周仍然徘徊在19500附近，敏感度较强，多空双方在近期区间内谨慎交投。市场供过于求的情况淋漓至尽地体现在沪铝前行的轨道上，毫无方向感的沪铝只能跟随沪铜的步伐向前挺进。从技术面来看，主力al0609合约整体上仍处于下降通道，均线系统发散向下，并没有表现出收敛的趋势， MACD与KDJ指标显示市场处于弱市的状态尚未结束，预计下周如果没有较好的基本面支撑铝价，铝市维持弱市的可能性较大。

中 期 期 货:
沪铜震荡反复收盘涨跌不一 2006-6-29
沪铜周五全线涨停至收市
受周四LME等国际金属市场期铜收盘大幅上涨带动，今日沪铜开盘即告涨停直至收市。上午收盘时各期合约大多有2500-2700元左右的涨幅。收盘时各期合约上涨约2550-2700元不等。成交最为活跃的三个月合约报61930元，较周四收盘上涨2670元。
LME金属市场报道期铜周四大幅上扬，成交显著增加。交易商称在备受关注的美联储(FED)政策声明出炉前，投机性资金回到商品市场。三个月期铜一度跳升6.6%至每吨7360美元/吨，为6月9日以来最高。公开喊价交易结束时,LME期铜 收报7305美元/吨，较周三涨405美元或5.8%。当日，黄金、石油以及锌、铅和镍等价格亦大幅上扬。
COMEX期铜周四大涨4.2%，市场主要受到技术性买盘和强于预期的美国经济数据推动。稍早美国商务部公布，美国第一季国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长5.6%，高于初值5.3%，且优于分析师预估的成长5.5%，因为进口不如初步设想的那么强劲，而且企业获利很丰厚。
来自中国商务部的消息显示，由于智利政府尚未完成当地的一些审批手续，一项预计将允许中国企业从7月1日起免税进口智利铜的自由贸易协议将被延期。根据协议，中国政府将豁免或削减智利精炼阴极铜及许多半加工铜制品2%的进口关税。
西方交易商认为，美联储宣布加息25个基点，基本在市场预料之中。而由于市场对基本金属尤其是铜的需求依然强劲表示认同，当期铜在突破关键技术性点位后，技术买盘的出现进一步引发了止损单的触及，从而带动铜价升至高位，但持仓的减少对后期铜价进一步走高带来不利。
投资银行巴克莱资本在周一给客户的季度展望报告中称，2006年第二季商品市场阴霾笼罩，但价格荣景大体完好，而且不存在泡沫，并称涨势缘于一段时期的投资不足，以及供需面利多的结构性变化，而对全球经济轨迹以及商品需求敏感性的担忧令市场受伤，并预期商品子行业及单个品种未来走势将出行分化。巴克莱资本继续看好基本金属的走势，尤其铜和锌，并表示贵金属的宏观经济环境在转好，特别是黄金。
我们认为，尽管近期期铜价格大幅上涨，但目前正属于国内消费淡季，持续性上涨的动能似乎仍显不足，沪铜最终的走势仍有待于跟随伦铜的进一步变化。
从技术角度上看，LME三个月期铜突破了前期6500-7000美元的盘整区间，但上方依然受到7000-7500美元区间的压制。由于期铜交易成交量萎缩的状况不见改观，我们预计其区间震荡特征一时难以真正改变，但价格波动区间有可能上移。
通 联 期 货:
铜周评：铜 结束盘整 向上突破 2006-06-30
本周，国际铜价小幅回升，沪铜联动走强，终盘主力合约CU609收于61930元，较上周收盘价58550元上涨3380元。
伦敦金属交易所（LME）基本金属价格周四大幅上扬，在备受关注的美联储政策声明出炉前，投机性资金回到商品市场。LME期铜一度跳升6.6%至每吨7360美元，为6月9日以来最高，成交量显着增加。黄金、石油、锌、铅和镍价格全线上扬。基本金属价格可能进一步上涨空间。三个月期铜收在每吨7305美元，较昨日收价高出405美元或5.8%。金属市场一直从股市寻找指引，欧美股市强劲上涨，市场在等待FED宣布预期中的升息。基金经理们试图推高金属价格，以改善其投资组合的表现，因此周五可能涌现大量买盘。只要不出现意外，比如FED升息50个基点或者会后声明过于强硬，预计金属在经过短暂整固后将会扩大涨幅。墨西哥集团铜矿的工人罢工，澳洲矿业巨擘必和必拓在智利的铜矿工人要求将薪资最高上调10%，并改善保健福利，均支撑铜价。中国新建的一座年产能达20万吨的铜冶炼厂未能如期开工，目前预计会在2007年5月至6月间开始生产，原计划是在今年7月投入使用。
纽约商品期货交易所（COMEX）期铜周四结算价大涨4.2%，受技术性买盘和强于预期的美国经济数据推动。期铜上涨的部分原因还在于，市场对基本金属，尤其是铜的需求依然相当强劲。指标9月期铜收高13.40美分或4.2%，至每磅3.3210美元，为6月7日以来最高。美国第一季国内生产总值（GDP）环比增长5.6%，高于初值5.3%，且优于预估成长5.5%，因为进口不如设想强劲，而且企业获利丰厚。伦期铜技术面坚挺，铜价逾越7100美元/吨。各地不同铜矿出现的劳工问题仍为期铜提供支撑。铜库存仍然紧张。市场在3美元/磅有良好支撑，买家在该位区域入市，还有部分基金空头回补出现。市场在等待美联储会议结束，期铜进行区间交易。由于有观点认为提高25个基点的利率决议已对市场产生影响，市场对此次会议的担忧较少。美联储官员发表的言论将不会过于强硬的预期，引发了商品期货市场普遍的投机性买盘，期铜跟随贵金属期货和股市上扬。LME铜库存29日增长925吨，至93925吨；COMEX铜库存28日持平于8174短吨。
国内方面，商务部一项允许中国企业从7月1日起免税进口智利铜的自由贸易协议将被延期，中国和智利两国政府去年11月签署了该协定，两国分别是全球最大的铜消费国和铜生产国，该协定无法在7月1日生效，智利政府尚未完成当地的审批手续，一旦智利批准协定，国内有关部门将签定协议。根据协议，中国政府将豁免或削减智利精炼阴极铜，及许多半加工铜制品2%的进口关税，由此判断，未来铜进口成本进一步下降，对国内铜价构成压制作用。
综上所述，美联储升息利空出尽，反成利多，导致内外铜价双双走强，操作上短线做多为主。

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