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| 8月28日著名期货评述 |
| 来源：互联网，更新时间：2006-8-29 10:12:27，阅读：
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LME当日市场述评:
LME市场报道：多数人仍在罢工，期铜收高 2006-8-28
伦敦金属交易所(LME)期铜周五收高,因全球最大的铜矿--智利Escondida的多数工人仍在罢工.昨日期铜则大跌2.4%.
三个月期铜收高120美元,报每吨7,550美元.
期铜受到必和必拓(BHP Billiton)旗下Escondida铜矿罢工事件的支撑,这次罢工已持续了近三周,导致其产出下降了一半.该矿占全球铜产量的8%. 期铜稍早触及7,605美元,随后缩减部分涨幅,因必和必拓称已恢复部分阴极铜的生产. 必和必拓称,部分工会工人已经于周四恢复工作,但工会一发言人表示,任何工会成员恢复工作的情况都没有得到证实. 一交易商称,罢工似乎在持续,若罢工超过一个月,可能开始导致真正的供应问题.
库存不断下降,分析师关注Codelco铜矿劳工合同即将于第四季到期.该矿产量占全球的12%. 在需求方面,巴克莱资本的报告称,中国海关的最新数据显示7月精炼铜进口减少. 但巴克莱认为,精炼铜进口下降并不代表中国铜需求疲弱.
**期镍接近近期高点**
三个月期镍收报29,250美元,昨日收盘报28,900. 本周稍早,镍价触及纪录新高29,950,反映出由于中国需求强劲所带来的严重供应短缺. LME监控的镍库存周五减少306吨至6,120吨,其中可用的库存只有1,674吨,而全球日消费量为3,600吨.
德意志银行一份报告称,Inco在New Caledonia矿山的生产延误意味著镍市场短缺的情况可能持续至2010年. 目前生产进度已经较计划延后12个月,不要指望在2008年初之前会追上计划进度.报告称. SGCIB分析师布里格斯认为,今年镍价表现受到强劲的周期性的需求复苏推动.
三个月期铝下跌1美元报2,484美元.
国际金融市场行情:
国际金融市场：2006-8-28
道琼斯工业平均 11284.05 -20.41 纳斯达克综合 2140.29 3.18
澳元/美元 0.7565 0.0002 英镑/美元 1.8866 -0.0008
欧元/美元 1.27631 0.0004 美元/日元 117.25 -0.06
美元/人民币 7.9715 0.0007 美元指数 85.39 0.11
著 名 期 货 公 司 评 述
金 鹏 期 货:
金属日评(铜)：期待伯南克终结震荡 2006-8-25
本周，上海铜价的走势陷入了持续的震荡中，无论是买方还是卖方都无力打破平衡，在沉闷中等待突破的日子并不好过，成交量的持续的低迷就是明证。
在交易所库存方面，截止到本周四，COMEX市场的库存依然处于五位数以下，LME市场库存继续增长，目前已经达到了12.43万吨的水平。可惜的是上海地区的库存出现了比较明显的减少，因此目前三大交易所库存水平仍然在18万吨左右，而2004年和2005年同期的水平分别20.32万吨和11.68万吨。
智利Escondida铜矿的罢工事件本周出现了一些积极的变化，虽然工会不断拒绝BHP方面提供的罢工解决方案，但是铜矿的生产出现了恢复的迹象。首先是BHP方面启用了多项应对措施努力维持生产，其次是工会方面也出现了变数。在智利法律规定的15日罢工期限到达以后，工会方面已经不是铁板一块。在铜矿方面威胁招募替代工人的压力下，不少参与罢工的工人开始返回工作岗位，而有一部分甚至开始单独与资方签署劳动合同。因此铜价在前几周充分反映罢工事件的影响后，本周对此项信息的反应程度急剧下降。
在金融市场方面，本周各主要经济体均公布了重要的经济数据。美国方面的数据基本上符合投资者的预期，房地产方面继续维持一种低迷的状况，由此导致了原料类的上市公司的表现较差，截止到周四S&P原料类指数报收于193.77点，较上周五下跌0.67%，而同期S&P500指数仅下跌0.48%。与此同时美国投资者的预期也开始出现了一些细微的变化，在周中芝加哥联储主席发表FED可能继续加息的言论以后，美元开始出现走强的迹象，而欧洲和日本相继公布看淡的经济数据以后，美元上涨压力加大，这也从一个方面压制了整体商品市场的走势。
截止周四，道琼斯商品指数报收于172.39，较上周五上涨近2%，其中道琼斯基本金属指数收于206.76，较上周五上涨仅1.5%，明显弱于整体商品期货的走势，这也显现出了季节性压力对基本金属价格的冲击。由于美国的夏季假期尚未完全结束，基本金属消费恢复有待时日，而农产品期货价格出现反弹，引起了基本金属价格与整体商品在走势上的差异。同时，在基本金属的走势中，也仅有镍成为基本金属指数波动的原动力，铜价对基本金属指数的贡献度较低。这些状况无疑都反映出目前铜价正处在一个相对平衡的状况，打破平衡需要经济基本面或现货供应面出现比较有影响力信息。
在本周，这样的信息出现的希望就目前来看只能寄托于周五晚间伯南克先生的演讲，由于智利Escondida铜矿事件大局已定，8月22日也没有爆发很多预言家想象中的“世界大战”，目前只能寄希望伯南克先生能够再度发表有倾向性的言论，在5月中旬他已经这样干过一次，今晚是第二次吗？
对于投资者来说，目前的铜市正在选择何去何从的过程中，采取价格的突破出现以后再跟进策略是相对理想的。而对于跨市套利者来说，在人民币升值压力减轻和消费旺季即将来临的背景下，反向套利的风险在减小。
金属日评(铝)：现货走强，期价小幅反弹 2006-8-25
隔夜，LME3月铝呈现小幅上涨，收盘2490美元/吨，较上一交易日上涨了9美元/吨，波动范围在2500-2475元。
今日沪铝受现货报价上涨小幅走高，611合约收盘上涨80元报收18640元/吨，仓减310手至54670手，交投在18510-18680元波动；现货合约上涨160元报收19170元/吨，其余合约均小幅上涨。
本周沪铝在现货报价不断上涨及铝库存降低激励下呈冲高回落，小幅上扬走势，现货月相对较强；611合约周K线报收低位小阳孕线，周KDJ指标低位金叉，显示反弹仍有空间，从K线组合观察，611合约在低位构筑葙型盘整，区间在18200-18900元；虽然基本面中长线利空，但在连续下跌后的市场短线不排除小幅反弹的可能，操作上暂以区间振荡市对待。
金 瑞 期 货:
沪铜日评：伦铜走势趋弱 现货支撑沪铜 2006-8-25
在LME铜市场的成交量进一步萎缩的情况下，铜市确实即使在供应紧张的背景下也无法显示出镍市场那样的历史性挤空行情。我们认为理由很简单，在目前铜市场在淡静的交投中市场已经没有了今年初可供市场追踪的炒作题材，最主要的是没有阶段性的新增炒作资金入场，LME的铜市场目前显得过于平淡。目前持仓基本在21万手左右徘徊，LME铜的成交量和持仓量已经很明显告诉我们了：目前成交量还不足以推动价格向上突破前期高点，而持仓量没有大幅增加说明没有新资金的介入，难以再一次形成突破性的上涨趋势。
国内方面，现货紧张的局面已经初现端倪，产量、进口的减少已经使得目前上海市场可供应的现货比以往大幅减少。电铜的进口连续几个月来一直维持低迷的态势，而从国家统计局公布的精铜产量数据来看，国内的7月份的产量也在减少。我们认为铜精矿的供应瓶颈已经在逐步制约国内冶炼的大规模扩了。据我们了解，下半年国内部分大冶炼厂可能还要减产，这对于国内的供应无疑是“雪上加霜”。在供应比我们预期还要减少的情况的下，我们认为国内的补涨行情是可以期待的。
目前铜价仍在对称三角形的走势之中，且在尾部逐步收敛。虽然从形态来看，三角形的形态即将形成突破，但是从时间来看我们认为还不充分。短期内伦敦的价格大幅上冲并创出新高的可能性不大，市场需要更长时间的震荡才能真正有所突破。很显然，伦敦市场需要新的资金注入才能获得更稳定的上涨，而目前的宏观面与基本面仍相对平淡，行情仍然是以区间震荡来对待。国内方面，在现货相对紧缺的情况下，价格的走势比较强劲，未来随着国内消费的进一步恢复，比价有进一步放大的潜力。
沪铝日评：本周沪铝反弹，现货支撑良好 2006-8-25
继上周下探至2440的低点后，本周LME铝价呈现较为明显的止跌行情，并且略有回升。除周二略为收低，本周其余交易日都呈现小幅上扬的行情。其中周三冲高回落，显示2500一线对短期铝价有一定的阻力。周四在LME铜价下跌95美金的情况，铝价没有出现下滑，而是收于一根阳十字星线。虽上方的均线系统仍旧对铝价造成压力，但经过一周的震荡反弹上行，LME铝价已经站上短期5日和10日均线上方。
沪铝在上周五出现看涨吞没形态之后，周一小幅回升，纺锤线形态表明反弹行情仍将持续。周二跳空高开，放量上涨。周三周四向下回调，周五则止跌回升，表现强于隔夜外盘。本周现货较上周较为紧张，周五上海期货交易所库存大幅下滑，比上周减少了13732吨。目前库存只剩下区区24237吨，已经达到了历史低点。库存的持续降低反映了国内消费的提升，现货供给持续紧张激励了消费买盘的增加。近日往广东地区发货恢复正常，但未来几天到货量仍难以明显增多。相比之下，上海地区现货比广东地区更显紧张，
伦铝本周运行较为平稳，成交量持续低迷，在成交清淡的情况下，难以出现较为大幅的上涨行情。目前伦铝在2450上方形成的盘整平台运行，上方的阻力为2500的整数关口。沪铝本周表现强于伦铝，反弹力度较大。目前国内极低的库存足以达到可以逼仓的水平。在伦铝继本周企稳走强的情况下，加上近期消费趋旺的推动，下周沪铝走势可能出现继续反弹，且沪铝对伦铝的比价有可能进一步恢复走强。主力合约0611的上方目标位首先为30日均线，第二阻力位为19000。近期继续关注智利铜矿罢工的进展，不排除在罢工和解的情况下，LME铝价在铜价的带动下出现向下回调。操作上建议以谨慎多头思路进行。
中 期 期 货:
沪铜周五小幅整理收盘近强远弱 2006-8-25
上海期铜周五小幅整理，收盘涨跌互现但呈近强远弱态势。受周四LME等国际金属市场期铜稍有收低的行情影响，周五沪铜平开之后早盘稍有下探，但随后启稳回升并转为盘势。收盘时各期合约涨跌互现，但近强远弱。现货月合约小升百元，中远期合约微跌。其中三个月合约（0611合约）报67530元，较周四收盘下跌90元。成交最为活跃的0610合约报67660元，较周四收盘下跌50元。
LME金属市场期铜因为智利部分罢工工人恢复工作而收低。据析，智利Escondida的一些工人恢复工作，期镍自本周触及的纪录高位下跌,之前美国公布的经济数据也打击人气。三个月期铜收报7430美元,日高为7700美元，周三收报7610美元。
COMEX期铜周四收低,据析是因为此前公布的美国经济数据逊于预期。交易商称尽管后来期铜价格跌幅有一定缩减,但收盘跌幅依然较大。12月期约目前是市场交投最活跃的合约,随著9月合约即将成为现货月合约,许多市场人士正将其部位展期至较远月的合约。当日成交量主要来自价差交易--9月/10月和9月/12月。
沪铜交易商周四LME等国际金属市场期铜收盘略有走低，因而沪铜早盘一度下探。根据海关最新公布的数据，中国7月阴极铜进口同比减少42％至57576吨；7月铜精矿进口同比也出现较大下降。使得市场对未来一段时间国内铜供应产生了担忧情绪。消息也在一定程度上帮助了沪铜启稳。
荷兰银行的分析师摩尔预计期铜不会出现强烈卖压,即使Escondida的罢工结束。当日期铜走软主要与Escondida方面的消息有关，但我由于铜库存处于低位，市场仍无人敢于作空。
BaseMetals.com的分析师亚当斯认为，经济成长放缓的风险，特别是美国经济放缓，意味著较长期的前景不太光明。亚洲的需求将很强劲,但美国放缓令人担心。较高的利率和疲弱的房屋市场可能过一段时间才能影响到金属市场,但如果美国消费需求放缓,将对中国和其它亚洲生产商造成影响。
我们认为，市场一方面继续等待Escondida铜矿罢工问题的最新进展，但市场也开始关注美国等经济指标，以及原油等市场的动态，寻找在罢工题材之后可能影响市场的因素。中国海关公布的数据显示我国7月份阴极铜以及铜精矿进口减少，使得市场对淡季之后铜市场供应可能重现紧张状况产生忧虑。
从技术角度上看，LME期铜仍处于宽幅震荡区间范围，近几周来铜价尝试向上向下突破收敛区间，但都没有形成有效突破。短期内期铜价格可能继续震荡市况。（蔡洛益）
通 联 期 货:
铜日评：铜 区域波动向下运行 2006-8-25
本周，国际国内铜市区域振荡中向下运行，沪铜主力合约CU610终盘收于67660元，较上周收盘价66830元上涨830元。
伦敦金属交易所（LME）期铜周四收低，全球最大的铜矿智利Escondida的一些工人恢复工作，期镍自本周触及的纪录高位下跌，美国公布的房屋数据打击人气。
三个月期铜收报7430美元，昨日收报7610美元。 基本金属大幅下跌，因美国7月新屋销售减少4.3%,降幅大于预期。 另外，Escondida铜矿的部分工人结束罢工的消息令期铜承压。摩尔预计期铜不会出现强烈卖压，即使Escondida的罢工结束。 LME铜库存为124325吨，低于三天的全球消费量。 Escondida发生的罢工事件已导致其产出下降一半。
经济成长放缓的风险，特别是美国经济放缓，意味著较长期的前景不太光明。 亚洲的需求将很强劲，但市场担心美国放缓。较高的利率和疲弱的房屋市场可能过一段时间才能影响到金属市场，但如果美国消费需求放缓，将对中国和其它亚洲生产商造成影响。美国商务部周四公布，美国7月耐久财（耐用品）订单下降2.4%，降幅远大于预期，因民用飞机与汽车订单锐减。
纽约商品期货交易所（COMEX）期铜周四收低，此前公布的美国房屋销售数据逊于预期，尽管后来期铜价格跌幅有一定缩减，但收盘跌幅依然较大。房屋数据逊于预期，可能是市场下跌的原因。9月期铜收低3.65美分，报每磅3.4285美元。
今年下半年可能出台新的出口退税政策，退税率下调的重点仍是有色金属产品，铜、铝、镁等大部分半成品的出口退税率可能全面下降。调整出口退税对于有色金属企业来讲无疑是一个利空因素，一旦出口退税率如市场预期那样调整，将会直接增加被调整行业的出口成本，对出口企业来说收益必然减少，出口企业的优胜劣汰将加剧。
上半年出口形势稳定今年上半年，我国有色金属进出口贸易总额达到277.31亿美元，比去年同期增长24.7%。但由于一些品种的价格及出口退税影响，部分品种进出口有所下降，其中精炼铜进口量下降，出口量增加；电解铝进出口量下降，铝材进出口量增加。
1-6月，我国进口精炼铜41.48万吨，比去年同期下降42.4%；进口铜材53.61万吨，比去年同期下降1.1%。此外，电解铝进出口量下降，铝材进出口量增加。精炼铜进口下降主要受国际铜价居高不下的影响，而出口的大幅增加则主要由于铜冶炼产能的上升。电解铝进出口下降则是国内产能的释放以及出口征税影响企业出口积极性造成。此外，由于国内铅、锌矿资源的紧缺，铅、锌出口量及铅精矿进口均大幅度增加。
降低出口退税率从今年6月份开始，市场预期：出口退税政策出台只是时间问题。出口退税政策的调整范围也基本锁定为：调低高能耗、低增加值、高污染、技术密集度低、对促进就业贡献度低的行业。
随着我国贸易量不断增加，退税给财政带来越来越大的负担，而降低出口退税率可以节约财政资源。同时，贸易摩擦逐步升级也使我国不得不考虑调整出口退税政策。目前我国已进入外贸冲突的多发期，外贸环境呈恶化趋势，不仅是对美国、欧洲等发达国家的外贸冲突增多，对巴西、墨西哥、印度等发展中国家的贸易摩擦也呈上升趋势。
新政策主要对高能耗、高污染和低附加值产品及资源性产品全线调整。这将对有色金属行业的结构调整带来一定影响，尤其是出口数量较大的大型企业受影响最大，而且对国内市场的产品价格也会产生影响。有色金属的出口退税调整本来应该在7月1日实施，但由于企业对一些调整反应强烈，因此具体调整时间迟迟未定，据悉，最初计划铝的半成品等品种出口退税税率从13%下调至5%。 调整出口退税对于有色金属企业来讲无疑是一个利空因素，一旦出口退税率如市场预期那样调整，将会直接增加被调整行业的出口成本，对出口企业来说收益必然减少，出口企业的优胜劣汰将加剧。
首先，出口退税率若如市场预期那样调整，最直接的后果就是一些行业减少出口转为内销，另一些主要从事出口的低附加值企业将退出这个行业，而此类企业应是银行信贷能避则避的对象。
其次，该项调整将对出口比例较高的相关公司产生较大的影响。降低出口退税率将减少其毛利率，进而影响企业利润，负面影响较大，尤其是以初级加工产品为出口产品的企业，影响将更大。
综上所述，国际铜市罢工利多淡化，国内铜面临出口退税取消，内外铜价短线双双弱势调整。
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