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| 高盛基本金属最新看法 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2007-7-11 11:16:32，阅读：
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铝
• 铝的表现继续弱于LME其它基本金属– 确实，价格被铅超越了，现在成了LME基本金属中最便宜的金属. 但是供应方面的制约对大多数基本金属价格的高度有支撑作用的,但是铝的情况并非是等同的, 因为中国的供应反应巨大, 这总体上是由印尼的大量铝矾土进口为基础的.确实中国今年头五个月里进口了820万吨，年比增长了200%,这也是对中国原铝产量今年同期增长34%的主要贡献.
•然而安泰科作为中国政府的一个咨询机构报道，印度政府可能会采取步骤控制铝矾土出口.虽然这一步骤看来是不可能的 (没有正式的评论或时间框架), 值得注意的是中国90%的铝矾土进口来自于印尼– 其余的主要来自于澳大利亚和印度- 所以将会对中国的氧化铝和铝产量产生重要的影响. 然而,一家主要的印尼铝矾土生产商 PT Antam表示 “很难说何时会发生,因为印尼仍然需求从出口矿业中挣很多钱”同时补充说 “即使情况有变，可能会有五年的过渡期，因为已经签订了长期合同，是必须要履约的"
铜
• 铜市场仍然由库存和罢工威胁所主导, 或至少罢工有发生的可能性. 从许多生产中断的规模来看，目前智利Codelco 和其合同工的争执已经成为最大的头条新闻. Codelco公司的30,000名合同工过去没有正式的代表,现在形成了一个 “合并工会” 即所谓的铜业工人联邦 (CTC)要求使他们的工资和福利与Codelco公司的18,000名工会工人的待遇更加一致, 工会工人通常被认为是智利矿工中收放最丰的, 因为雇员不是Codelco 的，争执形成了Codelco 和政府工作报告之间的政治困境，争端需要更长的时间才能解决.
• 我们知道只有3,000名工人坚持要罢工，除了年产量达150,000吨的Las Ventanas冶炼厂，那里的合同工实际上在帮助冶炼和精炼厂的动转，所有的作用正在平稳地进行.
• 其它即将到来的智利罢工是年产量达440,000吨的Collahuasi 铜矿. 那里的工人要求增加工资8% 或相当的福利收入,同时改善健康，教育和住房福利。有趣的是工会同时还寻求调查公司从2005 和2006期间的利润. 目前为止Collahuasi提出增长3.5%, 相比之下最初只同意增资3.2%，同时还答应增加红利, 但并不能达到工会所要求的水平. 因此我们知道罢工可能会从星期一，六月九日开始, 因为工人的罢工在周末并没有挽回，值得提醒的是在智利，工人完全地会在罢工的第一个月里受到法律的保护,但是一个月后，矿有权重新雇工替代他们.
• 同时南方铜业的工会代表Cuajone和 Toquepala铜矿和Ilo 冶炼和精炼厂的工人- 将在今天应新的劳动合同恢复中断的谈判，继劳工部要求工人暂停罢工以便进一步谈判之后. 工会领导人警告，这只是罢工行动的暂停，如果本周的谈判不能产生突破性结果将恢复罢工
• 目前唯一影响产量的罢工出现在加拿大– Xstrata公司年产量达370,000吨的CCR 精炼厂，位于蒙特利尔- 罢工是从六月十一日开始的，我们知道该厂目前的产能利用率只有30-35%.美国的铜市场因此而明显地紧张起来. 确实，如下面的图表所显示的，美国交易所库存 (LME + Comex)已经从二月最高时超过132,000吨下降至七月六日的56,944吨，然而库存在过去的一个月里被拖走了一半. 此外LME库存中在美国的27850吨中有9,025吨仓单被注消, 这意味着库存可能会在未来几周里进一步下降.
• 这反映在商业升水中,现在的报价区间非常大，在过去的一周里位于 7和11美分/磅之间，，今年初只有每磅5美分.
• 欧洲的库存情况也是非常相似的 (虽然现货升水较低), 但值得注意的是亚洲库存正在上升.确实，最新的LME数据显示，六月六日，亚洲库存达到33,925吨，相比之下五月末库存只有16,000吨，其中大部份可能是从中国出口的铜 (利用LME高于上海价格的升水) 或只是简单的将金属转口，因为中国缺乏买入兴趣.重要的是亚洲库存上升加上上海的铜价相对LME贴水，意味着中国的铜进口量六月份将会明显地低于五月, 当时净进口总量达100,000吨.
• 生产方面，矿/商业现货加工费（ TCRCs ）仍然报价只有$20/吨和2美分/磅, 但是值得主意的是，冶炼商买入条款,特别是中国最近几周的买入达到了$50/5. 加工费的增加部份地反映了上海相对LME铜价的贴 (贴前段时间为$45/4.5),同时也缺乏买入兴趣– 这也造成了上海相对LME的贴水. 这是因为中国的冶炼商通常是按LME价格买入精矿，按上海的价格卖出的.因此精矿进口同样可能会在未来几个月里下降，这可能会影响中国国内的精铜产量.
镍
• 本周澳大利亚的镍生产商Minara 资源提供了主要的产量新闻,六月一季中精炼镍的产量为7,598吨，高于去年同期12.4% ，但是低于我们预期的9838吨23%. Minara同时降低了2007年镍产量的目标至31,000-33,000吨，前期目标32,000-35,000吨. 公司认为季度产量令人失望是因为精炼的规模的上升，但是生产却遇到的瓶颈，这导致了约1,000吨温和硫化物库存在该季的发生。根据公司的正式声明 “Minara知道库存增加的原因，预期这相问题将会在第三季度得到解决. 前期的产量预期保持强劲，因为温和硫化物的销售预期会清除掉现在的库存，然而我们注意到，这在许多技术问题中是最近遇到的，可能会使该厂始终达不到其名义产能每年40,000吨.从更积极的基调来看，公司报告，其堆积过滤生产法的试验取得了“很好的进展” ，产量预期将在今年底达到2,000吨.
• 同时需求方面，现货升水在欧洲继续下降，因为不锈钢厂限产– 总体上是对高镍价的反应,但同时也是对周期性的季节性因素的反应. 从需求方面来看，欧洲的现货升水随着不锈钢产量的减少而降低，大部分是因为高起的镍价，也有部分是季节和周期性因素。目前未锻切的镍块比LME价< 升水150~350美元/吨，已经比3月初的400~600美元/吨下降很多。我们预计接下去的几个月里现货升水会进一步下降，由于采购商和消费者并不急于回到市场上来，除非下跌的镍价能够进一步反应到合金价<中去。目前中国的很多不锈钢生产厂家减少07年的产量，高镍的不锈钢减产使得一些镍又回到现货市场上。
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