一、行情描述
本周伦铜探底回升，最高9710，最低9300，收于9675美元，上涨3.26%；伦铝最高2521，最低2455，收于2478美元，下跌1.25%。LME铜的库存减少至376225吨，铝的库存减少至4435000吨，美元收于79.07。
本周沪铜主力1104合约冲高小幅回落，最高72290，最低69660，收于71550，上涨2.54%；沪铝1104合约则是下跌0.38%，最高17185，最低16895，收于16950。上海现货周五铜报价70100，铝报价16560。上期所铜库存增加481吨，至132647吨，铝库存减少8581吨，至434020吨。
二、行情分析
（一）美元大幅下跌，商品跟涨滞后
首先利多的因素是葡萄牙周三成功标售6.5亿欧元2014年到期的国债及5.99亿欧元2020年到期的国债，平均收益率分别为5.396%(上次为4.041%)及6.716%(上次为6.806%)，均获超额认购。这直接导致了欧元的大幅反弹，美元应声下跌。不过尽管葡萄牙完成售债目标，但收益率继续攀升，仍暗示该国融资能力的不足，据市场人士指出，如果葡萄牙10年期国债得标利率超过7%，该国将不可避免寻求援助。同时周四西班牙和意大利成功标售国债。
但另一方面，美国劳工部本周四公布的数据显示，上周美国初次申请失业救济人数大幅增长了3.5万，总数达到44.5万，创下近两个月以来的最高水平。对市场造成了不利的影响。
（二）
虽然美元大幅下挫，但本周人民币的升值抵消了其带来的对金属的利多影响。本周人民币兑美元进入了6.5时代。
（三）国内调控抑制价格上涨
周五晚，中国人民银行宣布，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，冻结资金3000亿-3500亿。
发改委本周明确表示，如果一季度国内物价上涨压力过大，不排除出台新的调控举措。同时居高不下的房价也令市场担忧更多调控措施的出台。这在本周的国内股市上可以发出端倪，本周上证指数继续下挫，并跌破2800点，市场情绪较为低落。国内金属价格受此影响，对外盘的领涨功能有所抵消。
（四）智利、秘鲁对外供应不成问题
智利巨型铜矿Collahuasi公司一位熟悉情况的高层人士称，该公司一船总量为10，000吨的铜精矿将在1月16日或17日自Antofagasta港发运。这就意味着上个月发生的港口坍塌事件并未对智利铜矿的运输起到非常大的影响，起码目前来看是这样的。
另一方面，此前闹得沸沸扬扬的秘鲁计划罢工事件目前得到证实已经平息，因为在事件发生之初市场就未有体现，现在结束也不会有太多影响。
（五）赞比亚KCM铜矿拟提高产量
赞比亚KCM铜矿周二称，该公司计划建设两座铜选矿厂，将令公司的月度铜产量较目前水平增加1，000-1，500吨。以便在2012年将铜产量提升至400，000吨/年。
（六）国内2010年汽车销量跳跃式增长
2010年，中国汽车销量突破1850万辆，同比增长超过36%。这种井喷式的增长恐怕难以复制在2011年，虽然我们并不认为原铝需求在今年会因此出现大的减少，原铝需求随着汽车轻量化的进程将进一步增加单位使用量。
（七）本周伦敦市场铝库存大幅增加
本周伦敦铝市场最大的特点就是库存大幅增加，一周时间增加超过17万吨铝，虽然很多是融资质押到期返回库存所导致，单短时间内如此大量的增加对市场同样产生了巨大的压力，虽然铝的ETF也即将上市，但估计很难达到铜的效果，因为相对于铜，铝严重过剩。
（八）恶劣天气至国内原铝现货提供支撑
由于低温天气持续，截至1月7日，华中电网冬季用电负荷累计已有12天超过1亿千瓦，加上电煤供需矛盾逐步加剧，全网所辖的四川、湖北、河南、重庆、湖南和江西六省市正成为全国供电形势最紧张的地区。目前，华中电网累计拉限电量17.95亿千瓦时，最大拉限电力788万千瓦，且限电量日趋增大。华中电网公司负责人分析说，如果电煤形势仍未改观，至1月底全网电煤库存将降至1000万吨以下，存煤天数低于10天，届时将有更多火电机组停运。不过另一方面，原铝现货市场的暂时供应紧张多是对现货价格的支撑，因为目前沪铝主力合约时1104，估计到时天气转暖，限电结束、运输通常将恢复充足的供应。
（九）美国11月铜进口下降、铝进口增加
美国2010年11月铜进口量环比下滑13.2%至33，592，464千克，较上年同期的38，715，213千克则减少37.2%。1-11月美国铜进口量为500，515，967千克。美国2010年11月铜出口量环比下滑37.0%至297，128千克，较上年同期的2，096，191千克则减少85.8%。1-11月美国铜出口量为63，608，337千克。
美国2010年11月铝进口量较10月的110，511，118千克增加8.5%至119，905，796千克，较上年同期的119，333，839千克则增加0.5%。1-11月美国铝进口量为1，442，104，124千克。美国2010年11月铝出口量为9，991，724千克，较10月的13，586，970千克下滑26.5%，较上年同期的13，574，772千克则减少26.4%。1-11月美国铝出口量为111，466，198千克。
三、操作建议
目前沪铜的价格虽然上涨，但明显乏力，几天都是高开低走，短期内估计难有大的表现。下周的关键在于伦铜的表现，如果未来几天不能有效的突破前期高点9754美元，沪铜可能会再次出现一波回调，届时7万点位恐难支撑住，不排除重新回到68500这一前期平台。 周五沪铝主力1104合约收盘低于17000，如果下周初不能顺利返回支撑，将有下行的风险，但即便下行，跌破16500的可能性将会非常小，现货对其支撑力度很大。
|
