一、宏观经济

     1. 国外经济数据及市场评论

     11月，美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数基本稳定在56.6（市场普遍预测为56.5），自2009年8月以来高于50之上。制造业前景稳健，原因是库存补偿增加2.8个百分点至56.7，而且按供应商交付划分增长6个百分点，表明美国国内投资的活力以及日益增加的产能利用率。新订单下跌 2.3个百分点至56.6，出口下滑3.5个百分点至57，生产下降7.7个百分点至55，反映出当前过热领域生产水平的正常化。制造业的总体良好表现源自更好的就业条件，体现在稳定的ISM就业指数和ADP数据。

　　ADP就业报告显示11月份私营部门就业人数增加93000人（市场普遍预期增加70000人），10月份该数据修正值82000人。这是过去三年来私营部门就业人数最大月度增幅，连续第九次实现增长，平均增加42000人，我们认为美国劳动力市场状况正在不断改善中。

　　2. 国内经济数据及市场评论

      2010年12月1日，中国物流与采购联合会（CFLP）公布11月PMI为55.2%，比上月高出0.5个百分点，连续21个月稳定在50%以上。此数据说明，制造业增长强劲，呈现稳步增长的上升态势，经济增长将进一步企稳。

　　从PMI分项指数看，其中，11月新订单指数上升至58.3%，环比提升0.1个百分点，连续四个月环比逐月提升。新订单指数的高位增长，显示制造业市场需求强劲。而且，从产成品库存和出口订单分项指数增长看，国内需求增长强于外需，内需方面，补库存的需求有所提升。11月，产生品库存指数虽仍处在50%临界值水平以下，但环比提升2个百分点。补库存需求提升反映支撑未来经济增长的动力有所增强。外需方面，11月新出口订单指数为53.2%，环比提升0.6个百分点，略高于历史同期环比均值。出口订单指数呈现平稳增长态势。此外，受新订单指数拉动影响，生产指数呈现稳步增长。11月，工业生产指数58.5%，连续3各月逐月环比增加。

　　二、期货市场

     1．期货分析

 　本周美元经过强势上涨后，出现一定回调，在技术突破后，有回撤80一线，一旦企稳，将继续震荡走高。而伦铝受中美两国良好的制造业指数提振，放量突破，重回2350一线，有望重拾升势。而沪期铝依旧表现平淡，国内投资者追高意愿不强，直接导致了其上攻乏力，在16500一线，面临较大阻力，预计短期内将在此点位附近窄幅震荡。

　　2．基本面分析

      2011年国内将有371.8万吨的新增电解铝产能投产，而氧化铝的新增投产量则为590万吨，从2吨氧化铝生产1吨电解铝的比例来看，2011年氧化铝的供应将更为趋紧，而从存量上来看，近几年氧化铝的供应都呈现偏紧的态势，这也直接导致氧化铝供应商弃长期协议选择现货。

　　工信部装备工业司副司长王富昌日前在全国机械工业科技大会上透露，工信部在编制工业领域十二五规划时提出了几项硬性指标，其中包括全国工业增加值率要由27%增加到30%，单位工业增加值能耗比要比十一五末降低20%。住建部日前则正在向各地发出《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》，这份通知明确提出，2011年计划建设保障性安居工程任务是1000万套，并要求各地方政府调整之前上报的2009-2012 年三年保障性住房建设规划和地方十二五保障性住房建设规划。如果保障性安居工程建设规划为1000万套，则意味着2011年保障性安居工程投资将超过1万亿元，达到全国房地产投资规模的20%。

　　一周铝行业资讯盘点

      路透墨尔本29日讯：世界矿业巨擘力拓集团称，公司越来越倾向于采用短期基准定价氧化铝价格的机制。力拓首席执行官Tom Albanese表示，公司氧化铝业务已经放弃采用根据伦敦金属交易所（LME）铝产品成本确定氧化铝价格的方法。

　　日前，中国铝业西北铝加工分公司成功完成了两种大规格汽车用薄壁管材的试制工作。该产品具有外径大、壁薄、工艺复杂、试制难度大等特点，通过这次试制，使公司掌握了该产品第一手的工艺参数和加工技术，为今后的批量生产奠定了基础，同时也为西北铝挤压材新产品的开发积累了更多的经验。

　　据亚松森11月29日消息：力拓加铝(Rio Tinto Alcan)项目经理周一称，公司计划投资35亿美元在巴拉圭建造年产能约67万吨的铝冶炼项目，投资金额较初步预期有所增加。

　　日前，从广西百色市政府传出消息，今后几年，百色市将建设中国生态铝工业基地，把百色打造成中国乃至亚洲重要的铝工业基地。目前，百色正在实施千亿铝产业工程，力争在十一五末把铝产业打造成为广西千亿元产值的支柱产业，实现氧化铝产量500万吨以上，产值200亿元左右；实现电解铝和铝合金产量200万吨以上，产值400亿元左右。百色还将建设80万吨多品种化学铝项目，实现产值100亿元左右；重点发展一批高精度铝板带箔、轮毂、铝型材等铝深加工项目，形成年产150万吨的规模，实现产值400亿元左右。

　　三、现货市场

     本周铝锭价格再次跌破1.6万/吨，铝锭价格连续数日震荡，使得本周前几个交易日商家对后市信心不足，加紧出货，但下游接货意愿不强，观望氛围较浓。在美国利好经济数据带动下，现货铝跟涨外盘，现货贸易商出货意愿不强，库存较少，仅供使用；下游采购商大多谨慎观望，市场担忧情绪未散，整个市场成交一般。现货方面，昨日国内铝价跟涨外盘比较厉害，涨幅较多，下游采购商明显不愿追多，可继续观望，可在华东现货重回1.6万下方后再行买入。

　　四、废旧市场

     1．废铝行情分析

     经历上周大跌行情之后，欧元区债务问题稍有缓解，且现货铝16000以下跌幅受限给予铝价一定支撑，致使铝价低位震荡后反弹，周四受益于强劲的美国制造业指数的利好，带动期价逆转反弹，废铝跟涨150元/吨左右，但价格企稳，市场交易气氛并未提振，商家对后市行情的不确定性依然存在，如图，重庆地区废铝仍较其它地区滞涨抗跌，整体价格变化不大，下游基本采取维持生产所需的采购策略，短期宏观经济的不确定性仍将阻碍金属走势，现货铝价或将震荡延续，而废铝表现坚挺，大致走稳。

　　2．各地废铝描述

      佛山市场：缺乏利好消息指引，期铝低迷震荡打压商家看涨情绪，本周佛山废铝环比微涨，幅度100元，当前，南海机生铝市场主流报价在12600元/吨，亚运结束后，市场交易气氛稍有好转，但整体货源流通有限，持货商惜售，低价出货意愿不高，而合金厂采购意欲仍表现疲弱，压价收购明显，商家对后市行情的不确定情绪依然存在。

　　河北市场：本周河北废铝环比微涨100元左右，当前，机生铝市场主流报价在12600元/吨，虽周四铝价有所反弹，但市场交易气氛并未因此提振，反而商家对后市行情的不确定性情绪浓厚，追高购货谨慎，下游厂家基本按单订购，且机生铝仍是市场采购的主流产品。

　　汨罗市场：本周汨罗废铝报价环比上周小涨，幅度100元，当前，优质机生铝市场主流报价在12700元/吨，普通机生铝稍微便宜500-600元/吨，市场流通货源有限，部分持货商表示对后市行情的忧虑情绪有所放缓，故持货待涨，报价坚挺惜售，特别是机生铝，下游商家低价难寻货源突出，市场整体成交稍有好转。

　　重庆市场：缺乏利好消息指引，且重庆废铝报价明显较其他地区滞涨抗跌。本周重庆废铝较上周持平，市场整体成交尚可，普通机生铝市场价在11500-11700元/吨，光亮铝线约13300元/吨，据了解目前一些铝厂由于资金周转不灵尚不能支付现款，需要10天至半个月后才能付清货款。部分中型企业约存库40-50吨左右。

　　3．铝锭与废铝价差

　　缺乏利好消息指引，本周铝价震荡起伏，截止周五，佛山铝锭不带票价在15480元/吨，环比上涨60元/吨；破碎生铝市场主流报价在13600元/吨，环比上涨100元/吨，数据显示，现货铝及废铝涨幅不大，两者价差仍维持在1900左右，相比前一段时间，价差有所缩窄，从而使得部分冶炼厂采购废铝生产利润有所缩窄，预计短期铝价仍维持窄幅震荡，现货铝及废铝价差仍将维持在1900-2000附近。

　　五、调研

     11月行情已悄悄结束，对于11月铝生产企业的开工率怎么样？以及近期铝行情跌宕起伏，现货铝16000附件是否能止跌企稳呢？本周铝研究小组电话调研20几家铝生产企业，调研得出，对于11月厂商开工情况，电话调研20几家铝生产企业，其中河北地区厂家开工率约达75%左右，浙江80%，而中部地区则稍微好一点，其中河南、湖南等地厂家开工率可达100%，总开工率较前两月增多，且小型厂商月产量维持在300-500吨左右，中型厂商可达千吨以上。至于商家库存情况，大部分商家表示基本没存留太多存库，仅供需求之用。下周行情，32%看涨，认为16000附件铝价跌幅受限，或将小幅反弹； 47%仍表示震荡为主；仅有21%看跌，以上调研，仅供参考。

　　六、总结及预测

     本周，由于中美两国制造业指数良好，提振基本金属走势。伦铝突破前期下降趋势，重回2350美元一线，一旦站稳，后市震荡上行概率较大。而沪铝继续保持跟涨外盘的态势，相比较而言，外强内弱的格局并未改变。预计下周，伦铝继续围绕2350美元附近小幅震荡，而国内华东现货铝仍将徘徊在1.6万一线。下游采购企业可少量采购，贸易商维持快进快出策略。