标准银行9月17日称，期铜价格将继续上涨。同时，近期价差在收紧。我们也注意到亚洲市场铜溢价仍然保持较高水平。上海CIF溢价仍然在90美元水平附近，尽管LME/SFE对冲比率较为疲软。这些因素均为铜价的继续走高提供支撑。除了上述因素，LME和SHFE铜库存水平均持续下降，为铜价提供了基本支撑。我们认为，库存量仍将继续稳定下降。并且近日，取消仓单数量也在大幅度增加。更进一步，尽管LME期铜未平仓合约数量近几周有增加，但并为上升至极高的水平。事实上，直到9月初之前，期铜未平仓合约一直处于7月中以来的低位水平，并且在一段时间内一直从该低位水平下滑。未平仓合约数量可能还有增加空间。在我们公布的最新的基金属月度报告中，我们已经对供需差额进行了调整，目前我们认为2010年全年基金属供应过剩153，000吨，低于之前预期的244，000吨。同时，我们预计2011年，基金属供应短缺量将增加90，000吨至194，000吨，对2012年基金属供应短缺的预期为500，000吨。这将使总库存量下降至仅够1.9周的消耗，并为我们预期中2011年和2012年金属价格创新高提供支撑。
需求面，从季节性因素考虑，我们认为9月份中国的制造业活动已经恢复。至少自2005年以来，9月份中国的采购经理人指数未出现过月比下降。因此，我们预计10月份第一周，中国制造业数据将呈现良好表现。
加之金融市场内较高水平的流动资金，以上对基本面的预期将支撑我们对铜价的目标。 |
