SMM网讯：18日德国宣布对欧元区公债及其信贷违约互换实施了暂时的裸卖空禁令，同时对10大金融机构的股票裸卖空也被禁止。此举本意是缓解欧洲债务危机造成的恐慌，但是反而令市场担心危机的深度和广度，刺激着投资者继续抛售欧元，美元指数因此也上升至87.46的年内新高。国内A股市场本周宽幅震荡，在周边市场走势不稳定的情况下，本周SMMI继续保持小幅下跌的态势，SMMI周度跌幅1.45%。其中领跌产品为锌，SMMI.Zn本周下跌了4.65%，现货一度失守15000元/吨整数关口。SMMI.Pb则以2.71%的周跌幅排名第二，本周铜价止跌回稳，SMMI.Cu本周仅小幅下挫0.7%。

     铜：本周全球金融市场仍然笼罩在欧洲债务危机的阴霾之中，西班牙、葡萄牙宣布采取削减赤字政策、德国禁止裸卖空欧元区公债，这些消息都被市场解读为欧洲债务问题的深化，欧元因此重挫至4年来的新低，美指摸高87.46上方。伦铜受此拖累，最低探至6430美元/吨，为今年2月以来的最低位，但随着周三欧元的止跌回稳，伦铜也有所反弹，触及5日均线6617美元/吨上方。沪铜周初跟随伦铜下跌，但受国内股市带动，日内走势较为强劲，底部52000元/吨支撑明显，上方试图站稳54000元/吨。从LME和SHFE总持仓变化可以看出，本周两市总持仓均不同程度的出现了减少，其中LME持仓降幅更为明显，由此说明大量空头获利了结离场，也从而推升了铜价从低位反弹。
 
     国内现货在价格急跌后货源一度紧张，现货升水飙升至400元/吨附近，尤其是国产铜，持货商惜售情绪占据主导。本周沪铜比值基本位于8.0上方波动，电解铜进口能够盈利，买盘点价热情极高，到岸升水因此维持高位，进口铜的补充部分缓解了货源紧张的局面。因铜价下挫也给买盘以打击，下游企业对后市看涨信心动摇，入市犹豫，以观望为主，现货市场成交有所回落。
 
     从国内外铜价走势看来，本周大幅下挫后，一方面空头获利了结，另一方面低位对买盘仍然具有相当大的吸引力，两者作用下，铜价止跌回稳。短期内，伦铜有望站稳6500美元/吨，试探10日均线即6800美元/吨一线的压力位，与之相应的，我们预计沪铜震荡区间为54000-55000元/吨。但值得指出的是，尽管铜价骤跌后存在反弹需求，但因外部金融环境仍然动荡，欧洲经济难以真正恢复，国内A股连破整数位跌跌不休，加之消费淡季来临的步伐已近，铜价空方余威未散，反弹更多依托来自于宏观及金融市场的稳定以及市场信心的提振。
 
     铝：德国单方面宣布裸卖空禁令，引发欧元大跌创下四年来的新低，而投资人对于未来欧元区协同度过主权债务危机的可能产生忧虑，资金开始流出欧洲，而基本金属、原油及贵金属均受到不同程度的影响回落，伦铝三月综合连续测试2000美元/吨的支撑位，而库存在连续减少至450万吨以下后，连续三天暴涨合计超过11万吨，再次逼近460万吨高位，持仓大幅减少，铝价显颓势。国内沪铝换月后主力1008合约随伦铝回落测试15000元/吨支撑，持仓持续减少成交低迷。而现货市场中下游对于反弹的价格抬升接受程度较低，小幅反弹后观望心态明显增加，而贸易商报价坚持，现货较当月合约维持平水状态，整体成交维持稳定。
 
     伦铝库存又重新接近460万吨的高位，铝价短期反弹的希望几近破灭，资金从基本金属市场流出的迹象较为明显，总持仓量也从75万手的高位回落到接近70万手，虽然欧美消费尚可，但庞大的库存压力再次对铝价产生压力。国内市场消费表现尚可，但未来新开产能的逐渐投放市场也给未来走势带来了较大的不确定性，整体基本面偏差的铝价在周边金融市场不振的环境下难有好转趋势，沪铝仍处于逐渐测试底部的过程中。预计下周伦铝继续在2000美元/吨附近争夺，而沪铝主力合约15000元/吨处的挣扎仍在继续，且有继续探底的可能。
 
     铅：本周基本金属仍笼罩在欧元区危机的阴影下。美元周初突破87拉开了基本金属大幅“跳水”的序幕。伦铅周一在各基本金属中率先探至今年新低1750美元，周三继续下测至1725美元，周内累计跌幅超过10%。后随外汇市场及国内证券、期货市场的走势波动于1750美元附近。单个交易日内盘中均上穿1800美元，但尾盘却无力收稳。技术面上5日均线压力重。下周伦铅若要企稳反弹，需宏观面及相关市场各方面配合，难度大。
 
     国内现货成交价跌破15000元/吨关口支撑，回落至14500元/吨附近。周初在伦铅8.83%的跌幅下，跨市套利抛出的货甚至拖累国内价铅低至14500元/吨下方。虽然铅价较上周相比下跌近700元/吨，但因为此次伦铅跌幅深，市场看空气氛蔓延，甚至表现出对于全球经济“二次探底”的忧虑。故交投方面并未呈现出类似于前期逢低接货意愿高的局面。本周国内外铅价比值一路攀升至8.2，进入微利空间。若有进口铅流入市场，料将对国内铅价带来更大压力。冶炼企业持价于15000元/吨的成本线，出货少，流通多集中于贸易商。
 
     锌：本周在美元保持强势的情况下，沪伦两市的锌价并未出现明显的止跌迹象。伦锌三月期价轻松跌破2000美元/吨的强支撑关口，且周内最低下探至1828美元/吨，为去年9月以来的最低位置。周内收盘维持在1850-1900美元/吨区间，表现相对低迷。不过值得关注的是伦锌库存在近一周以来出现了连续的减少，21日最新公布的伦锌库存为56.7万吨，这或将对于近期锌价在1850美元/吨处的企稳起到一定作用。
 
     国内方面，由于伦锌的表现欠佳，沪锌也同样延续弱势格局。本周沪锌主力1008合约从18日便开始出现连续的跳空低开行情，且出现了一次跌停。锌价则从16600元/吨一路下行至最低时的14830元/吨，跌幅最深达到10.7%。周内收盘价则维持在15340-16125元/吨。国内锌价如此大幅下挫令现货市场的看空气氛逐渐蔓延。下游企业普遍在15000一线低位时的买盘活跃度较高，而投资者在15000元/吨下方的买盘积极性也同样值得期待，由此我们认为锌价在低于15000元/吨时具有一定的抗跌性。周内上海0号锌的成交均价为15270元/吨，较上周下跌7.2%。
 
     另外上周开始即出现的华北市场高升水的现象在本周依然存在，其主流品牌的现锌价格对华东地区的现锌价格升水600-800元/吨，不过据我们了解，这样长期的高升水情况已经使华东地区部分货源流向了北方市场，不过由于北方地区的镀锌企业开工率明显走低，由此整体现货的交投情况表现一般。
 
     本周上海锌期货库存增加了2018吨至288438吨，增幅较上周出现明显的放缓。不过市场现在对于锌价近期能否出现明显反弹的分歧较大，我们认为站稳5日均线后，16500-17000元/吨仍是短期内的强阻力位。
 
     锡：伦锡连续两日跟随其他基本金属大幅下跌，累计跌幅3.9%，周内电子盘最低收盘价17100美元/吨，随后遭遇买盘支撑小幅技术性反弹，截至周四收于17225美元/吨，持仓17682手，较上周减少2838手。周四伦锡库存20880吨，较上周减少135吨。
 
     现货市场，相对外盘跌幅不大，截至周五，贸易环节品牌锡成交14.15-14.2万元/吨，杂牌锡14.05-14.1万元/吨。国内现货在交易低迷的压力下持货信心再度受到打击，虽因成本控制无奈向下小幅调整价格，下游依旧按需少量采购。冶炼厂出厂价格较现货价格依然倒挂，国内现货短期内看空气氛弥漫，因此贸易商大多不愿补货，并坦言，外盘大幅回调以来，现货小幅降价对成交来说，收效甚微。近期欧元债务危机令大宗商品承压，下游企业皆在期待现货价格进一步下跌。本周沪锡市场乏人问津，缺乏成交支撑，下周价格有继续趋弱的可能。
 
     镍：5月14日，基本金属价格下挫，因美元坚挺，而对欧元区主权债务危机和中国可能收紧财政的担忧凸现全球经济复苏的脆弱。伦敦LME综合镍较上一交易日下跌1250美元，收盘21575美元，镍价下挫至20450美元一线遭遇买盘支撑小幅技术性反弹，18日德国的裸卖空禁令，令欧元下挫至1.2145四年来新低，美元指数也上升至87.46年内新高，大宗商品价格继续承压。
 
     国内镍现货成交保持平淡状态，金川镍周二将出厂报价调低10000元/吨至16.6万元/吨，但是并未提振市场成交的氛围，金川镍成交价格持稳于出厂价附近，导致商家出货意愿偏低，虽然部分套利商家流出部分库存，但是仍未出现大量的套利库存流出的状况。价格快速下挫后，终端观望较多，成交较为平淡。
 
     本周太钢协议户出厂价平盘：304冷轧为25120元/吨，304热轧为23620元/吨；430冷轧为13470元/吨。联众本周出厂价304系平盘，201系下调500元/吨，430系平盘。具体钢种价格为：304冷轧价格为23700元/吨，304热轧价格为22200元/吨，LH冷轧价格为12650元/吨，201（四尺宽）热轧价格为10500元/吨，201（五尺宽）热轧价格为10900元/吨，430热轧价格为9850元/吨。
 
     近期镍价大幅回调，不锈钢市场因此人气低迷，价格与成交均表现不佳。不锈钢企业利润空间岌岌可危。此轮伦镍价格回调主要受到欧元区债务危机以及中国紧缩政策忧虑的双重打压，这种担忧情绪短期内难以消散，预计低迷的镍价仍将持续，继续回调的可能性也仍然存在。回顾此前春节之后镍价大幅拉涨的情形，不锈钢价格上涨幅度却不大，不锈钢企业获利甚少；此轮镍价下跌，不锈钢价格却屡屡下挫，不锈钢企业利润大大受到挤压。不锈钢市场行情持续低迷，价格疲软，需求复苏缓慢，加之目前的成本之殇，200系钢厂已开始限产，部分钢厂表示有计划将检修期提前。之后动态如何，我们将及时关注。