高盛5月21日发布金属周报称，5月基金属价格修正是在基本面（需求）好转但信心受挫的背景下发生的，这与09年下半年的形势完全不同，当时金属价格和投资情绪均远远超越了供需基本面表现。有鉴于此，高盛不太紧张中国经济增长放缓对原材料绝对需求的影响，高盛坚信，中国需求仍在扩张，庞大的基数效应不容忽视。高盛预测，2010年中国需求的减速对于其他地区经济将起到积极的作用，目前OECD金属需求预期似乎正面临相当大的上行风险。因此，高盛重申期铜中期看涨预期，具体原因有：中国2010年消耗总量将增加（尽管速度低于09年），需求（中国之外的经济体）正在复苏，库存却仍处低位，供应增长受到制约。一直以来，高盛认为铜基本面远远好于期铝镍锌，这一点从库存总量上获得更明显证实。目前报告库存大约可满足西方30天消耗，仅可满足全球17天消耗，远低于其他三个主要基金属。不可否认，中国近15个月的库存已经大幅增加，但期铜的利好不单单限于库存，更为关键的是，铜是中国进口依赖度非常高的基金属，并且，未来五年铜矿产能的开发压力在各个基金属中也最严峻。其他基金属，成本支持水平暗示，期铝锌短期面临更多下行风险，目前这些金属供应严重过剩，且将持续。淡水河谷下属的Vale Inco公司加拿大罢工为期镍提供短期支撑，但预计下半年争端的解决将令年末镍市重回供应过剩局面。 |
