国庆节期间，受到美元走软以及原油走高等因素的影响，基本金属价格较节前出现了明显的上涨，10月9日SMMI相比节前最后一个交易日上涨了2.86%，其中涨幅最大的为镍价，SMMI.Ni涨幅高达5.9%，铜锌价格涨幅也均超过3%。本周基本金属价格受美元走势影响，SMMI本周小幅下跌0.29%，而锌价表现则较为突出，SMMI.Zn微涨0.64%。本周正值LME年会，期间对于中国及全球消费复苏情况的探讨受到市场人士的关注。

   铜：中国央行14日公布9月份人民币各项贷款增加5，167亿元，超过市场前期的3，000亿到4，000亿的判断。广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元，同比增长29.31%，增幅比上年末高11.49个百分点，比上月末高0.78个百分点；前三季度净投放现金2569亿元，同比多投放965亿元。数据远超预期可能因为经济复苏和房贷、基建贷款增加，对股市和大宗商品价格短期利好。海关总署14日公布9月份我国外贸进出口总值2，189.4亿美元，同比下降10.1%，环比增长14.2%。进、出口双双超过千亿美元。其中出口值1159.3亿美元，同比下降15.2%，环比增长11.8%；进口1，030.1亿美元，同比下降3.5%，环比增长17%。出口数据也超预期，可能跟国外去库存有关。进出口同比负增长不断收窄是一个趋势，预期年底进出口同比都变正。但实际的国内消费预计并没有加快，甚至还有可能稍放缓。

   美国商务部9日表示，美国8月贸易赤字出现4个月来首次收缩，月降3.6%为307.1亿美元，预期值为赤字330亿美元。美国8月贸易赤字出现4个月来首次收缩，因出口增至年初来最高水平，进口缓和。这显示出美国经济复苏信号越来越明确。澳大利亚央行6日意外将基准利率上调25个基点，至3.25%，显示经济正在复苏，澳大利亚也成为G20成员国率先升息的国家。此举重新激起了人们的信心，认为全球经济正从衰退中恢复，促使全球各地股市反弹，并令黄金价格上涨至纪录高点。追究其在G20率先加息原因，这主要因为该国的银行业更为健康，全球对澳大利亚大宗商品的需求旺盛，特别是来自中国的需求。受澳元加息影响美元遭遇猛烈抛售不断创下新低，15日低点已达75.25一线，而这又反过来推高了大宗商品价格。

   长假期间略显疲软的美国经济数据及需求忧虑一度让铜价下跌至5800美元附近低位，不过，随着10月8日澳元升息等一些列事件令美元重现跌势，原油及黄金大涨给予商品价格支撑，而周三公布的中国进口数据意外增加以及美企财报略好与预期提振铜价回升至6300美元/吨附近。国内方面，沪铜跟随伦铜盘整，进口量增加及8月国内铜产量触及历史高位，节后消费表现迟滞，令市场担忧供应短期集中宽裕，现货持续保持贴水200至平水的水平。

    对于后市，一方面，近期美元指数加速下跌推升原油及黄金价格，带动基本金属价格，而中国及欧美近期宏观经济数据良好态势，对金融属性较强的铜也有支撑。另一方面，LME及SHFE库存持续走高，以及中国铜现货消费疲软，市场担心消费复苏并无预期快速，对铜价形成压力。在双重作用下，铜价将继续维持5900-6500美元/吨区间震荡，单边行情尚未形成，关注下周进口详细数据及铜材产量数据。

    铝：国庆长假期间，澳洲央行意外加息导致美元连续刷新1年多来的底部，但基本金属却未能延续三年来“每逢国庆长假必有暴涨暴跌行情”的惯例，相较之贵金属及石油的上涨较为迅猛。伦铝节日内在1800-1900美元/吨盘整，节后受不断下降的库存激励逐渐站稳1900美元/吨，伦铝库存国庆节前至今已连续减少近4万吨。国内沪铝走势仍显疲软，15000元一线压力犹存，维持14700-15000元/吨区间震荡，持仓和总仓难有改善。现货市场节日到货正常，下游消费表现逊于市场预料，采购意向不足，成交表现偏清淡。

   9月中旬以来，我们始终对铝价保持“偏乐观”的态度，虽然国庆未能上演大戏，但原油轻松过关75美元，伦敦库存的持续下降支持节后铝价站稳1900美元/吨，更巩固了我们的判断依据，另外我们维持十月弱势美元的观点，为基本金属价格建立了较强硬的底部支撑。但是随着时间的推移，国内铝锭市场供应过剩将有加剧的趋势，年底将有超过1700万吨/年的产能运行对于国内铝价的抑制可想而知。有鉴于此，预计伦铝下周逐渐站稳1900美元/吨后将向上测试，而国内铝价表现仍显疲软，15000元/吨的阻力位能否真正突破尚待观察。

    铅：“十一”长假期间，伦铅整体波澜不惊，并未突破前期的区间2050-2250美元，先抑后扬，因非农就业数据低于预期等诸多不佳数据拖累，后在美元持续疲软推动下回升至区间上沿。节后适逢LME年会周，虽美元兑一揽子货币屡创14个月的新低，但市场人气着眼于基本面高企库存的消化状况，交投平淡，伦铅继续陷于2150-2350美元整固。技术上伦铅站稳短期均线后，指标胶着，也致使价格区间反复。

   国内铅市长假后，虽上游冶炼企业抱有拉升的期望，但下游消费仍以谨慎理智待之，对低价铅锭有逢低吸纳兴趣；节后环保因素的“紧箍咒”依然存在，中间商未出现抛货换现金的过于不安情绪，上海流通领域铅成交在15550-15650元/吨，波动较小。同时伦铅缺乏爆发力令国内铅价徘徊，供需双方心态平和，厂家点对点成交情况好于流通领域，出厂价可较市场价坚挺50元/吨左右，市场库存消化力很较弱。

   锌：从国庆长期至本月14日，美元指数一路下挫至14月新低拉升原油、黄金价格，LME金属价格也相对9月25日出现明显拉涨。伦锌从上月25日收盘1875美元/吨稳步上涨至本月15日2045美元/吨，涨幅达9.1%。但相对原油、金价的涨势，有色金属的上行却显被动。本周收盘价为2020-2085美元/吨，三月合约持仓量较9日增加4800至243130手。

    国内方面，由于此次长假时间维持较长，因此9日在长假后的首次开盘后，沪锌跳空高开于16400元/吨后表现淡静，9-16日上海0号锌现货成交均价为15520元/吨，现货贴沪锌当月合约达200元/吨附近。下游采购情绪不高，一方面国庆期间伦锌涨势未出乎市场预料中汹涌，另一方面，国内各地现货库存增加近4万吨，现货压力明显加大，市场对于后市的看法则逐渐转空。因此，尽管十一国庆节前下游企业备货热情不高，而长假过后，补货生产的需求则适度放缓。总体而言，高于16000元/吨的期货年内高点的确令市场弥漫着很浓的观望情绪。进口方面，本周市场进口锌流通量有所增加，主要来源地为澳大利亚、韩国、日本、哈萨克斯坦等。

   锡：虽然长假期间伦锡连拉5根小阳线，把期锡价提升到14975美元的高位，随后又进入震荡回落态势，还是回落到节前的14300-14600美元的横盘区间内，继续陷入僵局。LME库存继续增加至26450吨。

   由于唯恐伦锡会如去年长假阴影再现，贸易商和下游在节前基本上备货不积极，甚至清库过节，导致节后上班的前三天现货交易量有所增加，但还是以按需采购为主，云山锡报价持高，乏人问津，云锡和云亨锡厂家坚持报价118000元以上，终端忠实用户少量接受，但市场上主流成交多为云锡，在117000-117500元的区间范围内。本周进沪的杂牌锡量并不大，因为品质上无很大的差异，略低的价格也有一定的市场需求。据了解，锡矿开采的安全隐患导致小型选矿关停数增加，锡砂供应趋紧，近期锡砂价依然维持高位，所以冶炼厂大多采取减产限量，以此维持自有的镀锡、玻璃、化工行业基本用户的需求，对11.7万以下的价格还是会较为谨慎，低迷的电子焊锡市场，使得普遍消费量还未有恢复，因此下周大家比较认同锡价保平稳的观点。

   镍：节日期间LME镍价走势震荡，首先受美股及美国悲观失业人数等消息拖累而展开回调，而随后伴随着原油黄金等大宗商品上涨、美元指数回调激励，一举收复前两日失地。8日随着美元指数下滑以及原油黄金创新高连续上涨鼓励，LME金属交易品种全线上扬，伦镍大涨750美元。

节后伴随着中国市场开市的脚步中，连番上涨的大宗商品回归理性，需求仍是市场投资者担忧所在，价格开始向下调整，镍价也受其他金属连动影响大幅下挫，成交量也大幅放大。

9日金川上调出厂价至134000元/吨，但是依然未能提振下游买兴，下游入市采购情绪萎靡，内外价差进一步扩大，期现套利有利可图，成为市场主要成交力量。

   金川镍供应充足，与进口镍之间价格几无差距，但是销售情况弱于进口镍。因国内外价格倒挂严重，仅融资等方式进口镍补充市场，长单转口现象十分普遍，由于成交过于清淡，终端需求疲弱难改，上海现货仓库库存量巨大，短期消化能力较弱。

   根据最新统计，无锡市场不锈钢库存20.48万吨，较上次统计增加0.67万吨，增幅3.38%。其中，200系1.41万吨，300系14.94万吨，400系4.14万吨。无锡市场不锈钢库存首次突破20万吨，显示库存压力巨大。从9月下旬开始，国内不锈钢企业不断传来检修停产、减产的消息，进入10月份，民营小型不锈钢企业开工情况进一步恶化，业内人士表示，减产状况可能进一步加剧。不锈钢企业减产意味着下游需求仍难以摆脱疲弱状态，加之近期出口环境受到限制，第四季度国内不锈钢市场前景不容乐观。