8月国内外铝价单边上扬的行情结束，转为高位震荡。外盘方面，伦铝本月初达到最高的2113美元/吨，创出年度新高，月中再度冲高未果，缓缓回落至1866美元/吨，国内方面，沪铝本月在14600-15300元/吨之间震荡，振幅逐步收敛。现货市场，长江铝价报价维持在14800-15300之间，广东铝价报价在14700-15200之间，较上月平均报价分别上涨了1170元/吨和1177元/吨，现货贴水幅度收窄。

    1、适度宽松的货币政策，支撑金属价格

   7月，国内各项新增贷款3559亿元，贷款额环比巨幅回落，受国内货币政策动态微调的信号刺激，股市深度下挫，期市和股市的联动性加强，令国内金属结束了持续的单边上扬行情，铝价承压下行的风险加大，但随着本月初全球主要央行纷纷表示继续实行适度宽松的货币政策，以及美元在低位盘整中走低的风险加大，使得市场在谨慎中重拾看多心态，外盘铝价跌幅放缓，国内铝价也从月初的大幅回调后逐步走稳，充足的流动性仍将成为支撑铝价高位运行的主要因素之一，但随着下年年信贷规模的放缓，铝价的运行将逐步重归基本供需因素。

    2、宏观数据良好，经济复苏预期增强

    虽然面临7、8月的消费淡季，但近期公布宏观经济数据显示，全球经济复苏的预期增强。美国、欧元区和日本等经济体的PMI指数持续回升，日本7月PMI指数达50.4，结束了长达16个月的下滑，美国8月PMI为52.9，至去年2月来首次超过50，欧盟随仍然低于50的分水岭，但PMI环比增速不减，同时，中国8月PMI为54，继续小幅增加。

    从房地产数据看，美国房地产交易商协会（NAR）公布的7月成屋销售环比增加7.2%，新屋销售环比增加9.6%，均为2007年以来最大的月度升幅，同时，新屋开工数和营造许可数据开始企稳，显示美国房地产市场开始筑底；国内房地产再度显现繁荣，根据国家统计局的数据显示，今年1-7月我国房地产开发投资完成额累计1.77万亿，同比增幅11.6%。汽车数据方面，受惠于美国汽车政策，7月汽车销量回升至1120万辆，环比增加15.5%，为金融危机爆发以来的最高值，表明美国汽车业现状有了明显改观，国内汽车连续5个月销量超过100万辆。房地产和汽车的销量回升，为全球经济复苏带来了信心，刺激了金属需求的增加，铝业协会数据显示，北美铝业需求不断回升，各铝企产品订单不断上升，为铝价的中长期走势提供了支撑。

    3、国内铝厂复产增加，抑制国内铝价涨幅

经过几个月的持续涨势， 中国的铝产能正在加速恢复。国际铝业协会（IAI）公布，7月全球铝产量304.4万吨，1-7月全球原铝总产量2035.7万吨，同比减少10.27%，其中7月全球（除中国外）原铝产量195.6万吨，1-7月产量1371.7万吨，同比减少8.4%，国内7月原铝产量为108.8万吨，年率1305.6万吨， 1-7月累计产量664万吨，同比减少14.16%，可见全球铝主要产能减少源自中国，而伴随这铝价的上涨，7月的全球（除中国外）产量比今年最低产量（2009年2月产量为185.3万吨）增长了5.56%，而同期中国产量增长了25.2%，数据显示全球产量的增长依然是来自中国产能的恢复。据安泰科报道，河南冶炼厂在六月份新增产量1000条电解铝槽，不过这些从来没有投入过生产，大约50万-100万吨/年。据估算，目前国内累计复产约260万吨，从国内氧化铝调价的角度观察，铝厂复工对氧化铝的需求增加明显。因此，在国内度过消费淡季后，产能的集中恢复带来的供应增加，必将限制国内铝价的涨幅。

    4、沪伦比值回落，进口套利空间关闭

    本月受国内铝价高位震荡和伦铝走势冲高回落的影响，沪铝和伦铝的比值进一步缩小，加之，国内产能的恢复，进口套利的区间几乎关闭。国内数据显示，7月未锻造非铝合金进口量为22.3万吨，继续小幅回落，国内市场进口铝的供应压力进一步纾解。而从8月国内市场流通的进口铝看，进口数量已经大幅缩减，进口铝原产地也相对集中，市场对后续进口的热情正在消退，进口铝对国内市场的冲击已经逐步消化。然而，支撑国际铝价走高的“中国因素”的削弱，无疑令后期国际铝价承压，但寄希望于全球经济的复苏，近期套利空间再度打开的可能性不大。

    5、现货市场

    8月现货铝价维持高位整理格局。股市回调，以及沪铝高位振幅加大，令现货商风险厌恶情绪高涨，下游消费终端采购欲望降低，商家持货风险加大，积极接盘的情绪不浓，但因本月主要消费市场的到货不多，沪粤两地库存稳中有降，流通货源偏紧的现状，引发商家低价出货的意愿不强，本月中间商在15000以下出货力度明显减弱。同时，受经济复苏预期的影响，以及消费旺季将临，消费能力好转的预期，铝价的下跌吸引了商家和下游厂家的接盘增多，令铝价获得支撑，但本月中铝价两度冲高回落，市场分歧加大，市场接盘的力度也显得愈加谨慎。

    6、综述

    本月铝价在流通性紧缩的预期下，结束了单边上扬行情，但受国内外经济数据的支撑，铝价维持高位震荡，现货市场方面，消费旺季临近，终端用户购货能力上升，与此同时，国内产能重启加速，抑制了国内铝价的上涨，而现货成交情况看，铝价冲高未果后，市场分歧有所加大，铝价高位接盘力有所减弱，月末振幅收窄显现铝价走势需要进一步指引。