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| 上海现货行情周评 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2009-9-7 14:49:57，阅读：
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本周基本金属价格走出了一波大起大落、先抑后扬的宽幅震荡行情。周初，中国A股市场的暴跌以及大家对于央行信贷收紧的恐慌令价格大幅下挫，其中铜镍受影响较大；后半周随着美国一系列利好数据的公布、中国A股市场的企稳回升，加之LME铅价的领涨，基本金属收回部分跌幅，SMMI本周微涨0.5%。本周国内铅锌领涨所有基本金属，SMMI.Pb涨幅为3.21%，SMMI.Zn涨幅为3.28%。而镍则因现货的疲弱缺乏上涨动力，本周SMM.Ni下跌3.24%。铜铝涨幅甚微，分别为SMMI.Cu微涨0.1%，SMM.Al微涨0.4%。
铜：目前欧美发达国家经济继续转暖，美国供应管理协会(ISM)周二公布，8月制造业指数为52.9，为2008年1月来首次高于50，预估为50.5。制造业数据利好为美国经济正在逐渐复苏的观点得到增强。欧元区8月综合采购经理人指数15个月来首次增至50.0这一强弱分水岭上方，欧元区6月贸易账户更是出现2年来最大的月度盈余等，这无疑增强了市场的信心，使得投资者看到了欧元区或将好于预期走出衰退的希望。
本周国内最大利空消息是8月信贷收紧，目前国有四大银行底8月信贷投放量为1350亿元左右，这意味着8月银行信贷投放将在7月基础上进一步回落，很可能不足3000亿元。以四大银行占比45%~50%计算，8月银行业新增贷款可能为2700亿~3000亿元。受此影响，国内A股市场周一遭遇恐慌性抛售，从而拖累金属价格调整。国务院总理温家宝会见世界银行行长称，中国经济正处在企稳回升的关键时期，我们不会改变政策方向。将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
上周五，受美国消费支出及美股表现提振，LME03铜价在6200-6400美元/吨盘整后，测试突破6500美元/吨并收于6510美元/吨。不过，周一伦铜休市，因担心中国政府收紧信贷，国内A股持续暴跌打击市场信心，拖累铜价持续回调至6025美元/吨附近，后受低位买盘支撑，沪铜伴随国内股市反弹。一方面，欧美宏观经济数据继续向好，支撑铜价维持高位运行，但继续走高需要铜基本面出现更加有利的支持和指引。另一方面，前期铜价上涨受资金和预期推动明显，市场担心其上涨脱离实际需求而面临回调盘整压力。但从目前情况来看
，铜过剩尚不明显，在铜基本面未出现过剩趋势前，铜价尚不会走出单边下跌行情。所以，下周我们维持铜价高位宽幅震荡的观点，震荡区间6000-6500美元/吨，后市关注基本面趋势变化，美非农就业表现及宏观经济数据。国内供应方面，目前冶炼企业开工率保持平稳，沪伦比价仍未恢复，进口铜流通量依然有限。铜价持续高位震荡，单边上扬走势尚未明确，现铜价格在5万元关口恐有反复，突破前期阻力不但要看伦铜的引领，更多来自于国内利多信心的提振动力。加上关税存在不确定性，贸易商不敢轻易进口废铜，后续废铜供应可能仍存在不稳定性。消费方面，铜管行业在7-8月份订单意外增加后，9月开工率有所下滑，SMM调研20家铜管企业数据显示，9月份调研企业总体开工率为59.2%，同比上升5.3%，环比下降16.6%，其中大中型企业回落明显。
铝：本周受中国政府可能收紧银根预期影响，资金大量逃离资本市场，国内股市大跌，沪铜领跌基本金属，而铝价相对表现滞跌。LME库存再次出现下降表明随着欧美各国经济逐渐触底后，消费需求恢复的预期在增强，本周伦铝三月维持1800-1900美元/吨区间震荡。沪铝方面跌势更缓于外盘，主力合约14800元/吨处支撑强烈，而铝价窄幅震荡也导致资金的大量流出，沪铝持仓持续下降，成交量萎缩明显。而国内期市的疲软也影响了现货交易的积极性，价格走势不明，下游买兴始终观望，成交表现平淡。
前期对于经济复苏的透支反映使得近两周大宗品价格小幅回落，而各国经济数据的不断好转也支撑了市场对于经济复苏带动消费反弹的预期，也正因此我们坚持中期看多铝价的观点。LME仓库中可流通货源偏少，日本升水高企、俄铝重新发货，使得其本不宽裕的现货供应逾显紧张，俄水电站事故对产量的影响尚无定论，短时间存在出现供应紧张的可能。预计下周伦铝继续随周边金属在1900美元/吨附近震荡，并等待利好消息伺机上冲，国内市场表现更加平稳，围绕15000元/吨区间窄幅震荡，而一旦突破前期震荡上延，铝价有望触及16000元/吨整数位。
铅：本周伦铅前三个交易日陷于2039-2150美元/吨区间整理，因中国涉铅企业环保整治后续不明朗，加之周边股市、大宗商品遭受获利了结和投资者对经济复苏前景不安驱动挫跌，至周四伦铅在空头回补，资金面因素推动下创下去年7月以来的2250美元/吨上方高点。市场担忧中国供应前景，看多氛围浓郁，愈12万吨的库存和实质性消费买盘对价格变化几无影响。 周五在中国政府进一步禅明对全国重金属污染工作重点后伦铅大涨200美元。
周一伦铅休市和随后的整固上冲，使得国内现货市场更多地从证券市场、期货市场寻求方向。前四个交易日市场对15000元整数关的突破仍存敏感，主流交投区间在14850-15050元/吨，除主要品牌铅厂的坚持，其余对铅价走高的可持续性都抱有不安。下游对关口上方的采购意愿降低，市场买兴低，中间商信心缺失，出货意愿增强，报价紊乱。周五铅市在徘徊数日后发动强攻，冶炼厂、持货人惜售看涨16000元，市场低价接货不易，下游虽表现无奈，但若伦铅维持强势，国内铅市必有突破，下游消费恐只有被动接受。
锌：本周，伦锌表现相对稳定，价格区间维持在1800-1900美元/吨，虽然一度跌破至1785美元/吨，但随后迅速反弹，可见1800美元/吨处的支撑位置正逐渐整固。国内方面，本周金属市场跟随股市阴晴上下波动。周一国内受信贷紧缩市场遭遇恐慌性抛盘，股市出现跳水行情，金属价格应声下挫。然而沪锌在铅涨势强劲的带动下，以及锌价在14500元/吨附近出现较强买盘的支持下表现抗跌。之后随着股市的跳涨，锌价出现增仓增量的强势推行，周五大多合约封报涨停，主力合约收报15805元/吨，逼近前期15830元/吨的高点。然而 沪现锌在此价位，下游企业的实际买盘能力受到抑制，本周国产0号锌围绕在14675元/吨附近交投，周五拉升至15275元/吨附近。预计在铅的连带作用下，锌价成交底部会有所上抬。另外，上海现货市场近两周的进口锌都少有流通，广东进口锌的流通则较为稳定，来源地主要为澳大利亚、印度等。
锡：本周因受中、美消息面和公布的宏观数据的影响，伦锡涨跌互现，摸高14550美元，探低13525美元，振幅达1000美元左右，伦锡库存继续上升至20000吨以上。沪锡市场在买兴不足交易清淡的格局下，价格比上周略有回落，主要因素是贸易商调拨到稍低价的货源，可能是前期囤货客的出货所致。虽然冶炼厂对高位的原料成本存有抵触情绪，但伦锡的反复振荡态势使国内锡砂价回调迹象依然不见，进入九月传统的生产旺季，但仍然低迷的消费和高昂的矿砂价格根本无法激起冶炼厂的生产热情，只得维持一定的生产能力以求保住自己的长久下游用户。下游生产企业采购意愿不强，替代品或减少用量才能使他们保持产品售价不变，等待真正的消费市场回暖的积极信号显现，才会打破僵局。下周国内锡市成交还是会较疲软，价格视货源情况进行微调。
镍：受国内A股市场下挫及库存增加的拖累，本周伦镍出现大幅下跌，盘中价格最低下探18000美元/吨以下。本周公布的美国经济利好，对基本金属价格有所支撑，目前伦镍出现下探企稳迹象，周四价格上升至18400美元/吨之上，持仓量减仓3203手至105324手。近期受LME镍价冲高回落的影响，国内纯镍市场买气低迷。本周外盘的弱势表现，由信贷收紧信号引起的流动性担忧，加之期货走势趋向回归基本面，市场看跌人群增多，本周现货成交价格也随外盘暴跌而跌破前期14万的支撑位。本周上海地区和宁波地区成交情况均较清淡，多为贸易商之间交易，流入终端量较少。
本周二金川下调出厂价至145000元/吨，但国内市场由于缺乏需求，市场价格依然倒挂，成交难以维持140000元/吨，整体成交清淡。周五金川再次下调镍价至141000元/吨，但市场成交价格140000-140500元/吨，倒挂缺口缩小。
9月份，国内主要不锈钢炼钢厂产能继续高位释放，太钢不锈、宝钢不锈、张家港浦项、广州联众、酒钢不锈本月计划炼钢总量仍然在50万吨以上。但根据对部分民营钢厂的调研显示，其平均开工率约在70%，其中来自直接用户的订单增长并不明显。由此，国内基本面完全复苏仍需等待。
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