SMM7月31日消息：（2009.7.27-7.31）伦金属在经历了十个交易日的上涨后周初刷出新高后，受获利回吐打压，经历短暂调整后，于周末不但收复失地且再次刷新年内新高。国内金属随之先抑后扬，SMMI周涨幅1.62%，本周镍、铝成为涨幅明星。镍在外盘指引、不锈钢消费转暖的基础上，领涨于各金属，率先走出08年10月暴跌转市以来的阴霾，进口镍、国产镍全面立上13万元，SMMI.Ni领涨2.85%；铝价格外抢眼，周初一举立上14000元高地，仅作短暂调整，周末时就跳升于14900元附近，目标进一步箭指15000元，周中走势甚至强过铜老大，SMMI.Al周涨2.33%居其次。铅锌依然表现乏力，供应过剩以及消费疲软导致SMMI.Pb、SMMI.Zn分别仅跟涨1.1%和1.06%，锡在经过连续调升后出现滞涨抗跌的情形，SMMI.Sn作维稳于0.67%的状态。
  铜:本周，美国消费者信心指数和耐用品订单指数逊于预期，导致LME铜价从上半年高位5640美元/吨冲高回落于5400美元，在随后的经济数据延续强劲，显示宏观经济正处于回暖通道，加上周四中国央行重申维持宽松货币政策，市场信心提振，引导投资者乐观情绪继续蔓延，伦铜维持5500美元附近的高位震荡区间。短期来看，铜的金融属性主导近期铜价，若陆续公布的经济数据依然维持良好态势，铜价将延续强势，并将继续测试新高。关注周五美国二季度GDP数据表现，它将决定性的引导下周铜价能否立足并超越前期高点。
   国内方面，沪铜跟随伦铜高位震荡，周三因担心政府控制信贷，导致A股下挫并拖累国内铜价走低。不过在外盘重新恢复升势之后沪铜快速回稳。近期铜价表现强势，但下游买盘谨慎，令现货升水维持在0-150元/吨水平区间徘徊。供应方面，国内产量较为稳定，沪伦比值依然在盈亏线下方徘徊，进口铜流通未出现大幅增加。废铜价格相对精铜滞涨，消费优势有所显现，但因货源有限，目前对精铜影响尚不明显。需求方面，铜管行业淡季开工率逆势出现反弹。SMM 调研20家铜管生产企业显示，铜管生产企业7月份总体开工率为75.8%，环比上升12.4%，开工率出现大幅回升。调研企业表示，从七月初开始，铜管的订单突然增加，不少企业订单将持续到8月中旬。传统消费淡季却出现开工率逆势上升，有以下几个原因：一、去年金融危机爆发之后，家电消费和出口出现滑落，受经济悲观预期影响，空调企业下调生产目标并努力降低产品库存，目前企业库存偏低。二、家电下乡及以旧换新政策推动作用明显，家电消费出现增加。而5-6月份房地产市场出现回暖，加上天气炎热，则带动相关家电产品消费延续。在消费增长超预期及经济复苏的背景下，家电企业加大产量和重新备库，刺激对铜管的需求，预计今年7-8月份铜管将呈现淡季不淡的消费局面。关注中国国内淡季消费表现偏强的持续性，因其直接关系中国对于强大进口铜的消化能力。
   铝：本周伦铝在全球经济环境不断改善的背景下，随周边金属继续冲高，在经历了周中的短暂调整后，伦铝已站稳1800美元/吨整数位，而伦铝库存近期增加的趋势已明显放缓，本周截至周四周度降幅近万吨，现货贴水也已下降至25美元/吨附近。沪铝本周随外盘在周初突破年内高点后在14000-15000元/吨区间内宽幅震荡，在资金增仓带动下一度成为上期所领涨的品种，成交量和持仓较前期有明显改善。现货市场在上周成交低迷后，部分下游本周采购量明显增加，而行情的巨幅波动也使成交量呈现集中放大的趋势。
   本周三市场的大跌后，在晚间央行紧急发布维持适度宽松信贷的申明，而之后市场立即恢复了较强看多情绪，虽然略逊于预期的消费数据对市场信心仍有影响的，但各企业好于预期的季报仍然推高了经济触底复苏的预期。另外，我们不断强调本轮价格上涨取决于资金的推动，而各国政府均维持较宽松的信贷政策不变亦是推高基本金属价格的主要动力。而从基本面考虑，伦铝库存增速明显放缓，甚至出现较大程度的减少，配合欧美三季度消费能力的恢复，从表象上已经看到供需改善的趋势，而从年初开始的价格反弹幅度来看，铜镍均翻番，锌超过70%，而铝仅上涨50%，存在继续补涨的可能。因此我们预计下周伦铝将冲击1900美元/吨，之后将打开整体上升空间。而国内市场下周虽然库存可能重新恢复增长，但是同样可流通货源的偏紧仍是支撑现货价格的主要动力，届时将随外盘一起测试15000元/吨的阻力位。
   铅：本周伦铅前四个交易日未能跟随周边金属冲高回落表现抗跌，虽一度测试6周前高点1810美元，但在宽松货币政策不变的背景下，伦铅1750美元处获得支撑，周四很快回升至1820美元，周末时刷出1875美元的新高。
   国内铅市周内保持对伦铅跟跌不跟涨的态势。一方面终端铅酸蓄电池消费逊于预期，下游企业备库意愿低，现货铅周初跟涨至13500元/吨附近成交乏力。另一方面铅生产企业原料紧俏，给予整数关口较强支撑。周三周边金属遭抛售之际，铅价探低至13200元/吨附近。铅价周内200元/吨左右的窄幅波动也促使供需双方交投平和，生产企业之间长单比例同比增长明显，流通现货贸易量相对下降，各主要交易地库存仍有续增之势。
   锌：本周，LME市场跌宕起伏，美指下挫、美股上行及资金等各方面共同作用下，伦锌在碰触到前期高点1720美元/吨后，继续摸高至1740美元/吨，无奈随着之后美指走高、股市走跌下，期价又回落至前期主流震荡区间1680美元/吨一线附近。
   国内方面，延续商品市场的走势，沪锌上下波动区间则显得更大。期锌主力合约最高上探近14610元/吨，率先回到2008年9月中下旬，全球商品价格暴跌之初时的价格水平。但随后锌价最低探至13500元/吨，令现货市场承压。国产0号锌上海市场成交周均价为13870元/吨，较上周上涨了365元/吨；涨幅较上周有明显减缓，主要原因是期价一味上行，但疲弱的现货市场无法跟上期价上行的脚步，因此贴水幅度不断加深。周末午后期盘期价封至涨停，吸引下游询盘积极性提高，但持货商出现低价惜售情绪，令现锌实际成交成为供需双方矛盾的焦点。另外，本周进口锌的供应量（流通量）出现明显下降，主要原因是期价下滑过快，而前期进口锌点价过高，因此在大幅跳水的行情中，进口锌销售受困，流通量自然减少。市场有限流通的进口锌主要来源地包括澳大利亚、日本、纳米比亚、巴西等。外盘继续高位整理，下周现锌将围绕14000元作进一步的突破努力。
   锡：本周初继续延续上涨态势，在11万元又高歌猛进冲上11.2万元，在累积上涨中消费也节节回升，但周中伦盘大跌六百多美元，一下瓦解了看涨心态。虽然主力厂家连续两次上调报价，消费的疲软致使连续10日上扬的锡价嘎然而止，沪市主要成交基本盘桓在11.2万元左右，交易量随之缩减，观望气氛甚浓。但因贸易商难以降低接货成本，表现被动，可流通货源主要还是在冶炼厂家手中，进入八月，月初终端采购量会有所增加，锡价应顺势攀升。
   镍：本周伦镍走势呈现高位震荡突破上行的格局，价格最低下探至16144美元/吨，周四，相关机构公布Vale-inco预期8月1日举行罢工总计损失16.3万吨产能，占到全球产能的12%左右。此消息支撑市场信心，日韩地区不锈钢开工率逐步上行至60-70%的比例， 加之中国央行表示将继续实行适度宽松的货币政策后，昨天金属在美元走软的背景下结束调整，并且全天维持上攻走势，镍价更是创下10个月的新高17295美元，市场人士看好后市走势，镍价震荡上行趋势未改，将可能测试18000美元/吨一线。
   国内现货市场库存压力较大，市场流通中低价货源逐渐较少，贸易商控制低价出货量，周内和周末成交较好，金川公司7月27日以及31日两次上调电解镍出厂价4000元/吨以及3000元/吨至131000元/吨，进口镍价报价随即提升，加之周四价格大涨刺激下游买兴，午后商家惜售，加之市场传言金川因为检修而减产提振贸易商惜售金川镍。
   国内不锈钢厂8月份生产订单仍保持较为充足的状态，尚未有消息传出减产检修等，无锡不锈钢库存出现下降，根据相关数据显示20日-30日期间库存由16.54至14.38万吨，减少量为13%，销售商表示本周初因为预期太钢等钢厂盘价上涨所以部分采购者提货较为踊跃，但是我们仍将关注该数据是否能持续减少，这也是下游是否回暖的信号之一。
   但是8月份的订单状况也不足以缓解国内纯镍现货的库存压力，库存高企使得价格仍难以及时跟涨外盘。