国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。
　　这意味着金融海啸以来经历四个月的经济调整过渡期结束，实施十年的从紧的货币政策至此全面转身，与此同时，财政政策从“稳健”转为“积极”。
　　周一受此消息影响，股市，商品市场和债券市场出现“红色星期一”，在期市中，金属、能源化工品尤其突出，大举上涨，部分商品封于涨停。由此，市场流传着商品会由此逆转，进场抄底的消息“不绝于耳”。
　　笔者认为，此次大规模的经济财政政策是应对当前金融危机带来的经济增长下滑，配合前期宽松的货币政策，目的是为防止经济出现“硬着陆”，维持报增长的决心，长期利好的意义大于短期的市场提振人气，短期全球经济低迷周期不会因国内经济刺激计划而逆转，最多是带动全球提早走出经济低迷的周期。
　　4万亿的经济刺激计划对国内而言，是为了防止经济增长的“硬着陆”,凸显了国内经济增长受到全球金融危机的很大冲击和保增长的决心
　　金融危机不断蔓延，导致外部需求萎缩，出口增速明显放缓。从国内经济运行看，国内生产总值增速出现回落，企业利润和财政收入增速有所下降，资本市场、房地产市场低迷。这些因素都给经济平稳发展带来挑战。
　　国内前三季度GDP增速回落至9.9%，第三季度回落为9%，增速面临进一步下滑的趋势；工业增加值1－9月增速回落了0.5个百分点；消费信心低迷，消费者信心指数9月份由93.7回落到93.4；出口增长前三季度也受外部经济不景气的影响，较去年同期也回落了4.8个百分点至22.3％；唯独前三季度城镇固定资产投资增速较去年同期上升了1.2个百分点至27.6％。
　　4万亿的经济刺激计划，凸显了经济形势的严峻，国家政策由“一控一保”转变为“保增长”，因国内通胀回落，10月份中国居民消费者价格指数年率上涨4％，而PPI由9月份的9.1％下降至6.6％。
　　从而4万亿的经济刺激计划是为了保持8－9％的经济增速，如果不采取积极财政政策配合适度宽松货币政策的话，经济增长可能要继续回落到5－6％，对经济增长和商品来讲，长期利好意义较大，短期商品需求疲软局面难改。

     需求低迷和美元走强是压制商品的两座“大山”

    从以下几个方面可以说明：
　　第一，从中国本身的经济增速放缓的原因看，全球的金融危机带来外部经济体消费的下滑，外资缩减，出口回落，但这只是经济增速回落的“导火索”,更深层次的原因是国内经济结构不合理，市场和金融体制不完善，产业结构、城乡结构、劳动力成本上升和经济周期等原因。
　　中国改革开放30年以来，中国一致保持高速发展，市场经济还刚刚起步，许多基础设施、经济体制和经济结构在经过一段时间发展后，已经不能够满足新一轮的经济高速增长，这就制约着经济的持续增长。
　　中国经济结构不合理体现在，产业结构不合理。
　　第一产业长期增长低迷，农民增产不增收，导致占中国九成以上人口的农民消费迟迟不能拉动；第二产业，即工业制造业长期处于粗放型、低附加值的境遇，缺乏高科技、高附加值的工业，在国外都是资本密集型的企业，而国内劳动密集性企业一旦劳动力成本上升后，就缺乏竞争力。制造业重复建设和中小性企业过多，缺乏大型跨国性的综合性龙头企业。
　　第三产业发展速度缓慢，服务业和金融业才算的上是刚刚起步，第三产业对经济增长即GDP的贡献率比较低。
　　经济结构不合理还表现在投资，消费和出口这三架“马车”对GDP的贡献率比重上，在国外，消费在GDP增长的50％以上，而国内经济增长过于依靠出口拉动和外资，消费贡献率不到50％，07年的对GDP贡献构成中消费占38.6％，净出口占23.7％，投资占37.7％。
　　第二，从4万亿的经济刺激计划本身的执行和见效来看，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元，截至到2010年完成此项计划。
　　首先4万亿的资金并不是一次性的投入，而是分批投入，再加上不全是中央财政的资金，需要地方政府和社会的共同投资完成的。这就导致实施大打折扣：一是，地方政府财政紧张没办法配合中央政府的政策投入，或者拖延实施；二是，在全球经济不景气和国内企业利润下滑时，投资者的信心严重不足，社会及民间投资将会是试探性的投入。
　　从实施效果来看，就算地方政府和社会在中央政府的带动下投资，投资的见效有个滞后性，包括从投产或者开始动工建设，在完成或者产出，有经济效益，这大概需要几个季度，甚至几年，而且固定资产投资是大项目，从开工到完成，是需要时间的，这样的话，只能是消费前期原材料积压的库存，对消费增长刺激有个时效性。
　　因而，国家此次庞大经济刺激的财政支出方案对长期是有很好的利好影响，但低迷的周期不是短期能够逆转的，短期需求疲弱的局面不会随着宏观调控而改变的。
　　实体经济萧条才刚开始，中国4万亿的经济刺激计划无法改变全球经济增长低迷的局面，只是可能提前带动全球走出低迷的周期
　　从历史经验和经济理论来讲，政府支出不能代替市场需求,并不能从根本上改变经济周期下行的趋势。经济周期从萧条、复苏、增长和高峰四个阶段过渡，不仅需要时间，而且需求积极的财政政策和宽松的货币政策配合
　　在07年发生次贷危机以后，全球经济可以说是开始慢慢进入萧条和低迷期，二季度欧元区和欧洲首次出现了季度的负增长，欧盟委员会预计三季度和四季度经济会继续出现负增长；美国三季度GDP增长环比年率下滑0.3%,而IMF预计美国四季度延续负增长。
　　事实上一些微观经济数据已经暗示经济衰退已成定局，一是现代制造业核心－汽车制造业境遇惨淡，美国，欧洲和日本汽车销售呈两位数的下滑，大量裁员；二是房价持续低迷，美国今年1-8月份的房价一度下降，目前还没有到底的迹象，专家判断美国房价到明年下旬才能到底；三是消费者信心指数继续低迷；三是失业率高企，美国、欧洲和日本等发达国家失业率居高不下。
　　中国等发展中国家经济增长放缓超过市场预期，巴西，俄罗斯深受金融危机其害，也纷纷出台政策应对经济增长的放缓，印度经济增长也在回落，特别是印度的金融业开放性比较大，电子产品和金属产品等出口也下滑，估计受到的冲击不比中国少。
　　中国4万亿的经济刺激计划是国家在消费低迷，外需不振带来的出口增长下滑的情况下，通过投资来保持和拉动经济增长，刺激国内消费效果有滞后性。再加上中国因素并不能改变或者抵消全球其他国家消费下滑的影响和幅度，07年中国GDP占全球比重的6％，虽最近几年有所上升，但还不到10％，因而全球经济低迷局面，中国单个国家“无力回天”。
　　4万亿的经济刺激计划对商品市场本身而言，长远来讲会刺激消费，但短期需求低迷和美元走强是压制商品的两座“大山”

    要理性的看待经济计划，商品不能盲目抄底

    周一受此次庞大的财政支出刺激经济的计划提振，商品大都翻红，尤其是金属，能源化工等工业原材料拉升的幅度最大，铜和棕榈油(资讯,行情)封于涨停，伦敦金属和美国农产品(000061,股吧)也受此鼓舞反弹幅度很大，但晚上尾盘市场很快回归理性，回吐涨幅，市场很快消化这个利好消息。
　　今日国内商品大都翻绿，尽管美国农业部报告提振了豆类产品，但日内国内农产品和外盘电子盘一片绿色，市场对经济增长和需求的担忧挥之不去。
　　全球经济萧条和低迷周期刚刚开始，实体经济负面影响也传导至商品本身的供需面上，需求疲弱已成定局，中国4万亿的政府支出对国内的消费或有提振，中国一国消费维持增速或者有所回暖，但在全球来讲只是很少的一部分，难以抵消其他国家消费的下滑的数量和幅度，何况此计划对国内商品消费刺激也要在一段时间以后才有见效。
　　美元走强在中期来讲趋势是很明显的，因以下几点：
　　最近公布的10月份国内PPI和CPI分别下降至6.6％和4％，通胀回落让位于经济增长放缓的担忧，其他国家的CPI和PPI也继续下降，为全球进一步降息提供了空间，由于美国基准利率仅为1％，而元区基准利率为3.25％，英国为3％，其他国家降息空间比美国大。
　　奥巴马上台，奉行民主党一贯的缩减财政赤字和贸易保护，而贸易保护也带来美国的贸易逆差缩减，重启经济刺激方案，再加上美国政府要维持美元的霸主地位，必定要实施“强美元”的措施。
　　在当前金融危机最坏的时候已经过去，实体经济受损的负面影响开是暴露的时候，国际资本和资金回流到美国和美元资产，增持美国国债，这都间接拉动美元走强。
　　小结
　　在我们对国家4万亿庞大的财政支出刺激充满信心的时候，我们不能盲目乐观，因在看到希望的同时也凸显出经济增长放缓超乎预期的严重，再加上实施后见效的滞后性，因而对经济和商品来讲长远的利好意义远大于短期的提振市场人气效果。
　　全球经济低迷和疲弱的消费局面也不能因此计划而被掩盖，商品逆转，要从“熊市”再次转变为“牛市”，需要一定的基础，包括供应短缺，消费快速增长，资金的投机拉动和相关商品走势等，要理性的看待此计划，商品不能盲目抄底。