上周美元结束了长假后的连续强势上扬，冲高至87.88后遇阻，出现大幅度的回调。美联储降息50个基点至1％，提振欧美股市反弹，商品市场整体反弹，SMMI最大冲高幅度9.9％，周涨幅7.4％，其中仍以镍铜作为金属领头羊，SMMI.Ni周涨幅11.3％，SMMI.Cu周涨幅10.84％。

    铜：随着美联储率先二度降息，中国、日本、韩国随之宣布降息，本周英镑和欧元预期也将跟随宣布降息，美股回升，美元大涨，于是，结束了上周因美元冲高回落而发生的金属市场的反弹行情。本周国际市场多舛，除欧洲央行、英国央行将公布最新利率决定外，美国将公布ISM制造业指数，美国大选明日将有结果，如若奥巴马能当选，其强势刺激政策将提振美国经济的发展。在此背景下的全球股市，外汇市场都会出现宽幅震荡。市场预期美元在上周经过稍事调整后，有蓄势再冲的迹象。商品市场将再度受到考验，特别是作为领头羊的铜走势将备受注目。LME铜库存呈上增态势，在上周五增加6775吨后，本周一再次大增7275吨，库存总量已在23.79万吨，达2004年以来的最高水准。铜价承压，但象十月份单边恐慌性地下跌行情不会轻易再袭，换之以更加宽幅的震荡，操作上更难把握。周一晚LME铜围绕4000美元，反复测试2日均线的支撑力。多空在此存有分歧，3800美元下方逢低买盘增多，空头逢低平仓，虽然空头思维不变，4000美元附近多空都有了重新寻找平衡点的机会。沪期铜今日低开高走，高位震荡，显示短期暂有企稳迹象。上周五上海期交所库存周报显示上海铜库存大减6000余吨，沪伦比值降至8.0下方，进口铜出现小幅亏损，供应商低位惜售，使现铜供应偏紧，从上周起连续二日升水劲升至2000-2400元，近期30000元铜价得到支撑后，铜价被推升至35000-36000元一线，出现了滞涨状态，今日升水缩窄至1500元左右，成交受抑。需求在宽幅震荡的不确定性走势中，更多表现观望。

     铝：由于美元的调整，伦铝跟随下跌，但更多压力则来自于库存的持续增加。本周一库存总量已达到152.84万吨的14年以来的最高位，供应过剩状态另外还表现在LME现铝继续贴水在50美元以上。需求疲软更为突出，上周五美国公布的9月个人支出降幅为2005年5月以来的最大；10月份的芝加哥采购经理人指数从9月份的56.7跌至37.8，是2001年以来的最低水平。供需面从根本上没有改变之前，铝价将持续，低位弱势整理。周一晚LME铝测试2日均线的支撑力，铝价仍将围绕2000美元作窄幅波动。沪期铝经历了上周的抗跌反弹行情后，出现了滞涨滞跌、横盘整理的态势。14000元成为现货铝价的新阻力位。14000元上方，各大铝厂在减少亏损的前提下纷纷出货，市场供应大增。但在14000元价格尚未得到有效支撑前，消费则采取观望态度，成交受抑。但当价格回落至13500-13800元区间时，远低于生产成本的铝价则马上提升消费者的买兴，低位接货增多。甚至吸引中铝等生产商清算空头持仓，转入多头阵营，逢低买入。短期内铝价仍将维持拉锯，在13800-14000元区间做弱势震荡整理。

    铅：伦铅自9月26日起开始了长达1个月的持续下跌，至10月27日已从2000美元一线被打压探低至1145美元，跌幅深达42.5％。上周起出现了小幅反弹，并在有效测试20日均线后，陷入20-30日均线的区间窄幅整理态势。这仍得益于LME铅库存的持续下跌。LME铅库存从月初的64800吨，至月末已减至48150吨，累计减少了15225吨。库存的下降成为铅价在消化了一系列宏观利空消息后反弹的基础。上周沪铅价探底10300元后反弹回升，目前基本围绕11000元波动，恐慌性抛盘明显减少，市场略有趋稳表现，消费企业不囤货，现用现买，所以目前沪铅市日成交量仅几百吨，但较为刚性。国内外铅价比值已低至7.5左右的不正常状态，国内铅超跌严重，面对如此低迷的市场，上下游企业都已大幅减产，特别是下游企业开工率普遍低于50％。沪铅市场存货充裕，目前仍供大于求，铅市疲弱格局一时难以扭转，行业自救、行业洗牌如何演绎有待关注。

    锌：美元走高之下，伦锌跟随整体金属回落，再度陷入6日均线下方低位整理，库存总量升至18万吨以上，也成为其承压难返的重要因素之一。在锌价跌入成本区间后，随着低位空头平仓，积重难返之下进一步的下跌空间趋小，1100美元暂获支撑，转向弱势横盘整理态势。沪期锌本周延续了上周的反弹上扬的行情，周一上午即出现涨停收盘。现锌则从上周的8600元左右反弹至本周一的9400元左右，但成交量仍处于萎缩中。“冶炼厂减产20％，加工企业减产40％，还是供大于求，锌价怎会好？”一资深消费商道出了下游企业的普遍看法。“不囤货、不追涨，现用现买”成为消费商的操作原则。8500-8800元的超低价位，不仅打破了冶炼厂的生产成本也触及到了上游锌矿的成本，锌矿的低位惜售，给冶炼厂带来了原料紧缺、销售亏本的双重夹击中，消费者下游加工业销售订单大幅减少，更显疲弱。冶炼厂的惜售与消费商的观望并存。沪锌市场存货充裕，市场人士对后市看法谨慎，多数认为沪锌将维持弱势震荡格局。

    锡：伦锡经过上周自10820美元低位的连续反弹后，上触30日均线，15000美元遇阻回落，被重新压至20日均线下方整理。但需关注的是LME锡库存持续下降，截至11月3日已减至3585吨的历史低位。这成为锡市今后蓄势再度反弹的基础和动力。 沪锡市场延续和维持上周的反弹行情，10万元锡价获得良好支撑。低位令锡矿砂惜售供应，各大冶炼厂因亏损和需求低迷已部分减产，冶炼厂方面维持库存，拒绝低位出货，锡价暂将维持10万元左右的区间横盘整理态势。

    镍：伦镍在经过上周的连续反弹后，遇阻30日均线，重返20日均线附近整理，库存的增加，对其重新蓄势形成重压。 沪镍市场，金川镍供应有限，价格将维持在9.1万元出厂价上方。但进口镍变数较大，近期虽供应偏紧，但随着后续到货量的增加，需求的低迷，从根本上难以支撑现有价格。