上周五金属市场全线暴跌，美元的上涨以及铜库存的大幅增加打压铜价大幅跳水并拖累整个金属市场．

　　从7月份以来，LME的铜库存从 122350吨大幅增加至目前的200875吨，铜库存的增加表明目前消费旺季的到来并没有有效带动需求的增加。笔者统计了7月份以来的铜库存变动情况， 7月份LME的铜库存增加了19800吨，其中欧洲库存增加最为明显，大幅增加了13175吨，而亚洲包括澳大利亚在内的库存净增量却只有2350吨，美国的库存增加量也比较小，仅增加了4925吨。而8月份以来，LME的库存呈现快速增加的趋势，净增加58475吨。其中欧洲净增加了13000吨，继续保持了7月份以来库存稳定增长的趋势，这表明欧洲的需求仍然疲软，房地产市场的疲软及工业订单下滑的影响了铜的消费。而美国的库存增加比较明显，增加了 15325吨，而亚洲地区的库存则突然增加了270205吨，除了9月5日突然增加的16525吨外，8月份以来其库存也增加了10500吨，亚洲地区库存的增加部分可能是用于交割，而转口贸易也是库存增加的原因之一。

　　不管库存增加的原因是什么，其意义却是相同的，这表明目前LME的多头已经放弃阵地，多头已无力继续控制库存。上个月LME的注册仓单报告显示，有90%的注册仓单掌握在一家经纪公司手中，市场普遍认为是以红风筝为首的对冲基金多头在控制库存，现在多头已经弃城而逃，这对铜价是一个重大的打击。而铜价继续下跌，相信还会有更多的隐性库存显露出来，目前市场普遍认为隐性库存可能会超过20万吨，仅中国的保税区就存在大量的隐性库存，后期价格的下跌将可能令这些库存暴露出来，这将是更大的打击，现货市场上将会充斥着大量的铜。而从目前LME现货升水急剧下滑也可以看出，目前现货市场的压力正在增加，LME现货升水从7月中下旬的240美元/吨下跌至当前的30美元/吨附近。考虑到目前以及未来一年内全球铜消费的疲软，在大量隐性铜库存释放的情况下，铜价的压力将是十分沉重的。

　　操作上建议继续抛空，铜价将会展开新一轮的下跌，并且这一轮的跌势将会十分地凶猛．

　　上周五国内锌市场大幅冲高后未能守住涨势，而伦锌则在铜价下跌带动下走低。由于目前国内的冶炼厂多数停产减产，供应的压力短期内有所减弱，在这种情况下，锌市场供应过剩的格局虽然不会很快改变，但对锌价的压力在近日可能会有所缓解，而消费旺季的到来对锌价也有支撑，短期内锌价受到支撑，但是铜价的下跌对锌价带来了压力，锌价将会继续调整，操作上建议观望。

　　铝价继续下跌。经过近期的大幅下跌之后，铝市场的压力已经得到了部分释放，短期内价格继续大跌的可能性较小，市场存在反弹的需要。不过目前国内的产能压力仍然较为沉重，这将对铝价继续带来压力，从长期趋势看，铝市场的熊市格局并未转换，但是短期内受消费启动的影响，铝价仍有可能出现一轮反弹，虽然中国的经济压力沉重，不过国家目前正在出台政策扶持经济的可持续发展，并放松了银根的严峻控制，这将对国内的金属消费带来一定的支撑。然而上周五的下跌表明，在市场大势不好的情况下，价格仍会继续下跌，操作上建议观望．