铜月评：
LME期铜本月受基本面以及美元走势影响一路震荡下跌。库存的持续增加，现货升水的回落，使伦铜受限于7400-7600美元之间。目前看来，外盘市场美元的走势还是比较重要的，同时相关的一些经济数据也制约着铜价。预计伦铜反弹将在7750/70美元附近遭遇阻力，关键的7450/70美元区域将是此番伦铜下跌的支撑点。
国内现货市场本月从基本面看，比往年要旺盛的多。我们可以从上期所每周公布的数据中看出，这一个月库存从36839吨一路减至17625吨，减幅达19214吨，平均每个工作日消费量在近千吨。这个数据对于国内市场在8月这个对以往来说是消费淡季的日子里是异常的瞩目。现货升水的高企令上海市场现货铜价始终维持在60000-61000元/吨附近，这使得国内铜价一直处于抗跌状态。但是，目前市场上进口铜的陆续出现，使得下游消费商近期也在关注着这批进口铜的数量以及市场对此作出的反映，购货意愿稍显不足。随着奥运的结束，秋季的到来，市场预计需求或将回升，但进口铜的压力亦将制约着铜价的上扬。同时外盘近期的表现仍将影响着国内的走势。
铝月评：
--铝合金出口关税调高，市场对后期铝库存担忧。
--库存持续增高，下游消费疲软依旧。
--铝价打开下跌空间，市场供求主导价格走势。
8月20日，按照国务院出台最新铝合金出口税率调整政策，对一般贸易项下出口的铝合金开始征收与原铝税率一致的15％暂定关税。铝材出口政策的调整直接影响国内原铝消费，市场多对后期国内铝库存产生忧虑，同时，抑制通货膨胀、紧缩的货币政策等一系列宏观经济政策的实施也影响了原铝消费的增长，国内供大于求的矛盾将更突出。
本月LEM铝库存连续高攀，截止至本月29日，L ME铝库存为1169375吨，较上月增加45425吨，处于2004年5月来最高点。国内铝库存为192995吨，其中上海铝库存达124076吨，从数据上看国内库存亦处历史高位，华东地区库存压力犹为明显。由此可见，全球铝库存保持上升趋势，消费淡季不仅仅表现在国内，国外对铝的需求亦处于十分疲软的状态。
本月处于消费淡季的第二个月，现货价格跌破18000元关口，月底落在年内低点17500元附近， 铝价下跌空间打开，价格是否继续下探，从本月现货市场的表现看，下游需求越发疲软，资金紧缺及库存压力拖累现货铝市。基本面方面，国内山西部分非中铝企业氧化铝价格已下调至3000-3100元／吨之间，其它企业氧化铝价格目前基本保持原价格未变。如果国内消费仍然得不到改观，氧化铝价格四季度预计将下跌至2700元／吨左右，而铝库存持续在高水准，供大于求的矛盾相当突出。行业人士统计目前铝价已在成本线内，铝价是否会得到支撑并逐渐回稳，笔者认为市场的供求关系才是左右价格的根本因素。从目前形势看，高库存应得到整个铝行业的重视，而限电减产的力度有可能在国家的相关政策上得到加强，铝价要摆脱当前整体偏弱的格局，还要看后期旺季相关行业对原铝的需求。
铅月评:
近期伦铅在下跌过程遭遇强劲支撑，目前在经历进一步的调整。 伦铅库存仍在减少，国内铅价较伦铅出现高升水近800-900美元，外低内高国内进口铅锭增加是主导本月国内外铅价的主要因素。伦铅本月库存较上个月又减少了9125吨，最新注销仓单11950吨，注销仓单占总库存的14.6%。而7月份我国海关数据显示10年我国来首次成为铅的净进口国净进口超过5000吨。因此在其他金属都出现大幅调整的情况下，伦铅成为最抗跌的金属品种，同时也是涨幅最剧烈的金属品种。
上海铅市月初延续了上月的高位回调趋势，从20000元/吨附近重新下滑至16500元/吨附近，涨得快跌的也快。至本月中旬，伦铅触及1650美元附近低位重新开始反弹，国内铅价又开始了第二轮的上涨。同上次不同的是，上次伦铅反弹至2200美元以上国内铅价才跟涨至19500元/吨偏上，此次伦铅仅反弹至2000美元附近，国内铅价即急涨至19000元/吨以上。云南地区货源因生产成本原因普遍有惜售心态，出货情况不及以前；河南地区货源则在奥运过后已经开始重新运营。只是铅价短期大幅的波动对下游生产周期产生不利情况。
库存变化仍将是影响伦铅走势的主要因素，如果反弹首先在2150美元区域附近遭遇阻力；下跌则在1800美元附近获得支撑，收低于此位将重新产生下跌动能。国内铅市后市仍将跟随伦铅趋势，在16000-20000元/吨之间反复调整；上下游已经经历了几次急涨急跌行情，普遍认为国内铅价在16500-18500区间内交易比较活跃。
锌月评:
本月对于国内外锌市而言，基本面因素变化不大，消费疲弱现象也没有改善。价格的波动主要受美元、原油及铜的走势等外围因素影响。伦锌8月运行在1618-1880美元之间，运行区间有所下移，月均价1742.7美元较上月下滑128.9美元；伦锌自月初1840美元附近开始回落，并在月中旬触及本月最低价1618美元后开始反弹。本月内国际某些锌精矿产公司因伦敦锌价较低，不断传出关停的消息，如加拿大哈德湾矿业公司(HudBay Minerals Inc.)关闭公司旗下位于纽约州的巴尔马特(Balmat)锌矿。这些消息也在当时短时间内支撑了锌价。
上海锌市在本月内连续两次破位，首先在月初跌破15000元/吨整数位，在伦锌触及近期低位后继续下探至14000元/吨以下，持续低迷行情令国内上游厂商不再执著于冶炼成本的限制，加大出货力度。8月份现货0#锌均价14301元/吨，现货升水也因消费疲软转为贴水状态。市场中进口0#锌有时比国产1#锌卖的还要便宜，而国产0#锌也仅比1#锌高个三五十元。两者价差不断缩小。
上海期锌在锌价连续两次破位后空头动能得到大量释放，因此在本月的最后一周，市场在没有新的方向指引下在14000-14500元之间反复震荡调整，现货锌消费不利甚至在较低价格是还出现贴水，也令多头在反弹时跟涨不够积极，态度比较谨慎。国内锌市没有主动寻找方向意愿，跟涨跟跌均不积极。
虽然国际和国内锌精矿企业因价格较低均出现了一些关停的状况，但可能要有更多的此类消息才能令市场有所变化；同时市场也需要较长的时间才能将锌精矿供应紧张真正传导到锌价上来，短期内难以反映到锌价上来。国内外精锌市场供大于求的局面短时间内难以改变。同时在本月国内几家锌冶炼成扩张产能的消息也令市场压力重重：株洲冶炼集团称锌产能将增加100,000吨，目前该公司锌冶炼产能为500,000吨，估计今年的锌产量料为400,000吨。河南豫光 30 万吨电锌二期10 万吨工程10 万吨/年已于2008 年8 月8 日正式投产；陕西商洛 5 万吨/年锌冶炼装置 10 万吨/年8月现已投产。
基本面方面：
LME期锌最新库存160450吨，月增幅2075吨，最新注销仓单 6275吨较上月末减少了7110吨，注销仓单/库存缩减至3.9附近。持仓214813手较上月底204078增加10135手；现货锌贴水重接近平水重新扩大至从本月初c25.3/19.3c。
上海期交所最新公布库存为71285较7月底减少了81吨，上海库存减少杭州库存增多：上海库存48755吨月减1130吨；广东南储库存20000吨从3月中旬起一直保持满仓状态；杭州库存2530吨月增1050吨。在奥运后的第一周上期所库存减少了1042吨。
后市看法
市场普遍看法是锌市难以走出独立行情，仍受美元、原油、铜的影响。美元反弹则随铜的金属回落，美元走软则跟随反弹。国内外锌市短期内可能仍将维持区间震荡趋势，并在供需关系压力下重心也有小幅下移的可能。
锡月评：
国际行情：
据8月29日报道期锡虽然短期趋势上升，但近期走强似乎是结构调整，整体看空走势保持完好。初步的迹象表明这一反弹阶段趋于结束，阻力已经在21,800至21,900美元/吨区域附近出现。虽然突破此位能暂时延长涨势至22,300至22,400美元/吨区域，但市场似乎容易重新走软。预计19,600至19,700美元/吨的近期支撑将在未来几天重新受到测试，如果跌破此位，那将迈向18,000美元/吨，然后是17,400美元/吨。
国内行情：
本月现货锡价自七月份的最高价162500元/吨开始走下坡路线，至本月中旬锡价已跌至最低点154000元/吨，之后由于市场货源较紧张，略微坚挺锡价到157000元/吨，然而市场观望气氛比较浓，下游客户需求疲软，导致市场有价无市。至本月底，市场上可供流通的锡品牌主要以云锡为主，其余品牌锡基本没有现货，个别贸易商只成交还未到沪的期货为多。外盘的持续振荡，对于国内锡价构成的影响不是很大。在以后的几个月份中，大多需要用锡的生产厂家应该开始恢复生产，可能对锡价有所支撑，然而抬高锡价势必会引入大量的进口锡，如此可能会抑制国内锡价，因此，对后市锡价应保持谨慎态度。
镍月评:
国际行情：
7月份伦敦基本金属受美元波动剧烈影响，震荡幅度加大。因美元走强，伦敦基本金属均跌破之前的支撑位，之后，美元再度走软，伦敦基本金属又经历了一波上涨走势。但需求清淡、库存增加以及美元走强限制了基本金属进一步走高。
本月伦镍探底回升，在月初，伦镍最低跌至17000美元附近，市场信心严重受挫。之后美元走软、油价上涨以及瑞士一镍铁矿停产的消息，带动镍价反弹至21500美元附近。但市场对不锈钢需求持续疲软的忧虑、伦镍库存增加、美元走强，抑制了镍价进一步走高。至月底，镍价震荡于20000-21000美元之间。
国内行情：
本月初，国内市场受伦镍下跌至低点拖累，也跌至14.3-14.5万附近。镍价下跌导致商家观望心理更浓，市场成交也更加清淡。金川集团下调镍将出厂挂牌价下调至14.9万，令市场雪上加霜。
国内市场镍价下跌使部分进口镍在保税库里，未能进入现货市场；而金川镍因市场价与出厂价倒挂，进入市场的金川镍较少，导致本月国内市场镍供应不是很充足，从而阻止了镍价进一步下跌。
之后伦镍受美元走软提振反弹，国内镍价也跟涨至15万元以上，一度接近16万。金川集团在8月份停产检修，金川镍供应减少。金川集团再次上调镍挂牌价至15.2万元。至月底，国内镍价也是徘徊于15.4-16万之间。前半周市场成交较清淡，商家观望情绪较浓；而后半周，因国内市场镍货源供应比较紧张，持货商趁机抬高报价，而消费商采购意愿也有所增强，市场成交较活跃。
后市看法：
目前看来，伦镍在20000美元整数关口支撑较强，在不出现意外的情况下，短期内镍价将继续震荡于20000美元以上，但因不锈钢市场对镍的需求暂时还没有增加的迹象，伦镍库存还在继续增加，因此镍价反弹幅度将会受到限制。对于国内镍市行情，我个人认为，下周市场的到货情况将决定镍价的走势。
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