铜：伦铜七月初时延续了六月LME期铜的强劲反弹态势，在黄金走高、纽约石油刷新历史纪录达到145美元以上之时，LME期铜被推升至两个月来的高位8940美元，达到这一轮反弹的顶端。随着欧元升息，美元走强，美国公布的经济数据显示美国通胀幅度已为2005年以来最大升幅，美联储主席表示美国经济面临“重重困难”对美元升息的预期，使原油、黄金冲高回落导致伦铜承压回落，一路下探，LME铜库存的不断增加，令市场对需求疲软的担忧加据。一个月来，伦铜库存已累计增加了1万余吨，库存总量已增至13.6万吨以上，伦铜在 8100美元附近盘桓10日左右后，终于在月末时失去8000美元关键整数位的支撑，下探7890美元，收报7950美元。一个月内伦铜高位下滑1000 元以上，跌幅达到12％，目前伦铜走势更多跟随于油价、美元的形态。中国的进口问题半年来难以尘埃落定，虽造成市场对中国需求下降的疑虑，但也令国际铜价难以展开大幅回调之势。进入8月后欧美市场将进入夏季休假期，交易将逐渐走淡，虽然LME3月铜/现货升水维持在200美元以上，最高升至240美元，是2 年来的高位，为铜价提供一定的支撑，限制其一定跌幅。伦铜重心较6月可能下移至7800-8000美元震荡整理，目前铜价多空仍在胶着，市场缺乏进一步上冲动力，美国经济的发展趋势、美元的走势将更多引导伦铜的方向。

　　沪铜表现滞涨抗跌，在伦铜摸高8940美元之时，沪现铜短暂上触64000元以上，随后从63500元一线，用半个月时间盘整跌破63000元。在 807合约交割换月后，铜价从63000元边缘再次一路下滑，月末时一度跌破62000元，触低61800元，一个月里最大跌幅也仅有3.8％。但本月现货交易基本维持在升水100-250元状态。虽然进入7月消费淡季的效应非常明显，下游接货相当淡静，但供需表现相对均衡，最新海关数据显示6月中国未锻造的铜及铜材进口总量是173851吨，为今年以来的最低进口量，较5月份减少12.6％；08年第二季度进口铜总量618939吨，同比减少19％。月中时国家统计局报告，6月中国精铜产量为33.1万吨，同比增长16.4％。1-6月产量为181.5万吨，同比增长19％，08年上半年国内铜产量稳步增长，正好弥补了国内近三个月来进口连续减少的缺口。消费虽清淡，成交困难，但供方仍单方坚持升水，市场鲜见平水铜，平水铜与升水铜之间价差越来越小，铜市场抗跌特征明显。7月末铜价仍将围绕62000元波动，进入8月，还看伦铜的指引，虽上行受到需求疲弱的重重阻挠，但60000元一线仍将具备一定的支撑力。

　　铅：七月的伦铅表现属于抢眼夺目。七月初时，由于库存的大幅增加伦铅库存总量增至10万吨以上。在经过六月份 1800美元附近的反复整理之后，遭到空头的大肆抛压，一周之内跌幅超过12％，下跌200多美元，触低1535美元，成为2007年2月8日以来的新低，技术上表现了严重的“超卖”状态，然后吸引了逢低买盘的介入。七月中旬，国内27家中小型锌冶炼企业召开行业会议达成共识，在7-9月夏季将各减少 10％的铅锌产量，以维护行业的健康发展，摆脱企业目前困境。同时国内最大的铅冶炼企业豫光金铅称因成本高企，铅价低迷，生产已减幅达30％以上。中国作为铅的主要出口国，供应将减少。消费买盘、新的投机买盘共同进入，将铅价在七月中后强劲推升，在越过2000美元的整数关后，轻易突破2100美元、2200美元，月末时一度上摸2300美元，一月内上涨700美元以上，涨幅接近50％，表现意外强劲。基本面上，七月后库存快速下降，二周内下降1万余吨，月末时甚至降至9万吨下方。中国海关最新公布的数据显示，中国6月铅仅出口1182吨，同比减少95.6％，良好的基本面数据为投资者进一步推升铅价打好了坚定的基础，从7月初的最弱——不理会油价上涨对金属市场的带动而独自走弱，至7月末，在油价下挫、美元走强打压下的金属市场普遍回落的情况下，又表现逆市大涨，铅价的“特立独行”可谓夺人眼球。

　　沪铅市场相对铅表现略谨慎滞后。第一周沪铅在伦铅大跌之时，表现了抗跌，徘徊于16000元附近，人气低迷，往往贴水200元成交。月中时，在伦铅暴涨的带动下，轻松跃过17000元后，沪铅价格也开始了飚升的速度。一周之内从17000元至月末19600元，十日内上涨2600元，涨幅15％以上，整个7月份的涨幅超过22％。在此伦暴涨中，国内冶炼厂从前市的困境中得到信心提振，市场人气翻转。海关数据显示，6月中国铅精矿进口1322吨，同比减少45.83％，铅精矿进口价格的高企，电力的上扬，国内铅成本逐渐上抬。北京奥运会又令近期运输受控，到沪数量有限，七、八月份逢蓄电池生产消费的旺季，上海库存量快速下降，冶炼厂惜售，贸易商囤货抬价。已触及下游的利益与生存。在经历了六月和七月初的低迷弱市后，部分蓄电池小厂已被惨遭淘汰，有资金能力和生产能力的部分大型蓄电池厂，在上涨之初短暂接货备库后，18500元一线驻足观望，生产已出现了亏损，19000元上方更是抱以谨慎观望的保留态度，对铅价暴涨可持续性的质疑，令其19500元上方高位拒绝接货，导致供需双方态度对峙。铅价的暴涨态势预计在进入8月后会有所收窄，各方也以较为理性的态度对待目前国内外的铅市，防止暴涨之后的暴跌，对上下游都无益处。

　　锌：伦锌在上半月时有一段短暂的波澜，从月初触低1750美元低位后获得支撑，超跌反弹，空头回补的作用将伦锌上抬，最高上触2030美元的高点。其中真正的拉升刺激作用来自于在上海召开的“铅锌上游企业高层研讨会”的关于27家中小型锌冶炼厂减产、维修的消息刺激作用。然而市场质疑减产的可操作性、实效性。因为随后在北京召开的全球15家大型锌冶炼企业高层研讨会上并无谈及减产事宜，于是伦锌跌破20日均线的支撑，就此徘徊于1850美元附近窄幅波动，缺少突破口，走势被动，更多受到其他金属的影响。

　　沪锌表现更是滞涨滞跌。7月份中2次碰及16000元，却都以仓促回软而收尾。第一次从7月1日的16000元至7月10日下探至15150一线， 10天跌幅超过5％；中旬时经过减产消息的刺激，三天内快速反弹重返16000元，却因缺少实质性买盘的支持以及供需基本面过剩的难以扭转而再次下探，中旬后始终踯躅于15200-15300元的窄幅区间。沪期锌也在利多出尽后，多空争执不相上下，15000元附近有逢低承接盘的支撑，但15500元一线就承压受阻，现锌市场的疲弱，除了因下游订单锐减，锌需求下降，七、八月又是消费淡季，锌价很难得到需求的支持和托助。在国家统计局最新公布数据显示6月精锌产量同比增长15.5％，至368100吨，今年上半年产量同比增长6.5％至190万吨，6月创下精锌及锌精矿产量的纪录高位。锌精矿产量居高不下，进口锌精矿流入也在增长，预示着第三季度产量将保持强劲的增长态势。因比价保持在8.3附近进口锌源源不断的进入，特别是融资性锌，在人民币升值因素的支持下，市场虽表现低调，却暗流涌动，以一定的量，一定的贴水幅度，以LME注册的牌号与质量保证，渗透于市场，抢占了国产锌的销售市场，而国内锌厂却正为成本的高企、生产的亏损而忧虑惜售，市场难显国产锌的优势。供应过剩对锌价形成拖累，成本支撑或能短暂形成支撑。沪锌市场难有大的拓展空间。

　　锡：伦锡是7月份金属价格变化中最为平缓，表现最为平乏的金属。伦锡库存从月初的6900余吨，至月末时已减至 5500余吨，一月下降了近1500吨。印尼最新公布的进出口数据表明08年6月其精锡出口为5500余吨，5月为7200吨，而07年6月则为1.07 万吨，表现了全球供应持续偏紧的基本面不改。但美元的走强，使投机者在高位获利了结，令其价格从23000美元一线修正至22500美元附近，窄幅震荡整理，技术性的修复仍未结束，伦锡仍处历史高位。

　　沪锡却在本月不理会外盘的修正而反弹上扬，从月初的15.7万元稳步攀升重返16万元上方。国内价格的走高主要缘于成本的高企，进口锡矿居高不下。 7、8月份云南正逢雨季，锡矿开采难度较大，开采量减少，运输成本因油价的攀升而上扬。7月份上海新到沪量大幅减少，上海市场货紧价俏，尽管消费疲弱，供方却无奈提价。云锡公司带头调升价格至16.2万元一线，市场其他品牌立稳16万元，走势较为稳健。6月份国家统计局报告显示，锡再次成为唯一产量下降的有色金属品种。6月锡产量12778吨，1-6月锡产量65548吨，同比下降10％，供应持续偏紧将支持锡价底部上抬。

　　镍：如果伦铅是7月金属涨势之星，那么伦镍则居跌幅之首。LME镍在结束了周初21000美元附近盘整阶段，展开了一轮下探行情，触低20400美元后再次徬徨，在月末时看空人气聚集，再次出现全面的技术性抛压，破位20000美元，下触18000美元，一个月下跌幅度14％以上，触低至2006年6月以来的最低价格。

　　而沪镍表现更是脆弱不堪。进口镍、国产镍互比跌速，从17万元滑坡，月末跌破15万元至14.8万元，月跌幅超过13.5％。市场供应充沛，供方积极抛货。不锈钢市场报告显示需求疲弱态势加据，消费相当冷清，市场跌势难止，缺少支撑，且人气已严重受损。唯一可预期的是进口镍因倒挂而将无法继续进口，且进口镍因亏损态势而下行空间受抑，对“跌跌不休”的沪镍价格或将有所控制。