减产效应淡化　价格冲高回落

　　一周来，SMMI高位滑落，从上周初的2572.33至本周一的2523.93，周跌幅1.88％，其中镍、锌、铝居跌幅前三位，并且跌幅高于SMMI，镍价一周下跌9000元，SMMI.Ni从周初的2155.06跌至本周一的2041.14，跌幅5.29％，列跌幅第一；锌价一周下跌800元，SMMI.Zn从2006.25下跌至1906.25，最低探至1900点，跌幅4.98％，震幅却列首位为5.30％，铝价一周下跌400元，SMMI.Al从上周初的1348.86，下滑至本周一的1312.08，跌幅2.73％，位居之三。SMMI.Cu跌幅1.25％，从小于SMMI的跌幅中仍可见铜表现抗跌。这一周逆SMMI大势依然上涨的有铅和锡。铅价一周上扬500元，SMMI.Pb从上周初的3513.23抬升至本周一的3619.05，升幅3.01％，锡价一周上涨2000元，SMMI.Sn升幅1.10％，因其上升幅度有限和铅锡所占市场的低份额难以挽转SMMI总的下跌态势。

　　铜：上周伦铜下滑，由于受石油高位下滑大跌的影响，以及伦铜库存的不断增加，一周来库存累计增加4600吨，铜库存总量回升到12.87万吨，令伦铜承压回落，8300美元成为新近上行阻力，但8000美元仍获得近期明显支撑，从现货升水来看，近期已升至240美元，达到2年来的高位，近期注销仓单有所回升达9850吨，若超过1万吨，后期库存必将再行下降格局，为铜价提供支撑，限制其跌幅，也为再行逼仓提供充分条件。来自秘鲁消息南方铜业公司将在本周展开罢工，罢工带来的供应忧虑也将提振铜价。目前铜价多空胶着，交投谨慎，更多关注美元、石油价格走势，LME铜价仍将在8000-8300美元继续震荡整理。

　　沪铜虽然上周从63400元位置大幅下挫，但滑至62600-62800元位置，明显表现有支撑，沪铜相对伦铜抗跌性较强。上周国家统计局报告，6 月中国精铜产量为33.1万吨，同比增长16.4％，1-6月产量为181.5万吨，同比增长19％，08年上半年铜产量稳步增长，正好弥补了国内近几个月进口连续减少的缺口。适逢消费淡季，需求疲弱，供应缺口虽未有强烈体现，但现货市场铜交易升水150-200元，仍显示了供方报价坚挺，市场鲜有平水铜流通的情况，预计大多被交仓，平水铜升水已越来越接近普通升水铜的价格，铜价6万元具备技术支撑，短期内仍盘桓于62000元左右一线。

　　铝：国际原油价格上周一路下挫，对伦铝直接形成压力和打击，LME库存一周以来迅速回升累计上增3.5万余吨，库存总量攀升至112.345万吨，为2004年5月来的最高位，并且库存增加大多为美国底特律周边市场，令市场担忧美国汽车制造业的疲弱衰退，引发铝需求大为减少，铝价在触及3320美元后，连续遭到打压回落，最低下探3012美元。近期将测试60日均线的支持力。中国20家主要铝厂的联合减产消息一周以来逐渐淡化，消费淡季的需求疲弱更是冲淡了市场不确定期的减产因素，铝价过快过大的涨幅需要适当调整，但成本仍对其有支撑作用。

　　当现货铝价上一周跌破19000元后，现货维持在贴水80元左右，大厂家接近18500元位置惜售心态渐强，品牌铝出货不多，本周新到货源仅 3000多吨，且南方传来乐观消息，广东消费渐起，出现小幅升水，给了上海及华东市场一丝信心。由于发电用煤涨价造成发电企业亏损，中国6月发电量同比仅增8.3％，表明了中国将经历六年来最为严重的电力供应危机。市场人士认为近期18700元已在筑底中，电力成本的支撑令铝价下跌空间有限，18500元将有支撑，反弹上升在目前需求淡季时节将表现有限，铝价短期内将在18700元附近整理震荡。

　　铅：LME铅库存连续减少，一周累计已减少9150吨，库存总量下降至9.2万余吨，支持LME铅价保持高位运行，立足1960美元，本周一再次上冲2000美元，周一晚8：00综合铅已升至2030美元，较上周五上涨70美元，LME铅再次上触60日均线，但须警惕2000美元上方新空抛压增加。

　　沪铅市场一周以来表现坚挺上涨，轻松冲破17000元，立上17200元后略显停顿，显示消费者17000元上方又显现观望态度，买兴不及前一周积极，但供方仍表现惜售，因库存量的减少，因电力紧张与设备检修等原因，上游厂家实质减产的效应提振了供方的信心，市场将在伦铅上涨的推升下，持续上升。但不断传来的进口铅“狼来了”的消息，抑制了沪铅的上涨动力和节奏，使其涨速明显减缓。

　　锌：本周LME锌表现较为平缓，在周初跌破20日、30日均线之后，一直徘徊于1810-1850美元窄幅区间。在无明朗的消息指引下的锌市较难判断其明确方向。

　　本周沪期锌在减产的利多消息出尽后徘徊不定，多空争执不相上下，15000元附近逢低承接盘增多，近期将有支撑。但现锌市场受制于进口锌的增多，各类进口锌逐渐渗透于市场，特别是借国产0#锌低于成本线出货谨慎之时，进口锌以每日贴水50-100元的价格优势抢先销售，打压了国产锌的价格。如果沪伦锌市比价持续维持在目前8以上的高位，融资性的进口锌将源源不断的涌入。现货锌市短期15000元附近虽有支撑，但上行阻力巨大，上行拓展空间狭小， 15500元就显阻力。

　　锡：本周LME锡市表现平稳，虽仍受压于6日均线之下无从突破，但其良好的基本面仍助其在20400-20800美元的窄幅盘整。

　　沪锡市场货源持续偏紧，上周国家统计局报告显示锡再次成为唯一一个金属产量下降的品种，6月锡产量12778吨，1-6月锡总产量65548吨下降10％。成本高企问题令供方下决心顺势提价，云锡领涨在16.2万元附近，其他品牌一并跃上16万元，走势稳健。

　　镍：伦镍走势疲软，在20400-20800美元区间窄幅交投。虽然这一周库存持续减少已达2958吨，却无力回暖伦镍的疲态下探之势。

　　沪镍市场由于对未来市场信心缺失，更是加速下探之路，一周来自17万元一线直线滑落至16万元一线，一周下跌9000多元，领跌幅之首，目前市场对本周16万元的支撑力多抱质疑态度，需求的疲软使价格雪上加霜。