基金属涨跌互现　SMMI小幅震荡

　　本周上海有色金属价格涨跌互现。铜、铝、锡上扬，其中铝价涨幅居首，SMMI.Al从周初的1302.28冲高至1337.65，本周一略有回落至1321.19，涨幅在1.45％，最大震荡幅度2.74％；SMMI.Sn和SMMI.Cu分别上扬0.48％和0.32％，SMMI.Cu从上周初3781.32周中冲高至3861.52，最大震荡有2.12％。铅、锌、镍下跌，铅价一路下跌，SMMI.Pb从周初的3571.72至本周一探低3407.41，跌幅第一为4.73％；锌价从周初的2000点本周一探低至1918.75，跌幅紧随铅后为4.06％；SMMI.Ni从上周初的2161.39下滑至本周一的2139.24，跌幅1.02％。铅、锌、镍的跌幅冲击大于铜铝的上升幅度，使SMMI一周总体仍呈冲高回落状态，从上周初的2547.79，曾于周中上行至2581.50，本周一回落至2537.41，跌幅0.41％。

　　铜：在上周由于油价突破145美元的历史纪录以及秘鲁展开全国性罢工将铜价推升触及8940美元的高位。但欧洲央行加息，美元走强，本周一秘鲁工会在罢工持续五天后宣布结束罢工。供应威胁得到缓和。同时，上周五上海期交所报告库存增加3774吨，对中国需求放缓的担忧令铜价高位受阻，美元的强劲反弹令获利了结盘将铜价很快打压回落到8400-8600美元区间震荡，8300美元获得近期支撑。虽然美元的反弹令金属窄幅承压。但值得关注的是LME铜现货升水依然保持在180美元上方，在7月16日的“第三个星期三”的期权交割日前，持仓量不但未有下降，而且仍在保持增量中，预示交割前逼仓行情在进行中，高油价形成支撑，伦铜仍有挑战新高的可能。

　　沪现铜上周再现了五月初时的64300元的高价，贴水扩大至300-400元，虽然消费依然没有明显起色，进入7月更是消费淡季，但进口铜的大幅减少使供需表现相对平衡。但下周15日便进入807合约的交割，贴水将在本周逐渐缩窄至小幅升水，沪铜价格表现明显的抗跌，现铜将围绕63000元一线测试支撑力，逢低买盘和供方的低位惜售令现铜短期内62000元一线有支撑。

　　铝：伦铝在上周美元走弱，期铜冲高的刺激下，强势上摸3250美元，触及四个月末的高位。虽在周末美元反弹之下略有回落，三天里伦铝库存减少6000余吨对铝价形成支持，令其强势走在6日均线之上，3150美元获得支撑，能源价格的上扬成为全球铝市成本高企产量下降的基础，支持铝价高位震荡。

　　沪铝上周劲涨已居金属品种之首，本周一继续发挥威力，周一下午增仓强势上行，量价齐升，下午价格较上午飙升近500元。由于中铝等大厂家的保值盘因期铝的强劲上扬而无法套现，除非现铝价格持续走高于19000元上方，方能提升其出货意愿，大厂家的惜售减少了市场的供应量，贴水也将在下周交割前逐渐缩窄至平水乃至小幅升水状态。尽管消费不力，但进入7月高温期，全国范围内的用电紧张，将对高耗电用户拉闸限电，奥运期间华北地区由于环保将对高污染的铝冶炼进行控制，高温季节华北地区原铝产量将有一定限制，导致铝价不但底部获得有力支撑而且存在一定上行的动力和空间。市场人士乐观地认为本周将围绕 19000元继续向上测试突破力。

　　铅：伦铅库存已增至10万吨以上，在1770-1870美元窄幅盘整了将近半个月后，伦铅遭到空头的大肆抛压，一周内加速下跌200美元，连破1700美元、1600美元两个整数关，触及1535美元——2007年2月8日以来的新低，周跌幅已超过11％。尽管铅价陷于全球性的需求疲弱而难获提升，但目前的“超卖”状态容易表现短期性的技术反弹。市场人士认为利用反弹机会可再度抛压，可见铅市难挽看空局势。

　　沪铅上周居于跌幅之首，价格已从上周一的16700元下跌至16000元边缘，本周一跌破16000元，滑向15800元一线。国内上游冶炼厂陷于市场困境中，不但受到成本高企、消费疲弱的打击，同时国产铅与伦铅比值已超过10，将有来自于进口铅的夹击，上游冶炼厂处于亏损和销售的两难中，面对如此低迷弱势的铅市却束手无策。

　　锌：LME锌价上周连续下挫，周跌幅在9.5％左右，已完全走于各均线之下，收报在1750美元的周内低点， 1750美元附近暂时企稳将有一段盘整期。

　　沪锌期弱现强。沪期锌宽幅震荡，现锌表现抗跌。SMM0#锌从周初的16000元在内外期锌的拖累下一路下探至15300元，一周下跌700元，跌幅4％以上。上游锌冶炼厂正饱受内外冲击，在目前煤电联合涨价、运输成本高企的情况下，各大厂矿生产成本高企，处于严重亏损中而苦不堪言，低价惜售乃是无奈之举。但进口锌源源不断到来，加深了对矿山和冶炼企业的威胁，目前二市比价已过8.5，进口锌将有盈利空间，将引导更多的跨市套利盘的介入，从而加重对国内锌价的压制。处于供应过剩局面中的锌市，如若不从根本上采取减产停产，从基本面上获得疏导的话，空头仍有理由占据主动地位，继续抛压。

　　锡：伦锡在经历短暂的技术性修正后，在库存降至6460吨的低位后，低位买盘将其再次推上23000美元，将有一段在6日均线和20日均线之间的区间盘整过程。

　　沪锡市场本周微幅上扬，理由不是来自于外盘的影响，更多仍受制于国内锡矿砂高企，7、8月份云南正逢雨季，锡矿开挖难度较大，开采量将减少，运输成本大幅上扬，目前新到沪量大幅减少。上海市场货源偏紧，尽管消费也显疲弱不堪，但供方仍将报价小幅抬升至15.8万元上方，较上周每吨上升1000元。

　　镍：伦镍结束了前一周的盘整期，展开了新一轮的下探行情，经过连续4个下跌阴线已触低至20400美元。

　　进口镍在伦镍下跌中获得盈利空间，结束了上周17万元的勉强支撑，率先破位17万元，下跌至16.8万元，欲抢消费市场。金川镍无力维持17万元，无奈跟跌至16.9万元，国产与进口互相之间价差仅在1000元附近，但也难引来下游的买兴，市场一片观望气氛。