铝价孕育反弹行情
近日，沪铝期价重新趋于活跃，吸引部分投资者加入，总持仓量自12.5万手增至14.7万手。随着二季度铝市场基本面的逐步改善，当前处于低位区域的铝价正孕育一轮反弹行情。
电解铝原材料价格居高不下，对铝价构成较大支撑。目前全球氧化铝和铝土矿供应均比较吃紧，印度NALCO公司最新招标氧化铝现货价格为407美元/吨，达到今年以来最高水平，而不久前ALCAN公司把其下属位于澳大利亚的GOVE氧化铝工厂扩产项目投产日期推迟到第二季度，外界猜测是生产成本提高的缘故。
前期几内亚铝土矿开采受到罢工导致的冲突影响，尽管其他地区的铝土矿代替了几内亚减产的部分铝土矿，但是铝土矿质量不如几内亚的铝土矿，这增加了某些氧化铝生产企业的冶炼难度，令其生产成本提高。
国内氧化铝价格同样持续走高，中铝最新氧化铝现货报价为3900元/吨，中铝之外的部分企业现货销售价格均在4000元/吨以上。
据国际铝业协会(IAI)公布的数据，2007年2月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存减少至290.5万吨，1月向上修改为300.6万吨。2006年2月时则为313.6万吨。2月未锻造的铝库存降至156.8万吨，1月向上修改为166.4万吨，去年2月为170.8万吨。前期显性库存（交易所库存）持续增加被隐性库存减少所抵消，一季度全球铝供需总体保持平衡。
据中国铝业最新预测，2007年中国铝产量料增加至1150万吨，产能高达1400万吨，远高于2006年935万吨产量和1200万吨的冶炼产能。
不过近日国家发改委发出紧急通知，要求遏制铝冶炼投资反弹。发改委表示，随着电力供需紧张状况的缓解及资源性产品价格的上涨，一些地方集中投资电解铝、氧化铝生产能力的行为又开始反弹。2007年以来，形势愈发严峻，1至2月份铝冶炼行业固定资产投资同比增长124.2%。按照前两年的经验，上半年铝冶炼行业投资的惯性作用将持续至二季度，但假以时日，政府对于铝冶炼行业再次调控将会渐显成效。
近日有市场消息，政府对于铝产品出口税率的调整政策即将出台，其中铝型材和铝板带11%的出口退税率下调可能性较大。一旦利空消息公布，对一直在筑底的沪铝而言有可能是起跑令。
铜价依旧笑春风
当似曾相识的波动率重现在投资者面前时，即使是许多看涨的人都因为价格涨得太快，或者价格上涨的幅度远远超乎想象，而悄然退出了市场。有的人甚至在价格的上涨过程中按照传统的技术概念开始了抛空。
面对当前铜价汹涌的涨势，据说有机构投资者“爆仓”，更不用说一般的投资者。人们难以想象，铜价会在短短的时间里从8800美元跌至5200美元，同样也很难想象，铜价会在短短一个多月里从5200美元涨至7900美元。
也许人们又会想到，只有基金才能适应这样的价格异动。在许多人的想象中，只有基金才能造出如此的价格波动。然而从CFTC的持仓数据中看到的是，传统的策略投资者（包括对冲基金，CTA基金或投资基金）仍然持有大量的净空仓位。直到目前，这类基金倚重的传统经济指标还没有发出铜价该涨到这般田地的信号。
中国因素，金砖四国理论，如今已成老生常谈。加上中国、巴西和印度等非经济合作组织（OECD）六国之后所模拟出来的领先指标，今年走势只是平平而已。然而，铜价照样在库存水平远高于去年同期的情况下，摆开了欲创新高的架势。
最近，笔者看到一份资料，其中说到指数投资者加入商品投资的目的不是为了赚钱，只不过是为了增加商品在投资组合中的比重。笔者不禁哑然失笑。居然有人仅仅为了参与商品交易不惜把钱就“扔进”商品市场了。难怪有人说，世界上最聪明的人会赔钱，最愚笨的人才会赚钱。
看来，这不是智者千虑必有一失的问题，而是智者千虑终将必失。用过多的方法去筹划，去运筹，去猜测，去下大赌注也未必能在商品交易中赚到钱。而非常朴素的智慧却能“幸运”地赚到钱。笔者认为，玄机就藏在“聪明人最终要买入”这句言简意赅的一句话里。这句话中的“最终”两字不仅仅是对未来商品看涨大势的执着追求，而且囊括了“中国因素”、“金砖四国”等高深
理论的精髓。
如果今年初铜价大幅下跌的时候，消费商不失时机地备了库，那么这类消费商今年肯定会冲在竞争起跑线的前面。如果生产商今年没看错价格趋势，最终守住了自己的信念，不是过急地去进行所谓的保值，那么矿产、冶炼厂今年还将获得暴利。而那些曾经备受市场推崇的传统策略投资者，抛空不那么多，铜市肯定要平静得多。
去年国储犯了错误——抛了太多的铜是一种资源的浪费，今年他们已经改正了错误。去年某些消费者都在“价格太高”时选择抛售，最后连购买原材料的流动资金也输光了，今年这些消费者都规规矩矩地做起了远期买入套期保值。市场参与者都在进步和成熟。参与期货，用好期货这个工具，必然会带来一份经营上的踏实感。 |
