3月份期铜出现较强劲的上扬走势，LME3个月期铜较2月份上涨13.66%，库存较2月份减少29900吨，现货较3月期合约升水扩大至56美元/吨；国内主力706合约上涨8.64%，现货价格上涨6.51%至62200元/吨，国内现货进口从2月底的盈利1000元/吨左右下降至3月末的亏损2300元/吨，现货比值从9.67下降至9.11水平。总体看，期铜在国内季节性消费旺季即将到来之际连续走高，中国因素起重要作用。
第一、今年头两个月表观消费快速增长。据海关统计，今年头两个月，我国进口未锻造铜及铜材468849吨，同比增长56%，其中精炼铜进口量为280530吨，同比增125.8%。尽管国内进口数量的增长与进口盈利有较大关系，但进口造成的现货升水走高以及由此造成的表观消费增长令市场理解为利多。
第二、铜精矿供应紧张。2007年的年度精矿加工费（TC/RC）是60美元/吨和6美分/磅，不含价格分享条款；而2006年的合同价格是95美元/吨和9.5美分/磅，同时包含全部价格分享。
自今年年初起，现货铜精矿TC/RC就在贸易商积极采购中逐步降低至目前的30美元/吨和3美分/磅。目前预计全球铜精矿下半年的开工率将会更低，市场供应紧张的状况更甚。如Freeport-McMoRan铜公司在印尼的Grasberg铜精矿在调整年度计划后准备缩减年产量，而冶炼产能的不断投产将加大供需矛盾，冶炼费用可能更低。今年铜精矿谈判将从3月底在圣地亚哥举行的CRU国际铜业年会期间开启，此前已有部分合同采购转向现货市场。
第三、今年铜价上扬的背景与去年已大不相同。从去年3月9日开始至5月11日，期铜展开一轮快速上扬的走势，支撑因素包括美国经济的乐观增长预期、现货升水、消费旺盛预期、库存仍处低位，以及大型基金争相进入商品市场。其中，商品基金的入市对铜价的推动作用最大，在基本面各因素向好的条件下，基金对价格的推动令市场走出放大效应。
与去年相比，今年全球经济增长弱于去年，但仍处于较高水平，美国经济存在一定的不确定，虽不至于衰退，但经济增长预计将弱于去年；在美国、欧洲，现货升水已不如去年；精铜供给在逐步增加，铜精矿市场存在局部紧张。根据麦格里银行的报告，今明两年铜精矿产量将大幅增加，今年将增加100万吨，因此铜精矿市场的紧张应是相对冶炼产能的紧张。由于今年价格相比去年较低，预计我国消费增速将快于去年。
今年，LME与COMEX持仓大幅下降。因此，支撑3月份铜价走强的重要因素是中国消费的旺盛预期，其他因素则呈中性或中性偏弱影响。
综合以上分析，在国际国内利好经济数据以及国内传统消费旺季的影响下，铜价4月份仍有望延续一段时间的强势走势。中长期看，国内消费旺季过后，在铜的供给逐渐增加、国内后续紧缩调控预期等多重因素影响下，铜价上行的高度将有限，但回落的幅度将因中国刚性消费及全球其他发展中国家消费增加的影响而受支撑。因此，总体看，后市维持区间震荡运行的概率较大。 |
