行情弱区间振荡 价格落资金使然

　　上周上海有色金属价格冲高回落，SMMI从2687.37跌至2630.23，跌幅2.13%。其中跌幅最大的是镍，SMMI.Ni从2762.66下跌至2515.82，跌幅达到8.93%；SMMI.Zn从2350触低至2225，跌幅5.05%，位居跌幅之二；唯有铝先抑后扬，宽幅震荡，幅度1.92%。

　　铜：美国经济增长预期减缓，美元处于持续走低中，继续下跌空间不大，美元指数有反弹的需求，令以铜价为首的以美元作价的金属商品价格更多处于震荡下行的跌宕中。近期库存频繁增加，这一周又累计增加了4500余吨，库存的上升令铜价承压下滑，最低触及8040美元的低位。上周五美元回落，铜价有机会重返8250美元。8000美元铜价表现有一定的支撑力。

　　因本周一LME和COMEX假期休市，沪期铜高开，但成交持仓却大幅减少。现铜仍然围绕63000元区间震荡。上周五SHFE库存减少近6000吨， 4月份中国海关数据显示，4月铜进口12.8万吨，同比下降31%，沪铜比价仍处于低位，供应减少状态将持续，这抑制了铜价的下跌空间，令现货交易保持升水状态，但越来越趋紧的资金压力，不但大大萎缩了消费的能力，也是对进口商将经受持续承压亏损能力的考验，这将令沪铜价表现滞后。即将进入六月份，消费淡季的脚步渐近，铜价走势将愈加艰难。

　　铝：伦铝走势是LME六个金属品种最显平稳的金属，围绕3000美元窄幅震荡，表现良好，缘于全球特别是南非电力短缺，能源成本的上升支撑着价格。

　　沪期铝表现低位盘整后有冲高意愿，虽有小幅回落，但因短期内受地震波及、运输受阻的影响，沪期铝主力合约仍顽强测试20日均线的支撑力。一周以来，现铝18500元一线支撑良好，由于近期到货将持续减少，本周新到货量共计不满3000吨，对铝价形成信心上的支撑。现铝价格冲高虽阻力不小，但下跌空间有限。

　　铅：上周伦铅在沉重的抛压下急剧下跌，一度跌破2000美元整数关，跌至1987美元---2007年5月17日一年来的低位，一周跌幅13.7%，共计下跌350美元。周五在美元走弱下暂时回到2000美元，但LME铅库存的不断增加，仍表现了全球性需求的疲弱。本周伦铅将再度测试2000美元整数关。

　　这一周沪铅多企稳于17400元附近，周末受外盘拖累小幅回落至17200元附近。地震最直接的影响就是带来了运输的困难以及铅矿短期开发的受阻。6月份又将迎来下游蓄电池生产旺季，供应忧虑，令沪铅价格表现抗跌，17000元支撑良好。但外盘走势容易对其形成拖累。

　　锌：5月20日国内受地震影响的宏达股份、陕西八一等锌冶炼厂纷纷表示工厂已部分恢复生产，生产中断现象缓解，当日LME锌库存大增5075吨，一周以来库存上升至12.86万吨，LME锌价从2350美元连续大幅下挫，触及27个月的低位2085美元。周末美元走软，铜价回升，LME锌价收报反弹重回2175美元，但因其自身基本面的薄弱，令其继续承压于各均线之下，锌价后期难有大作为。

　　沪期锌遭到新空力量的打压直线下滑，跌破18000元，跌幅最大时接近1000元，现锌从上周初的18750元下挫至17850元，下跌900元。需方低位限量采购，令需求表现疲弱。现锌保持着与期锌贴水100-200元的距离。目前上海库存仍较庞大。本周为5月底，银行方面的资金压力是把双刃剑，一方面使供方暂难维持惜售状态，另一方面也使消费难以展开。但锌精矿加工费的下降将使冶炼厂锌锭生产成本上升，有利于锌价支撑力的加强。

　　锡：上周，处于连续上扬的LME锡价经历了一波较大的调整，自25520美元的历史高位，承压下滑至23800美元，破位24000美元后，处于20日和30日均线之间的压力区。LME锡库存已持续下降至7400余吨，一周累计减少了400吨，未变的供需基本面，有理由让我们相信锡价将保持高位震荡，这一周的下跌只是获利能量的释放。

　　但对国内市场可没有这么乐观的预期，沪锡消费市场本已表现惨淡，伦锡的下挫，更令沪锡市场人气大损，雪上加霜，沪锡价格一周下跌了1500元至15.7-15.9万元，处于缓慢阴跌中，升势难拾，将持续外强内弱格局。

　　镍：尽管LME镍库存持续下跌，一周累计下降了800余吨至48690吨，却难以阻挡CTA的大肆抛压，上周LME镍暴跌至2006年7月以来的低位，触及22600美元的低位，周末时美元走弱，少许逢低买盘将价格重新收高至24000美元附近。

　　上周金川公司在5月份中第三次调降出厂价1万元至20.8万元，但沪镍市场跌幅更快，金川镍已被下压至20.2万元一线，远离出厂价达6000元，进口镍上周五即破位20万元整数关，滑向19.3-19.4万元一线，进口镍跌幅9.3%，金川镍受其出厂价限制，跌幅在8.96%。上周五市场一度恐慌，抛盘大幅增多，因周末伦镍略有回暖，且本周一无伦盘指引，令本周一低价恐慌性抛盘有所平息，低价一度刺激了少许消费买盘进入，但难以挽回市场总体的看跌气氛。等待明晚伦敦开市镍价的指引以及金川公司进一步的价格调降信息。