铜、铝：3月份基本金属经历了“过山车式”的行情，其中犹以铜铝表现特征明显，既刷新了历史新高，也创下了单周最大的跌幅。
  全球经济通胀压力不断增长，生产资料基础价格不断上抬，美元兑欧元却屡创新低，黄金突破1000美元，石油刷新100美元历史纪录刺激，各路投机资金峰拥而入商品市场，大规模的资金推动力成为商品价格上扬的主要力量。LME铜从月初的8500美元高位持续震荡向上，于3月7日轻松刷新铜的历史纪录8820美元。随后，虽然在高位获利回吐盘影响下价格回落，8600-8800美元遭遇强阻力，但因铜基本面的良好支撑，库存持续减少，3月份累计大约减少了23500吨，库存总量达到12万吨边缘，与低库存相对应，现货/3月铜的升水已从月初的70美元上扬至3月底的130美元，并且注销仓单比例保持在23％的高位，净多持仓总量不断增加更是显示市场看涨人气。铜价因此陷入8300-8500美元的高位震荡态势中。
  LME铝价在3月之前立上3100美元之后，经过短暂的波动整理后，围绕中国、南非供电不足，影响电解铝的产能发展，电价上扬、成本抬高，中国电解铝及铝材出口受阻等问题吸引了投机资金大批涌入吸纳，铝价突破3200美元，触及3255美元的22个月以来的高位，虽然遇阻回落在3000-3150美元窄幅波动、消化稳固，市场保持了强牛势态。

  风云突变，3月18日美联储降息75个基点，低于市场预期的100点，次级债危机频发，根据年报显示美国贝尔斯登银行亏损320亿美元，面临JP摩根的收购。市场陷于对美国经济衰退的忧虑中，股市暴跌，黄金、石油分别跌破纪录高位，多头匆忙获利了结。临近西方复活节休市，国际基金大举平仓，清算所持头寸，引发了整个商品市场大跳水的行情。LME基本金属经历了“黑色的一周”，伦铜单周跌幅10％以上，从8800美元一路下泻，失守8000美元整数关，于休市前收报7830美元，回到08年2月10日拉升行情前的价格。经济金融的动荡令铜市一时陷于恐慌中。

3月初，当外盘不断走高刷新历史纪录之际，沪铜却处处表现滞涨行情，拉升乏力，基本围绕68000元上下成交。现货铜价最高探至68800元，价格在68500元左右时成交已停滞、消费观望。主要原因仍是国内供应宽裕、消费需求未能全面恢复。3月中旬伦铜的破位使铜价雪上加霜，从67500元一泻千里，跌破66000元、65000元整数关，最低下探至64700元附近，价格在65000元区间波动仅在803合约交割前后，现货交易曾升水100-300元，其余时间都须贴水200元，甚至更大。上海期交所自二月份起库存连续增加，二个月内累计已增加49666吨，总量已近67824吨，成为抑制现铜上扬，需求清淡的重要原因之一。3月下旬当伦铜节后恢复上扬，沪期铜技术性反弹，但现铜始终拉升无力，跟涨滞后，铜价徘徊在65000元附近，难有突破。前期跌破65000元关键心理位后，市场人气和信心具损，短期内重新恢复有困难，在市场未有明显止跌回升，强劲上扬的信号前，接货者顾虑重重。市场对消费恢复上扬的预期被延后至4月份，4月份融资环境的相对放松和消费增长的实现将是推动铜价再扬的重要基础。

  LME铝自07年12月份以来，已从2300美元突破上扬至3200美元，3个月以来涨幅已超过40％。原来持续减少的库存也开始回转上增，3月中旬后，累计增加库存量已超过9万吨，库存总量在103万吨，达到三年半以来的最高，令高位铝价不胜重压，在大环境的恶劣影响下，铝价破位大跌，一周暴跌8％以上，休市前收报2840美元。

  LME铝价良好上扬、期铜飙升、国内中铝为多头持仓主力，沪期铝在这些因素的联合拉动下，在3月初连拉一周的长阳线，将803合约直指20900元，其余合约均立上2万元，月初的一周涨幅7％。第二周由于高位遇阻，遭遇获利回吐，在商品金属市场大跌中，价格回落探低，最低下摸18700元，跌穿60日均线支撑后，止跌企稳，价格回到2月份第二轮上涨前的期铝价格，3月份期铝最大跌幅接近10％，现货铝价虽然在3月第一周跨越式上扬至20500元附近，一周内涨幅达到4.8％，但现货交易贴水也相应扩大至300-400元，说明了供大于求的现状，浙江、广东铝加工材因电力关系未全面复工，今年的出口订单也出现下降，对需求市场影响颇大。下游消费迟迟未能全面展开，市场缺乏成交量的配合支持，价量非但不能齐升，却因期铝的回落现铝价格层层下挫，打破2万元关口后，进而跌穿19000元位置，幸好在18700元处止跌企稳反弹，在大铝厂持多看对坚持低位惜售下，价格三天里很快回升至19000元上方。市场认为基于多4月后铝材厂开工率上扬的预期，以及电力成本的抬高、原材料的上扬等诸多因素支持，现铝在经过短暂的低位震荡后，仍充满拉升动力。但铝供应过剩，消费清淡，难以真正消化库存的重大压力，也是制约铝价飞速拉升的主要原因。

  铅：3月份的伦铅弱势特征明显，一个月跌幅超过20％，是六个基本金属中处于持续下跌的品种，且占跌幅之首。

  在3月初时再次触及了07年11月15日以来的3470美元最高位后，便从此失去了上涨动能，出现了快速的下跌过程，连续跌破多个整数位，从3400美元一路滑向3000美元，在破位3000美元后，更是加速下泄速度，最低探低至2650美元，于复活节前收报于2700美元，每一次的下跌幅度都超过8％，3月份持续累计增加了1200多吨库存量，令铅价承压，上升空间遭到较大的破坏，获利回吐结束了07年底酝酿的一轮上涨周期，新的空头压力令伦铅处于弱势调整期，走势主动性较差，更多地受到伦铜、锌的影响和拖累。

  沪铅市场已提前显现了疲弱下调的态势，在月初伦铅仍在上行之时，沪铅就拒绝跟涨，而当伦铅落入弱势回调中时，更加据了沪铅的跟跌反应。铅价从月初的22700元连续三周不断下滑，直至打穿21000元，探低至20900元，月跌幅接近8％。为何在春节前后作为领涨明星的铅价陨落如此之快呢？原因一：春节前，特别是三月后，源源不断的各地铅到沪，库存量急速膨大，消费却未同步苏醒令供应过剩，来自于河南地区的非品牌铅以低价倾销，送货上门等非正常促销手段冲击市场，夺取了部分低端消费用户，打乱了沪铅市场原有的供应销售秩序，供大于求的局面令价格步步下滑，下游消费认定仍有下跌空间，未到大量采购之时，持续回落是铅价合理的理性回归，致使本该进入消费旺季的铅市旺季不旺，消费持币观望，尽量减少采购成本的增加。3月的最后一周，在上游冶炼厂家21000元因成本亏损而拒跌惜售下，经历了大滑坡的铅价出现止跌企稳的迹象，铅价回暖至21000元上方，成交也逐渐增多。价格的企稳将吸引4月份的消费采购兴趣。21000元附近将持续一段上下游的拉锯横盘整理期。

  锌：LME锌缺乏自身良好基本面的支持，走势更多趋从于伦铜的指引，3月份中有连续三周如“铅”般走弱，跌幅仅次于铅。在月初时，伦锌跟随铜价创高上冲2800-2900美元高位后，同时步铜获利回吐的后尘，连连下挫，在2500-2600美元作短暂停留后跌破所有均线支撑，底部不断下移，滑向2300美元，一度触低至2290美元，跌幅在12％，一个月里最大震荡幅度达18％，并于复活节前收报于月内低点2300美元。

  相对于伦锌的被动走弱，沪锌表现却异常“张扬有个性”。月初时的沪期锌经历了“冰与火”的洗礼，今日涨停板明日跌停，涨跌停交错互行，令业内人士无所适从，沪期锌完全脱离锌市薄弱的供需基本面，在投机资金的大力运作下，拉出多空两股力量不断交战，持仓、成交双双拉出巨量，震荡过于激烈。期锌最高拉升至23000元一线时，缺失了进一步上升动力，多头获利迅速撤离市场，空头打压伺机而来，前仆后继，期锌最低被打压18600-18700元一线，依靠现锌的抗跌能力盘面才得以止泻。现锌在3月份的运行走势也可谓“一波三折”。第一周从22000元一线滑至21000元附近，第二周顺势而下跌破2万，第三周加速跌向19000元，三周内连连破位各个关键整数关，跌幅达13.6％。恐慌心理蔓延现货市场，令消费观望气氛浓郁，成交普遍较差。但上游冶炼厂坚持19000元下方不出货，使19000元产生较强的支撑力，并很快在三月的最后一周止跌反弹，收回至19500元一线，市场上流动的多为交割仓单和期现套利者，实质性需求消费能力仍相当薄弱，追涨意愿不强，市场信心的建立缺乏基础，供大于求的局面令锌价上存压力，技术性地反弹和供方强烈抗跌也令锌价下有支撑，目前多空势均力敌，尚难分伯仲，现锌价格也将宽幅波动。

  锡：3月份LME锡价走势最为强劲坚挺。主要缘于印尼、刚果、中国但大产锡国的供应忧虑，导致基金买盘的持续推动。中国因出口增税使锡出口受阻；印尼政府则对其生产产量及出口数量严加监管，发放少量有限的出口许可证制度，政府甚至出动警力阻止非法锡矿的产出供应使印尼锡出口大为减少，LME锡库存在不断下降，库存总量已减至9225吨。LME锡在3月初从18800美元附近一举突破19000美元之后一路刷新历史纪录，跟随着资金大规模地涌入，锡价跨越20000美元，触及20950美元的最高位，一个月最高涨幅在11.4％，即使在所有商品市场暴跌时，它照样高居2万美元高位。虽然复活节前休市出现清算了结盘，令价格短暂滑落于19900美元收报，但人气不受损伤，持仓仍居于高位，24日开市迅速夺回失地，重返2万美元上方。4分份可能再创天价。

  沪锡市场行情却远不如伦锡强劲走牛。虽然外盘的飙升带来锡矿砂价格的不断抬高，成本上升导致供应的相对收缩，各大冶炼厂纷纷提高出厂价，沪锡价格从3月初的15.5万元启动拉升，在15.6-15.75万元徘徊约一周才全面冲上16万元。由于锡加工材开工率不足，整体需求偏弱，接货者“居高思危”，成交较少，市场缺乏消费的配合支持，无法跟上伦锡的上涨节奏，一个月内涨幅仅为外盘的1/3，滞涨3％。但另一方面，当沪基本金属大跳水之际，沪锡价格却表现谨慎，仅微幅下调。进入4月，随着锡加工材开工率逐渐上升，消费回暖，伦锡的持坚也将提振市场的信心，沪锡价格将稳定在16万元左右。

  镍：3月份的LME镍价可谓是“破茧而出”。基于对08年不锈钢市场需求恢复上扬的预期，以及BHP哥伦比亚镍矿持续罢工，引发供应中断忧虑。LME镍库存不断在减少，3月份库存累计已减少了约有300吨，支撑并推升镍价从2月份28000-29000美元窄幅区间中突围而出，不但重新立上3万美元大关，而且底部上移至31000-32500美元区间，一度跟随大盘突破33000美元，上触34700美元高位后遇阻回落，进一步上行缺乏更多基本面刺激，在此轮商品大暴跌中，镍价难免再次破位3万美元关键位，滑向28500美元，跌幅在13％以上。但24日开市后，低位买盘的逢低吸纳，将使镍价很快收回3万美元失地，罢工尚未结束将令镍价保持30000-32500美元的区间震荡。

  沪镍市场涨涨跌跌区间波动。金川公司在一个月内二次随行就市调价。3月4日响应伦镍的坚挺，上调金川镍出厂价9000元至24.7万元，金川镍难挺27万元，由于消费清淡，购买兴趣较弱，令沪镍竭力维持在25万元一线。于是，3月21日，金川公司再次宣布收回9000元涨幅，出厂价回到月初时23.8万元。镍市表现信心不足，成交始终疲弱。在没有取得消费的深入配合支持，镍价将维持被动整理、不稳定的行情走势中，更多的仍是跟从外盘的涨跌。 
 

时点均价	2008年03月25日	2008年02月25日	环比%	2007年03月26日	同比%
铜	64925	67625	-3.99%	61450	5.66%
铝	19110	19365	-1.32%	19300	-0.98%
铅	21000	23050	-8.89%	14925	40.7%
锌	19450	21000	-7.38%	28850	-32.58%
锡	158750	153000	3.76%	108500	46.31%
镍	244000	245500	-0.61%	418500	-41.7%

时段均价	2008年2月25日至  2008年3月25日	2008年1月25日 至 2008年2月25日	环比%	2007年2月25日 至2007年3月25日	同比%
铜	66746.43	63965.63	4.35%	58596.25	13.91%
铝	19489.29	19222.81	1.39%	19483.25	0.03%
铅	22014.29	22350	-1.5%	14982.5	46.93%
锌	20638.1	19918.75	3.61%	29676.25	-30.46%
锡	157190.48	150078.13	4.74%	104575	50.31%
镍	255964.29	245671.88	4.19%	396612.5	-35.46%